Xinjiang Daqo New Energy Co.Ltd(688303) ( Xinjiang Daqo New Energy Co.Ltd(688303) )
Evento: 2022q1, los ingresos de explotación de la empresa alcanzaron 8.129 millones de yuan, un aumento interanual del 389,28%, un aumento del 221,66%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 4.312 millones de yuan, un aumento del 640,85% y un aumento del 244,77%. El margen bruto de 2022q1 fue del 64,04%, con un aumento interanual de 17,60 PCT y un aumento interanual de 3,72 PCT. 2022q1 el tipo de interés neto de origen fue del 53,05%, un aumento de 18,01 PCT y un aumento de 3,56 PCT. El rendimiento se ajusta a las expectativas del mercado.
Las principales razones del aumento de las ventas son: ① el progreso del proyecto 3b superó las expectativas del mercado y el aumento de las ventas fue notable; A finales de 2021, el inventario se transfirió a 2022q1 para su venta, y ahora el inventario ha vuelto a la normalidad. 2022q1 la demanda es fuerte, el precio del material de silicio se mantiene alto, 208 Yuan / kg (sin impuestos), la misma relación de anillo + 170% / – 4%, los ingresos correspondientes 8.080 millones de yuan, la misma relación de anillo + 388% / + 220%, al mismo tiempo, el costo de la relación de anillo ha disminuido, el beneficio neto de una tonelada es alto, 111000 Yuan / tonelada, la misma relación de anillo + 310% / + 17%. Esperamos que la empresa 2022q2 complete la producción y las ventas, lograr ventas de 3,2 – 34 millones de toneladas, con un aumento del 52 – 62%, una disminución del 10 – 18%; En 2022, la producción será de 12 – 125000 toneladas, un aumento del 39 – 44% con respecto al a ño anterior. Teniendo en cuenta la transferencia de existencias, esperamos que el volumen de ventas sea de 13 – 135000 toneladas, un aumento del 73 – 79%. Supongamos que el precio medio del silicio con impuestos Es de 18 – 190000 Yuan / tonelada, lo que representa un beneficio neto de aproximadamente 8,5 – 95.000 Yuan / tonelada.
El progreso del proyecto de la fase B de la fase III superó las expectativas del mercado, y el nuevo proyecto aceleró la expansión de la producción: 35.000 toneladas del proyecto de la fase B de la fase III de la empresa se completaron antes de diciembre de 2021 y alcanzaron la producción en enero de 2022, y el progreso de La escalada superó las expectativas del mercado. La calidad de los productos de la empresa es de alta calidad, la producción actual de materiales de cristal único representa más del 97%, y se ha dado cuenta de la venta por lotes de materiales de silicio de alta pureza de tipo N. Esperamos que Baotou 100000 toneladas de polisilicio & 1.000 toneladas de proyectos semiconductores comiencen en marzo de 2022, 2023 Q2 completado, la expansión continua de la producción y el fortalecimiento de la posición de liderazgo.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: sobre la base de que la oferta de silicio está estrechamente equilibrada en 2022, esperamos que los precios del silicio se mantengan altos durante todo el año y aumentamos las previsiones de beneficios de la empresa. Esperamos un beneficio neto de 123 / 85 / 92 mil millones de yuan (antes 108 / 91 / 86 mil millones de yuan), 114% / – 31% / + 7% en 2022 – 2024. Damos 202210xpe, precio objetivo 63,8 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: aumento de la competencia, cambio de la política fotovoltaica más allá de las expectativas, etc.
