Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ( Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
La empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022, el rendimiento se ajusta a las expectativas. En general, los ingresos de los ingresos en 21 años ascendieron a 4.633 millones de yuan / + 23,47% yoy, principalmente debido al aumento de los ingresos de los canales en línea, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 576 millones de yuan / + 21,03% yoy, el beneficio neto atribuible a la madre no atribuible fue de 568 millones de yuan / + 20,89% yoy, y el rendimiento se ajustó a las expectativas; En un solo trimestre, los ingresos de q4 ascendieron a 1.621 millones de yuan / + 10,92% yoy, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 212 millones de yuan / + 10,90% yoy, el beneficio neto no atribuible fue de 212 millones de yuan / + 16,54% yoy, la base histórica alta y la perturbación de la reducción de las operaciones generacionales se ajustaron a las expectativas en su conjunto; 22q1 ingresos 1 254 millones / + 38,53%, beneficios netos atribuibles a la madre 158 millones / + 44,16% yoy, beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre 147 millones / + 36,21% yoy, en el borde superior del Centro de previsión del rendimiento.
El aumento de la proporción de ventas directas en línea + ventas de productos individuales + auto - Difusión impulsa el crecimiento de la rentabilidad y aumenta los costos de construcción de marcas. Margen bruto: el margen bruto de 21 años de ventas es de 66,46% / + 2,91% yoy, 22q1 es de 67,57% / + 3,16% yoy, la mejora de la relación de ventas en línea, la mejora de la relación de ingresos de los productos de alto margen bruto bajo la estrategia de productos individuales grandes y La mejora de la relación de difusión en línea impulsan conjuntamente el crecimiento continuo de la rentabilidad. Tasa de gastos: en 21 años, la tasa de gastos de venta de la empresa fue del 42,98% / + 3,09 pcts, principalmente debido al aumento de los gastos de promoción de la imagen en el marco de la incubación de nuevas marcas como caitang y correcators y la remodelación de marcas como yuefuti, y la tasa de gastos de promoción de la imagen aumentó un 3,44% en comparación con el mismo período del año pasado; Tasa de gastos de gestión 5,12% / - 0,33 pcts; La tasa de gastos de I + D del 1,65% / - 0,27 pcts disminuyó ligeramente, mientras que la inversión total en I + D aumentó, se estableció la Academia Internacional de Ciencias para fortalecer la I + D básica, la investigación de materiales eficaces y la cooperación con BASF, DSM y otras empresas. La tasa de gastos de 22q1 fue básicamente la misma que en el mismo período del año pasado. Tasa neta de interés: la tasa neta de interés de 21 años es de 12,43% / - 0,25 pcts, la tasa neta de interés de 22 q1 es de 12,63% / + 0,49 pcts.
La estrategia de un solo producto se está llevando a cabo gradualmente, el rendimiento de la Sub - marca es brillante. La empresa profundiza la estrategia de un solo producto y realiza gradualmente: (1) iteración de actualización: basado en dos tipos de esencia de rubí de un solo producto y esencia de doble resistencia, construir Rubí y productos de serie de doble resistencia, y optimizar continuamente la actualización y prolongar el ciclo de vida del producto; Mejora de la matriz de productos: sobre la base de la fuerza de investigación y desarrollo de la empresa, se lanzan nuevos productos, como la esencia de reparación de la fuente, la botella azul de bolos, el protector solar de la sensación de pluma, etc., y se perfecciona y optimiza la estructura de productos. En 2021, la proporción de ventas de productos individuales grandes ha alcanzado más del 25% de la marca y tiene un alto atributo de beneficio bruto. La estructura de beneficios, el precio unitario de los clientes y la tasa de recompra de productos de la empresa se mejoran con productos individuales grandes. Canal: TMall Channel sigue consolidando la estrategia de un solo producto, shake sound, Canal de mano rápida durante el período de dividendos + diseño de auto - Difusión + optimización de la estructura del producto, se espera un mejor crecimiento en 22 a ños; Jingdong Channel strengthens fine operation and Goods Structure Optimization. La Sub - marca caitang 21 años de ingresos 246 millones / yoy + 103%, rendimiento brillante, matriz de productos Perfect a + Canal de temblor para apoyar el crecimiento de 22 años, fortalecer la pre - maquillaje, maquillaje de fondo, maquillaje, reparación de alta luz y otras categorías, profundizar la penetración de los nuevos medios, aprovechar la cuota de mercado de gama media.
Sugerencias de inversión: mejora de la gestión + remodelación del producto + aprovechamiento de los dividendos del Canal + producción continua de marketing, para promover la empresa del canal al producto y luego a la mejora de la marca, el desarrollo general de alta calidad. Esperamos que los ingresos de la empresa en 2022 - 2024 sean de 5.819 millones / 7.277 millones / 8.958 millones, respectivamente, con una tasa de crecimiento correspondiente del 25,58% / 25,06% / 23,11%, un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 738 millones / 932 millones / 1.157 millones, una tasa de crecimiento correspondiente del 28,01% / 26,36% / 24,11%, y un PE de 49,43 X / 39,12 X / 31,52 X para 2022 - 2024, respectivamente, para mantener la calificación de "comprar".
Consejos de riesgo: el riesgo de disminución de la prosperidad de la industria cosmética, el riesgo de intensificación de la competencia cosmética, el riesgo de que la incubación de sub - marcas no pueda anticiparse, la promoción de nuevos productos no puede anticiparse.
