Zhejiang Juhua Co.Ltd(600160) ( Zhejiang Juhua Co.Ltd(600160) )
Evento: en 2021, los ingresos de la empresa alcanzaron 17.990 millones de yuan (+ 12,0% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.109 millones de yuan (+ 1.063% año tras año). Entre ellos, q4 alcanzó los ingresos de explotación de 5.360 millones de yuan en un solo trimestre, año tras año + 4,3%, relación de cadena + 20,8%, el beneficio neto de la madre de 851 millones de yuan, año tras año + 1396%, relación de cadena + 451%.
Comentarios:
El auge de los refrigerantes, el rendimiento de q4 superó las expectativas. La economía mundial se recuperó en 2021, impulsando la demanda del mercado de productos químicos, el aumento de los precios de los principales productos de la empresa, el aumento constante de las ventas de refrigerantes. En 2021, el precio medio de venta de las materias primas químicas fluoradas, los refrigerantes, los materiales Fluoropolímeros, los productos químicos finos fluorados, los productos químicos básicos, los materiales de envasado de alimentos y los materiales petroquímicos fue de + 80,9%, 41,6%, 48,0%, 6,3%, 25,2%, 16,9% y + 3,0%, respectivamente, y las ventas fueron de – 19,7%, 2,6%, 2,6%, 35,5%, 2,9%, 6,6% y 31,5%, respectivamente. Debido al doble control del consumo de energía y a la insuficiencia de la fase de suministro de materias primas en 21 años, el precio de las materias primas también ha aumentado considerablemente, la empresa ha aprovechado plenamente la ventaja de la integración de la cadena industrial, ha aprovechado el potencial para aumentar la eficiencia y reducir el consumo de energía, ha controlado mejor el impacto negativo del aumento excesivo de los precios de las materias primas, que ha dado lugar a un aumento sustancial de los costos de funcionamiento, y ha aumentado considerablemente el rendimiento en 21 años. En 2021, el precio medio de venta de las materias primas químicas fluoradas, los refrigerantes, los materiales Fluoropolímeros, los productos químicos finos fluorados, los productos químicos básicos, los materiales de envasado de alimentos y los materiales petroquímicos fue de + 21,2%, 18,9%, 27,5%, 15,5%, 49,4%, 29,3% y – 8,6%, respectivamente.
Se propone ampliar la capacidad de producción de PVDF y centrarse en la industria química del fluoruro de alta gama. A finales de 2001, la capacidad de producción de PVDF de la empresa era de 35 millones de toneladas y el método de suspensión de 6.500 toneladas / año de PVDF se esperaba que se completara en el primer semestre de 22 años. Los productos incluían resina PVDF de grado de recubrimiento, película de backplane, película de tratamiento de agua, alambre y cable, y adhesivo de grado de litio. Además, en diciembre de 2021, la empresa anunció que planeaba invertir 979 millones de yuan y 693 millones de yuan respectivamente en la construcción de “48.000 toneladas adicionales de proyectos de renovación y expansión de la tecnología vdf / año” y “30.000 toneladas adicionales de proyectos de renovación y expansión de la tecnología PVDF / año (fase I) y 235000 toneladas adicionales de proyectos PVDF / año”, que se espera que se completen y pongan en funcionamiento en el q4 de 23 años, y que los proyectos de renovación y expansión de la tecnología dual planean aumentar las variedades de productos PVDF de alta gama y especializados y ampliar el nivel de baterías de litio, Mercado de materiales de almacenamiento y transporte de productos químicos de alta pureza. Además, la empresa prestó atención a la innovación de productos, invirtió 654 millones de yuan en I + D durante el período de que se informa, reforzó la investigación y el desarrollo de nuevos productos, como nuevos materiales químicos avanzados de cloro fluorado, nuevos refrigerantes y espumantes de flúor Verde, productos químicos finos que contienen flúor, llevó a cabo 133 proyectos de I + D y completó 17 logros principales. En los últimos 21 años, la empresa ha puesto en marcha el proyecto de refrigerante de núcleo gigante y el proyecto de materiales fluorados de alto rendimiento, ha desarrollado la producción en masa de productos PVDF de baterías de litio por emulsión, ha mejorado aún más el rendimiento de los productos PTFE y FKM, ha ampliado aún más el campo de aplicación de recubrimientos a base de agua pvdc y resina ma, y ha mejorado la ventaja competitiva de la empresa en el campo de la industria química fluorada.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: la industria química fluorada y de refrigerantes está en auge, la rentabilidad de la empresa ha mejorado notablemente, aumentamos la previsión de beneficios de la empresa 2022 – 2023, aumentamos la previsión de beneficios de 2024, pronosticamos que el beneficio neto de 2022 – 2024 será de 13,74 (35%) / 18,69 (19%) / 2.171 millones de yuan, lo que equivale a EPS 0,05. 51 / 0,69 / 0,80 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: fluctuación de los precios de las materias primas y los productos; El aumento de la capacidad no fue tan rápido como se esperaba.
