Wuhan Keqian Biology Co.Ltd(688526) ( Wuhan Keqian Biology Co.Ltd(688526) )
Evento: la empresa publicó recientemente el informe anual 2021 y el informe trimestral 22 / Q1, los ingresos de 2021 alcanzaron 1.103 millones de yuan, con un aumento del 30,81%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 570 millones de yuan, un aumento del 27,45%. 22 / Q1, lograr ingresos de 202 millones de yuan, con una disminución del 36,46%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 90.765900 Yuan, una disminución del 46,28%. Las ganancias básicas por acción son de 0,2 Yuan. Los comentarios son los siguientes:
El rendimiento de q1 ha disminuido, principalmente debido a la disminución del negocio de las plántulas de cerdo. 22 / Q1, la empresa realizó ingresos de 203 millones de yuan, de los cuales el 97% de los ingresos totales de los productos porcinos. 21 / Q1, los ingresos de la empresa 319 millones de yuan, creó el nivel más alto de la historia de q1. En comparación con la Alta base 21 / Q1, los ingresos disminuyeron un 36% año tras año, pero siguen estando por encima del nivel 20 / Q1. Creemos que la disminución de las ventas de productos de la empresa o la disminución de los ingresos es la razón principal. La disminución de las ventas de cerdos se vio afectada principalmente por dos factores: En primer lugar, la pérdida de la industria de la cría de cerdos en aguas abajo condujo obviamente a la disminución de los tiempos de inmunización de los cerdos; En segundo lugar, la preparación anticipada de 21 / q4 por parte de algunos clientes también afectó a las ventas de productos durante 22 / Q1. Además, la empresa dio beneficios a los clientes y donó bienes para influir en el precio unitario de venta del producto y el margen bruto. 22 / Q1, el margen bruto fue del 72,95%, una disminución del 10,8% con respecto al mismo per íodo del a ño pasado. Se prevé que, a medida que aumenten los precios de los cerdos en el segundo semestre del año, los precios de los productos y el margen bruto se recuperarán gradualmente a niveles normales.
La matriz de productos se amplía y la ventaja competitiva se mejora. En 2021, la empresa obtuvo el certificado de registro de medicamentos veterinarios para 5 productos, entre ellos la vacuna inactivada contra la pérdida del gen Ge de la pseudorabia porcina (CEPA hnx – 12) y la vacuna viva contra la encefalitis japonesa porcina (CEPA sa14 – 14 – 2). Se han examinado cuatro productos, entre ellos la vacuna viva contra la pleuroneumonía infecciosa porcina (CEPA APP – HB – 04m), la vacuna inactivada contra el circovirus porcino tipo 2 y la vacuna inactivada contra la haemophilus parasuis, y se obtendrá un nuevo certificado veterinario. Además, el negocio de las plántulas de cerdos, aves de corral y mascotas tiene una serie de productos en todas las etapas de preparación antes del mercado. Creemos que con la expansión de la matriz de productos, la ventaja de la empresa en el campo de los productos biológicos animales se fortalecerá aún más en el futuro.
La construcción de la capacidad de producción ha avanzado constantemente y ha sentado una base sólida para el desarrollo futuro de la empresa. En 2021, la empresa estabilizó la producción del taller original, al mismo tiempo, añadió 8 líneas de producción y aprobó la certificación GMP. En la actualidad, la empresa cuenta con 19 líneas de producción de productos biológicos y 3 líneas de producción de reactivos de diagnóstico.
La empresa es el líder de los productos biológicos no fuertes para cerdos en China, la investigación y el desarrollo y las ventajas de los productos son obvias, dando calificaciones de compra. La empresa es líder en el uso de vacunas no fuertes para cerdos en China, con una cuota de mercado líder. En 2020, la empresa ocupó el segundo lugar en los ingresos de ventas del mercado de productos biológicos veterinarios de inmunización obligatoria no estatal en China y el primer lugar en los ingresos de ventas del mercado de productos biológicos porcinos de inmunización obligatoria no estatal. Entre ellos, de 2016 a 2020, la cuota de mercado de la vacuna contra la pseudorabia porcina ocupó el primer lugar durante cinco años consecutivos, mientras que la de la vacuna contra la neumonía por micoplasma porcino y la vacuna contra la gastroenteritis y la diarrea porcina ocupó el primer lugar en China durante dos años consecutivos. La empresa se basa en la Universidad Agrícola de China Central, tiene una plataforma integrada de I + D y una serie de productos pesados, R & D y ventajas de productos evidentes. En 2021, la empresa invirtió 80 millones de yuan en I + D, un aumento del 35,42%; Se construyó una nueva plataforma de vacunas portadoras de Adenovirus recombinante y se mejoró la Plataforma de desarrollo y creación de productos biológicos. Valoramos la ventaja competitiva a largo plazo de la empresa en R & D y productos, dando una calificación de “comprar”. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 22 / 23 / 24 sea de 5,82 / 754 / 911 millones de yuan. De acuerdo con el rendimiento de 22 años para dar 20 veces PE, el precio objetivo de los próximos 6 meses es de 25,8 Yuan, 30 +% del espacio del precio actual.
Consejos de riesgo: las ventas de productos y la recuperación de precios no están a la altura de las expectativas
