Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) ( Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) )
Evento 1: la compañía publica su informe anual 2021. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 18.342 millones de yuan, un aumento del 44,81%, un beneficio neto de 1.664 millones de yuan, un aumento del 96,87% y un beneficio neto deducido de 1.427 millones de yuan, un aumento del 141,55%. En un solo trimestre, los ingresos del 21q4 ascendieron a 5.117 millones de yuan, lo que representa un aumento del 24,16%. El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 427 millones de yuan, un aumento del 359,61% y el beneficio no neto deducido a 314 millones de yuan, un aumento del 231,01%. Excluyendo el impacto del deterioro del Fondo de comercio en el mismo per íodo del año pasado, el beneficio neto de la matriz aumentó un 25% y el cuarto trimestre aumentó un 33%.
Evento 2: la compañía publica su informe trimestral 2022. Los ingresos de la empresa 22q1 ascendieron a 4.540 millones de yuan, un aumento del 20,05%, un beneficio neto de 443 millones de yuan, un aumento del 15,11%, ligeramente inferior a la tasa de crecimiento de los ingresos, que se debió principalmente a la perturbación de la situación epidémica a corto plazo de los ingresos de las ventas nacionales con un nivel de beneficios más alto.
Rentabilidad: 2022 se espera que entre en el canal de recuperación de beneficios. 2021 margen bruto de ventas de la empresa 28,87% (- 1,1 PCT.), El tipo de interés neto de la matriz es del 9,07% (+ 2,39 PCT.). De los cuales, el margen bruto del comercio interno es del 34,5% (- 1,21 PCT.), Se refiere principalmente a la influencia de los cambios en las normas contables; Margen bruto del comercio exterior 18,24% (+ 0,97 PCT.), Se espera que se restablezcan los beneficios del comercio exterior. Los principales factores que influyen en el margen bruto en 2021 son los siguientes: 1) los cambios en las normas contables y los gastos de transporte se incluyen en los gastos de venta. El Servicio de recogida y pago de fletes marítimos reduce el margen bruto aparente. Gastos: en 2021, la tasa de gastos de ventas, gestión, I + D y Finanzas fue de 14,74%, 1,79%, 1,65%, 0,39%, respectivamente, en comparación con – 4,95 PCT. 0,56 PCT., + 0,02 PCT. 0,65 PCT. Mirando hacia 2022, teniendo en cuenta el efecto de escala de la nueva categoría y la innovación continua en el lado del producto, el margen bruto de las ventas internas y externas de q1 se ha reparado gradualmente.
El aumento de la contribución de la categoría de expansión del comercio exterior, la categoría optimista y el canal impulsan el crecimiento constante de las ventas nacionales. A 2021, las ventas de exportación de la empresa eran de 6.918 millones de yuan (+ 48,68%), las ventas nacionales eran de 10.712 millones de yuan (+ 40,05%), de los cuales se esperaba que las ventas nacionales de q4 aumentaran un 20% en un solo trimestre, con un crecimiento constante en la base alta, y el crecimiento del comercio exterior era superior al de las ventas nacionales. Perspectivas 2022, colchón de comercio exterior y otras categorías de nuevas contribuciones incrementales, crecimiento q1 más rápido; La recepción de pedidos en el mercado nacional es sólida, la tasa de crecimiento de las ventas en el mercado nacional q1 ha disminuido, principalmente debido a la situación epidémica bajo la influencia de algunos envíos de pedidos bloqueados en marzo, se espera que se retrase hasta la confirmación de Q2.
La tendencia de la integración de toda la casa está empezando a aparecer, prestando atención a la tienda de canales y la deducción lógica de la Plataforma. Canal: la empresa realizó inicialmente el modo de canal “1 + n + X”, la actualización del Estado de la tienda, cerca de 6.000 tiendas de física, a finales de 2021541 tiendas, “software + personalización” 108 tiendas de integración. Categoría final: la empresa se adhiere a la trayectoria de desarrollo de un solo producto – espacio – Casa – estilo de vida, colchones, sofá funcional y otras categorías, la empresa a través de la construcción de productos en Taiwán para permitir la fuerza del producto y gradualmente la liberación. En 2021, los ingresos de los productos de sofás de la empresa ascendieron a 9.267 millones (+ 44,51%), y se prevé que las ventas nacionales de sofás funcionales se dupliquen; Los ingresos de los productos de la cama ascendieron a 3.338 millones de yuan (+ 42,75%), y se prevé que la tasa de crecimiento de las ventas nacionales sea superior a la tasa general; Los ingresos de muebles hechos a medida ascendieron a 660 millones de yuan (+ 44,80%) y los productos integrados a 3.140 millones de yuan (+ 41,13%). De cara a 2022, se espera que los productos de alto potencial continúen aumentando rápidamente en la estrategia de apertura de la tienda frontal y la estrategia de comercialización a gran escala, lo que impulsará la transformación de la venta al por menor de la empresa. Desde marzo, los ejecutivos y los distribuidores de la segunda fase del plan de aumento de las tenencias se lanzaron intensivamente, también muestran confianza en el desarrollo.
Sugerencias de inversión: la empresa implementa la estrategia multi – categoría, todo el canal de gran hogar, continúa ampliando la marca, el canal y el foso de productos, se espera que el líder del software siga creciendo constantemente. Esperamos que los ingresos de ventas de la empresa en 2022 – 2024 sean de 222,9, 268,5 y 32,2 millones de yuan, con un aumento del 21,5%, 20,5% y 20,0%, respectivamente, en comparación con el mismo período del a ño anterior, y que los beneficios netos atribuibles a la empresa matriz sean de 20,8, 25,2 y 3.050 millones de yuan (de acuerdo con las previsiones de ingresos ajustadas del informe anual, el valor previsto anterior para 2022 – 2023 será de 21,3 y 2.620 millones de yuan), con un aumento del 25,2%, 21,1% y 20,8%, respectivamente, lo que corresponde a EPS de 3,99 y 4,82 Yuan, manteniendo La calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el riesgo de disminución de la prosperidad inmobiliaria, el riesgo de aumento de los costos de las materias primas y el riesgo de una mayor competencia conducen a la disminución del margen de beneficio medio de la industria.
