Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ( Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
El margen bruto aumentó constantemente al 67,6%. Los ingresos de la empresa en 2021 fueron de unos 4.633 millones de yuan (yoy + 23,47%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de unos 576 millones de yuan (yoy + 21,03%), y el beneficio neto deducido no atribuible fue de unos 568 millones de yuan (yoy + 20,89%). El margen bruto anual de la empresa aumentó 2,9 pcts a 66,46%, principalmente debido a la proporción en línea / la proporción de un solo producto / la proporción de auto - difusión aumentó continuamente, la tasa de ventas aumentó 3,09 pcts a 42,98%, principalmente debido al aumento de la inversión en promoción de la imagen, la tasa de gestión disminuyó 0,33 pcts a 5,12%, el tipo de interés neto general de la matriz se mantuvo estable en un 12%, el flujo de caja operativo al final del período alcanzó 830 millones de yuan (yoy + 150,24%). Los ingresos del primer trimestre de 2022 fueron de alrededor de 1.254 millones de yuan (yoy + 38,53%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de alrededor de 158 millones de yuan (yoy + 44,16%), el beneficio neto deducido no atribuible fue de alrededor de 147 millones de yuan (yoy + 36,21%), el beneficio bruto aumentó 3.16pcts a 67,57% y el beneficio neto deducido no atribuible fue de alrededor del 12%. La compañía planea distribuir 8,60 Yuan de dividendos en efectivo (incluyendo impuestos) por cada 10 acciones sobre la base de 201 millones de acciones, y transferir 4 acciones adicionales a la reserva de capital. Se espera que el total de dividendos en efectivo sea de 173 millones de yuan y 80,4 millones de acciones adicionales.
La mejora continua de la fisión de la marca principal, el efecto de incubación de la nueva marca comenzó a mostrar. Los ingresos de la categoría de cuidado de la piel de la empresa ascendieron a 3.978 millones de yuan (yoy + 22,7%), lo que representa alrededor del 86%; Los ingresos por concepto de cosméticos aumentaron un 33% a 618 millones de yuan. Sub - marca específica, 1) marca principal: Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ingresos 3.8201; De acuerdo con nuestro juicio de seguimiento, las ventas de productos grandes representaron Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) \ \ \ 35 Nueva marca: los ingresos de caitang son de 246 millones de yuan (yoy + 103,48%), y se espera que siga aumentando en la pista principal de maquillaje en 22 años. Otras nuevas marcas han estado explotando los productos estrella, la rentabilidad de la generación de ingresos se ha optimizado significativamente, como el champú o, yuefuti jieyanmi, esencia de poros y otras ventas brillantes. La empresa ha practicado durante mucho tiempo la estrategia de un solo producto, la marca principal mejora omnidireccional para ampliar el círculo, la nueva marca de acuerdo con la imagen de la multitud de posicionamiento diferencial, en maquillaje profesional, lavado de cuero cabelludo, cuidado de la piel de los jóvenes, piel problemática y otros puntos de crecimiento potencial de diseño de circuitos de Subdivisión.
La plataforma en línea optimiza los productos y la estructura de producción, y los puntos de venta fuera de línea mejoran la fuerza de la marca. Los ingresos de los canales en línea ascendieron a 3.924 millones de yuan (yoy + 49,54%), lo que representa un aumento del 84,93%, de los cuales 2.803 millones de yuan (yoy + 76,16%), 60,66% y 1.121 millones de yuan (yoy + 8,56%). La estructura de los productos de las plataformas en línea se concentra continuamente en los productos individuales de alto margen bruto, TMall / JD profundiza en el funcionamiento fino de la piscina de flujo de alta calidad, y las Plataformas emergentes, como el buffeting rápido, añaden Código y auto - difusión para captar el dividendo de flujo. Además, fortalecer el marketing digital, optimizar la eficiencia de cada plataforma para mejorar la relación de producción; Los ingresos de los canales fuera de línea ascendieron a 696 millones de yuan (yoy - 38,03%), de los cuales 503 millones de yuan (yoy - 40,52%) provenían de productos químicos diarios, principalmente de la racionalización de los puntos de venta, el ajuste y la eliminación de las existencias, la reducción del número de puntos de venta CS en un 10% a 12.000, y el fortalecimiento de la capacidad de optimización de los servicios terminales para mejorar la producción de una sola tienda en el contexto de la presión del flujo fuera de línea; Los ingresos de otros canales ascendieron a 194 millones de yuan (yoy - 30,50%), de los cuales el exceso de volumen de negocios se redujo, pero se hizo hincapié en la creación de un sistema de grandes almacenes de alta calidad, como Yintai y chongbai, mediante el ajuste de la posición del Gabinete y la imagen de La tienda, y la mejora de la fuerza de la marca.
Fortalecer la distribución de la investigación básica + eficacia de las materias primas, la industria, la Universidad y la investigación para apoyar el desarrollo a largo plazo. La generación de ingresos y la rentabilidad de la empresa han mejorado constantemente, lo que apoya firmemente el diseño de I + D para hacer frente a la competencia a largo plazo. En 2021, los gastos de I + D de la empresa ascendieron a 77 millones de yuan (yoy + 6,1%), durante los cuales se obtuvieron 19 patentes de invención autorizadas por el Estado. Sobre la base del Centro original de innovación en I + D, se estableció el Instituto Internacional de investigación científica, que se centró en la investigación básica en el campo de la piel. Además, el Instituto de microbiología de la Academia China de Ciencias, Ashland y DSM cooperaron con el Instituto de microbiología de la Academia China de Ciencias, as í como con los proveedores de materias primas. Se prevé que en 2022 se aumente aún más la inversión en I + D, se actualice sistemáticamente el sistema de I + D, se establezcan laboratorios nacionales y extranjeros de I + D y se apoye el desarrollo a largo plazo mediante la cooperación entre la industria, la Universidad y la investigación. La empresa ha anunciado la cooperación estratégica con Zhejiang Pai Peptide, será innovadora en la investigación y el desarrollo de péptidos, síntesis verde de péptidos, producción y suministro de materias primas y otros campos de cooperación en profundidad.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: la empresa implementa la estrategia de un solo producto a largo plazo, la mejora continua de la marca principal, la vitalidad de múltiples marcas, junto con la cooperación de la Organización y el funcionamiento eficiente del Canal, se espera que construya una nueva generación de grupos de cosméticos de plataforma. Sobre la base de los resultados de los informes anuales y trimestrales, ajustamos los ingresos de la empresa en 2022 - 2024 a 59,71 / 76,07 / 94,52 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 28,9% / 27,4% / 24,2%, respectivamente, y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 7,42 / 948 / 118 millones de yuan, con un aumento del 28,8% / 27,7% / 24,5%, respectivamente. El valor de mercado actual de la empresa es de 36.500 millones de yuan, correspondiente a 49 veces PE en 2022, manteniendo la calificación de "Aumento".
Sugerencia de riesgo: la competencia de la industria se intensifica; La promoción de nuevos productos / incubación de sub - marcas no está a la altura de las expectativas; Riesgos de gestión de la calidad de los productos.
