Huaneng Power International Inc(600011) ( Huaneng Power International Inc(600011) )
Lógica recomendada: 1) con el control de los precios del carbón y el aumento de los precios de la electricidad, se espera que el negocio de la energía térmica de la empresa] 22 años de pérdidas a ganancias, se espera que el valor de la energía térmica se reevalúe; El rápido desarrollo de la nueva energía abre el espacio de crecimiento, el objetivo de la instalación de energía eólica del 14º plan quinquenal es de 55 GW, el CAGR alcanza el 39% en 20 – 25 años, la tasa de crecimiento de la instalación, la construcción en curso, el beneficio de la electricidad y otros indicadores de La industria lideran; El efecto sinérgico de la nueva energía térmica es notable, el flujo de caja operativo y la depreciación en 20 años suman más de 60.000 millones de dólares, lo que proporciona capital suficiente para el desarrollo de la nueva energía, y la complementariedad de múltiples fuentes de energía aporta ventajas a los proyectos.
El mayor operador de energía eléctrica de China, con un alto estatus de garantía de suministro, se espera que el negocio de energía térmica de la compañía se convierta en ganancias en 2022. En 2021, la capacidad instalada total de la empresa alcanzó 118,7 GW y la capacidad instalada de energía térmica representó el 88,0%. Es la empresa de energía eléctrica más grande de China, que asume la importante responsabilidad de la seguridad energética nacional. La Comisión de desarrollo y reforma exige que el carbón eléctrico de 22 años, además del carbón importado, alcance el 100% de la Asociación a largo plazo y que el precio del carbón de la Asociación a largo plazo se controle entre 570 y 770 Yuan / tonelada. Con el aumento continuo de la producción de carbón y el mantenimiento de una alta proporción de precios de la electricidad, se espera que el negocio de la energía térmica de la empresa se convierta en ganancias en 2022.
Los líderes de la nueva energía en la transformación de la energía térmica, la rápida tasa de crecimiento de la máquina instalada, la alta calidad de los activos de almacenamiento, una serie de indicadores lideran la industria. La empresa comenzó a transformar la nueva energía en 2015, y la instalación de energía eólica aumentó de 5,4 GW a 13,8 GW en 2017 – 2021. La empresa desarrolla activamente la energía eólica marina, con una capacidad instalada de 2,0 GW, que representa hasta el 19,1%. El objetivo de la nueva instalación de energía de la empresa es de 55 GW, la instalación de energía eólica aumentará en 3,2 GW en 2021, y la instalación de energía eólica de la empresa aumentará en un promedio anual de 10 GW en el futuro. La velocidad de crecimiento y el objetivo de planificación se encuentran en el primer nivel. Muchos indicadores lideran la industria, a finales de 2021 la escala de proyectos de construcción en curso de la empresa es de 50.100 millones de yuan, ranking Industry First. Al mismo tiempo, en 2021, el beneficio de la nueva energía eléctrica de la empresa fue de 0,21 Yuan / kWh, un aumento de 0,04 Yuan / kWh, en el nivel líder de la industria.
El efecto de sinergia empresarial es notable, la energía térmica proporciona suficiente capital para el desarrollo de nuevas fuentes de energía, y la capacidad de regulación de picos aporta ventajas a los nuevos proyectos energéticos. Como empresa de transformación de la energía térmica, el flujo de caja operativo y el importe de la depreciación de la empresa en 20 años son los primeros en la industria, 42.100 millones y 21.000 millones, respectivamente, que pueden proporcionar capital suficiente para el desarrollo de la nueva energía de la empresa. Al mismo tiempo, el costo de la financiación de las empresas ha disminuido año tras año, y la tasa media de interés de los bonos a corto y mediano plazo emitidos por las empresas a 22 años es de sólo el 2,02% y el 3,29%. La licitación de nuevos proyectos energéticos en varias provincias requiere que se complementen los índices de flexibilidad de la energía térmica, lo que puede lograr la complementariedad energética múltiple y la ventaja de que las empresas de regulación de picos independientes obtengan nuevos proyectos energéticos.
Valoración y calificación: como líder de la nueva energía en la transformación de la energía térmica, la empresa tiene el efecto de escala y la ventaja de sinergia de negocios. Damos a la placa de energía térmica de la empresa una valoración de 22 a ños 0,8 veces PB, que corresponde al valor de mercado de 54 mil millones de Yuan, la nueva placa de energía 22 años 21 veces pe valoración, que corresponde al valor de mercado de 81,9 mil millones de yuan. En resumen, esperamos que el valor total de mercado de la empresa en 2022 sea de 135900 millones de yuan, correspondiente al precio objetivo de 8,65 Yuan, cubierto por primera vez, para dar una calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: riesgo de fluctuación del precio del carbón; La velocidad de puesta en marcha del proyecto es inferior al riesgo previsto; Riesgo de escisión de activos.
