Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) ( Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) )
Lógica de la inversión
La empresa es una de las principales empresas de exportación de electrodomésticos en China. En los últimos a ños, se ha fortalecido la distribución del negocio de la marca nacional. La marca extranjera mofei, que es el único agente, se ha expandido a 1.660 millones de yuan con una tasa de crecimiento compuesto del 125% entre 2018 y 2021, y se ha convertido en la principal fuerza impulsora del crecimiento de la empresa.
Ventas en el mercado nacional: el negocio de la marca ha reanudado el crecimiento, se espera que los nuevos productos mofei sigan aterrizando. 21 años la prosperidad de la industria de electrodomésticos de cocina es débil, 21 Q2 aerodeslizarse por el impacto del clima y la base (- 19%), pero 21 Q3 comenzó a restaurar gradualmente la tendencia de crecimiento (21 Q3 + 5%, 21 q4 + 18%). Mofei Brand se basa en la rica experiencia acumulada en el negocio ODM de la empresa para ampliar los productos opcionales más adecuados. En los últimos años, la estructura de ingresos de la marca de Murphy se ha vuelto cada vez más equilibrada (la contribución de ingresos de la olla multifuncional y la taza de jugo se ha reducido al 40%), se prevé que la nueva marca se acelere aún más en 2022, se consoliden las ventajas de los aparatos de cocina y se distribuya activamente el entorno doméstico y se abra aún más el espacio de crecimiento de las ventas nacionales (se prevé que la tasa de crecimiento de los ingresos de la marca de Murphy en 22 / 23 años sea del 27% y el 23%).
Exportación: el período de recuperación de beneficios del año, se espera un crecimiento estable a largo plazo. El mercado de electrodomésticos pequeños en el extranjero es amplio, a corto plazo por la influencia de la base de exportación o la presión, la posición de la empresa líder de exportación a largo plazo se consolida, se espera que mantenga un crecimiento constante en el futuro (se prevé que 22 / 23 años de crecimiento de los ingresos de Exportación – 1% y + 8%, respectivamente). Desde el punto de vista de los beneficios, las materias primas tienen un impacto significativo en los beneficios de las empresas de exportación, pero el efecto de los ajustes de precios anteriores ha ido apareciendo gradualmente, 21q3 comenzó a reducir la disminución de los beneficios, se espera que los beneficios se restablezcan constantemente en 22 a ños. A largo plazo, la empresa sigue optimizando la estructura de los pedidos en el extranjero, se espera que impulse la estabilidad de la rentabilidad en el extranjero (se prevé que el margen bruto de exportación a 22 / 23 años sea del 15,8% y el 16,8%, respectivamente, aumentando 1,5 / 1,0 PCT).
Propuesta de inversión & previsión de beneficios
La empresa ha publicado el informe de rendimiento 2021, los ingresos de unos 14.912 millones de yuan, año tras año + 13,05%, el beneficio neto de la madre de unos 792 millones de yuan, año tras año – 29,15%. Esperamos que los ingresos totales de explotación de 2021 – 2023 sean de 149,12, 154,71 y 170,49 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 13,05%, 3,75% y 10,20%, respectivamente, en comparación con el mismo período del a ño pasado. Se espera que los beneficios netos de la empresa matriz en 2021 – 2023 sean de 7,92, 9,99 y 1.219 millones de yuan, respectivamente, de – 29,15%, 26,06% y + 22,00% en comparación con el mismo período del año pasado. El precio actual de las acciones correspondiente a 2021 – 2023 PE es 18x, 14x, 11x. Elegimos Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824)
Indicación del riesgo
La expansión de nuevos productos no es tan buena como se esperaba, la fricción del comercio exterior aumenta el riesgo, el tipo de cambio fluctúa bruscamente el riesgo, el precio de las materias primas aumenta bruscamente el riesgo, la autorización de China para terminar o no renovar el riesgo.
