Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) ( Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) )
Evento: Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) Report 2021. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 4.040 millones de yuan, yoy + 42,8%;
El logro fue de 480 millones de yuan, yoy + 79,9%. Después de la conversión, la empresa 2021q4 ingresos trimestrales de 1.390 millones de yuan, yoy + 45,0%; El logro fue de 180 millones de yuan, yoy + 88,5%. Los ingresos de las ventas internas y externas del arroz polar q4 aumentaron rápidamente en un solo trimestre, lo que refleja la fuerte demanda de terminales. Además, la rentabilidad de la empresa q4 en comparación con Q3 ha mejorado, la eficiencia de la inversión de costos ha mejorado.
La demanda interna y externa de proyectores domésticos es fuerte: los ingresos de China en 2021 fueron de 3.380 millones de yuan, yoy + 39,6%.
Estimamos que el crecimiento de los ingresos de China en el cuarto trimestre de q4 es de alrededor del 45%. Según los datos del personal de negocios, 2022q1 Pole meter Projector amoy Platform sales yoy + 21% (2021q4 Growth is 63%). 2022q1 Pole meter Projector China is likely to fall in Speed over q4, but it is expected to keep a Stable growth. En 2021, los ingresos del arroz polar en el extranjero ascendieron a 650 millones de yuan, yoy + 61,6%. Entre ellos, los ingresos por productos innovadores ascendieron a 220 millones de yuan, yoy – 3,5%; Los ingresos de la marca independiente en el extranjero fueron de 430 millones de yuan, yoy + 145,2%. Los proyectores domésticos en el extranjero comenzaron más tarde que el mercado chino, y la industria tiene un gran espacio para la expansión. La educación de los consumidores y la expansión de los canales en los mercados extranjeros se han llevado a cabo continuamente. Esperamos que las marcas de arroz polar mantengan un rápido crecimiento en los mercados extranjeros.
Q4 rentabilidad trimestral: 2021q4 tasa neta de interés del 13,1%, Q3 + 1,9 PCT.
Creemos que las principales razones son: 1) q4 Company sales cost Investment Efficiency improved. 2021q4 Pole meter income growth of Q3 + 13 PCT, but sales cost rate of Q3 decline. Debido al ajuste de las normas contables, estimamos que la tasa de gastos de venta de arroz polar en el cuarto trimestre de q4 disminuyó aproximadamente 1 PCT (suponiendo que la tasa de gastos de transporte de arroz polar en cada trimestre fuera del 1,5%). La empresa goza de un impuesto preferencial sobre los gastos de I + D más deducciones, y el tipo del impuesto sobre la renta de la empresa es del 0,9% y el 15,1% en el cuarto trimestre de q4.
Q4 aumento del flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa en un solo trimestre: 2021q4 metros polares de las actividades operacionales generadas por el flujo de caja neto de 470 millones de yuan, año tras año + 370 millones de yuan. El arroz polar q4 en un solo trimestre para la venta de bienes, la prestación de servicios recibidos en efectivo yoy + 58%, mientras que la compra de bienes, la recepción de pagos en efectivo yoy – 15%. Creemos que debido a la escasez de suministro de semiconductores, el arroz polar para satisfacer la demanda del mercado, la fuerza de preparación temprana es mayor, la cantidad de compra de q4 se reduce en consecuencia (el inventario de q4 del arroz polar es de 970 millones de yuan, Q3 – 0,4 millones de yuan).
El suministro de chips suprime el crecimiento a corto plazo, la industria de proyectores domésticos a medio y largo plazo tiene un gran espacio de crecimiento. En 2022, debido a la escasez de suministro de chips, el crecimiento del mercado de proyectores domésticos está bajo cierta presión. Sin embargo, el rendimiento de 2021q4, en ausencia de una reducción a gran escala de los precios de las promociones, todavía se ha dado cuenta del rápido crecimiento de las ventas nacionales, lo que refleja la fuerte demanda de los consumidores de productos de proyector doméstico. A medio y largo plazo, creemos que la industria de proyectores domésticos en el mercado chino y extranjero tiene un mayor espacio de crecimiento, con el problema de la oferta de chips gradualmente aliviado, los ingresos de la empresa se espera que liberen una mayor flexibilidad.
Sugerencias de inversión: el arroz polar es el líder de la industria china de proyectores, productos de la empresa, canales optimizados continuamente, mejora de la rentabilidad. La empresa intensificó sus esfuerzos para ampliar los mercados extranjeros y se espera que logre un rápido crecimiento durante el período de bonificación de la industria. Esperamos que el EPS sea de 12,32 / 18,45 yuan en 2022 – 23, manteniendo la calificación de inversión de Buy – A.
Indicación del riesgo: riesgo de I + D tecnológica, riesgo de intensificación de la competencia en el mercado, riesgo de dependencia de las piezas básicas
