Poco Holding Co.Ltd(300811) ( Poco Holding Co.Ltd(300811) )
La empresa se centra en la cadena industrial del núcleo de partículas magnéticas blandas de aleación. Fundada en 2009, la empresa se ha centrado en polvo magnético suave metálico, núcleo de polvo magnético suave de aleación y componentes de Inductancia R & D y producción. Desde 2018, la proporción de ingresos del núcleo de polvo magnético blando de aleación de la empresa se ha mantenido en el 97% y los ingresos de explotación han aumentado constantemente año tras año, y el margen bruto se ha mantenido por encima del 30%. Además, en 2018, la empresa diseñó el campo de Inductancia de chips, ha lanzado una serie de números de materiales de Inductancia de chips. Al mismo tiempo, los polvos magnéticos blandos metálicos de la empresa también tienen propiedades obvias y ventajas de productividad. En el futuro, el polvo magnético suave metálico, el núcleo de polvo magnético suave de aleación y la Inductancia del chip se desarrollarán simultáneamente, y se espera que la ventaja competitiva de la integración de la cadena industrial siga mejorando.
Las excelentes propiedades de los polvos magnéticos blandos metálicos apoyan un alto nivel de rentabilidad. Los principales productos de polvo magnético blando metálico de la empresa son polvo magnético blando de hierro – silicio, polvo magnético blando de hierro – silicio – aluminio, polvo magnético blando de hierro – silicio – cromo y polvo magnético blando de hierro – silicio – aluminio en escamas. La estabilidad y consistencia de los productos están garantizadas por el núcleo magnético prensado de polvo producido por la empresa. Además del núcleo de polvo magnético suave de la empresa para su propio uso, el excedente de ventas externas, debido al excelente rendimiento del producto, la tasa bruta de ventas externas hasta el 70%. Además, sobre la base de la investigación y el desarrollo de la tecnología de polvos magnéticos blandos de aleación compactada, la empresa ha desarrollado con éxito polvos magnéticos blandos amorfos y nanocristalinos y ha obtenido la aprobación de empresas de Inductancia como Taiwán.
El grifo del núcleo de polvo magnético suave de aleación se beneficia del nuevo ciclo de auge energético. La empresa cuenta actualmente con una capacidad de producción de 25.000 t / A de núcleo de polvo magnético blando de aleación, la mayor empresa de núcleo de polvo magnético blando de aleación en China. En la actualidad, la empresa ha establecido un sistema de núcleo de polvo magnético metálico que cubre la aplicación de la banda de frecuencia de 5khz ~ 2mhz, que puede satisfacer las necesidades de rendimiento de muchos campos de aplicación. Con la ventaja del producto, ha establecido una buena relación de cooperación con Huawei, Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) , Byd Company Limited(002594) y otras empresas líderes aguas abajo. Nos centramos en la demanda del mercado de aplicaciones de núcleos de partículas magnéticas blandas de aleación en los campos de la energía fotovoltaica, el almacenamiento de energía, los vehículos de nueva energía y las pilas de carga, UPS y aire acondicionado. Se espera que la demanda aumente de 845000 toneladas en 2020 a 283700 toneladas en 2025, con una tasa de crecimiento compuesto del 27,40%. La escala del mercado aumentó de 3.112 millones de yuan en 2020 a 11.491 millones de yuan en 2025, con una tasa de crecimiento compuesto del 29,85%. El rápido desarrollo del campo de la nueva energía seguirá impulsando el crecimiento de la demanda de núcleos de partículas magnéticas blandas de aleación, la empresa tiene un amplio margen de beneficio.
Chip inductor puede convertirse en el segundo polo de crecimiento de la empresa. Mediante el uso de polvo magnético suave metálico con alta densidad de flujo magnético saturado y baja pérdida, la empresa ha desarrollado inductores de chips con un rendimiento líder en la industria mediante el uso de la tecnología original de moldeo de alta presión y co – cocción de cobre y hierro, que tiene las características de pequeño volumen y alta eficiencia. Se utiliza principalmente en el módulo de alimentación de CPU y GPU, y desempeña el papel de suministrar energía a la parte delantera del chip. La empresa ha obtenido la validación y el reconocimiento de muchos fabricantes de chips famosos, y realiza la producción y entrega de pequeños lotes, en la actualidad está acelerando el diseño de la línea de producción de automatización, para preparar la entrega de pedidos de mayor volumen. En la actualidad, los principales inductores de chips están hechos principalmente de ferrita. Con la ventaja de alta eficiencia, pequeño volumen y capacidad de respuesta a grandes cambios de corriente, los inductores de chips Co – quemados de cobre – hierro de la empresa planean reemplazar gradualmente los inductores de chips de ferrita en servidores, PC y teléfonos móviles. A través de la medición del espacio de mercado de estas tres áreas de segmentación, creemos que el espacio de mercado de Inductancia de chip en 2022 es de unos 12.100 millones de yuan, 2025 a 14.000 millones de yuan. El mercado de inductores de chips tiene un gran espacio, con el avance de la sustitución de productos de la empresa, se espera que se convierta en el segundo polo de crecimiento del rendimiento de la empresa.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: en combinación con el plan de desarrollo del negocio principal de la empresa y el crecimiento de la demanda de la industria, esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 2,07, 3,33 y 519 millones de yuan, respectivamente, y que el precio actual de las acciones correspondiente a pe sea de 32x, 20x y 13x, respectivamente. Teniendo en cuenta que la demanda de núcleos de partículas magnéticas blandas de aleación en el nuevo campo de la energía se espera que siga creciendo a alta velocidad, la rentabilidad del negocio de núcleos de partículas magnéticas blandas de aleación de la empresa es superior a la media de sus pares y el negocio de inductores de chips comenzó a descargar, Por primera vez cubierto, la empresa dio la calificación de “comprar”.
Catalizador del precio de las acciones: fotovoltaicos y nuevos vehículos energéticos y otras áreas aguas abajo del crecimiento de la demanda más allá de las expectativas; La permeabilidad de Inductancia del chip de la empresa aumentó más de lo esperado.
Factores de riesgo: la producción de la base de producción de Heyuan es inferior a lo previsto; La capacidad instalada fotovoltaica es inferior a la prevista; Las ventas de vehículos de nueva energía fueron inferiores a las expectativas; La construcción del Centro de datos no está a la altura de las expectativas; La aplicación de inductores de chips desarrollados por la empresa en servidores, PC y teléfonos móviles no está a la altura de las expectativas.
