Suzhou Dongshan Precision Manufacturing Co.Ltd(002384) ( Suzhou Dongshan Precision Manufacturing Co.Ltd(002384) )
Eventos: Suzhou Dongshan Precision Manufacturing Co.Ltd(002384) \ \ \ \ \ \ En el cuarto trimestre de 21q4, los ingresos de 21q4 ascendieron a 9.986 millones de yuan (yoy + 1,48%, qoq + 27,99%). El beneficio neto de la madre es de 664 millones de yuan (yoy + 15,68%, qoq + 11,97%), y 537 millones de yuan (yoy + 3,96%, qoq + 5,42%) se obtienen después de la deducción. Además, el 22 de abril de 2022, la empresa publicó un informe trimestral, 22q1 ingresos de 7.312 millones de yuan (yoy – 2,61%); El beneficio neto atribuible a la madre fue de 364 millones de yuan ((yoy + 48,62%) y el beneficio neto atribuible a la madre fue de 304 millones de yuan (yoy + 44,98%).
El efecto de la reducción de costos y la mejora de la eficiencia es notable, el negocio principal florece en muchos puntos. En 2021, el negocio de circuitos electrónicos de la empresa registró ingresos de 20.495 millones de yuan (yoy + 9,18%) y una tasa bruta de interés del 15,5% (yoy – 1,48 PCT). Los ingresos del negocio del módulo TP – lcm ascendieron a 5.156 millones de yuan (yoy + 26,07%) y el margen bruto fue del 8,16% (yoy – 4,24 PCT). Los ingresos del negocio de dispositivos de visualización LED ascendieron a 2.604 millones de yuan (yoy + 20,4%), con una tasa bruta de interés del 18,31% (yoy + 3,97 PCT). Los ingresos del negocio de componentes de precisión fueron de 3.427 millones de yuan (yoy + 14,86%) y el margen bruto fue de 15,43% (yoy – 1,97 PCT). En 2021, el margen bruto global de la empresa fue del 14,67% (yoy – 1,59 PCT), la disminución interanual se vio afectada principalmente por la fluctuación del tipo de cambio, el aumento de los precios de las materias primas y los componentes, el ajuste de los gastos de flete a los costos de funcionamiento y la puesta en marcha de la segunda fase de Yancheng. Además, el efecto de la reducción de costos y el aumento de la eficiencia de la empresa en 2021 es notable, y la estructura de capital y la estructura de la deuda se optimizan continuamente. En 2021, la relación activo – pasivo de la empresa fue del 61,34%, una disminución interanual de 3,53 PCT; El flujo de caja operativo fue de 3.210 millones de yuan (yoy + 9,46%). Desde el punto de vista de los costos, en 2021, la tasa de gastos de ventas / gestión / R & D / finanzas de la empresa fue de 1,07% / 2,46% / 3,24% / 1,17%, respectivamente, en comparación con – 0,65 PCT / + 0,02 PCT / + 0 PCT / – 0,87 PCT, y la tasa de gastos mejoró notablemente en su conjunto.
El negocio de circuitos electrónicos crece constantemente, la energía cinética del crecimiento de la electrónica de consumo es suficiente. En 2021, el negocio de circuitos electrónicos de la compañía logró un crecimiento constante, FPC soft Board (mflex) realizó ingresos de 15.72 millones de yuan (yoy + 1,73%), PCB hard Board (multek) realizó ingresos de 4.775 millones de yuan (yoy + 43,91%). En 2021, multek superó activamente los efectos negativos de la limitación gradual de la electricidad y el aumento de los precios de las materias primas, y logró un aumento anual de los ingresos mediante la expansión de la capacidad y la optimización de la estructura de los clientes. En FPC soft Board, mflex mantiene una profunda cooperación con los clientes principales. Con el lanzamiento de nuevos clientes importantes y la introducción de nuevos números de valor de volumen de módulos de visualización en el futuro, mflex se espera que mantenga una mejora continua en ASP y cuota de clientes clave. Además, se espera que los principales clientes lancen el primer producto ar / VR en el segundo semestre de este año, y se espera que los productos de softboard de la empresa entren en la cadena industrial pertinente, abriendo así un nuevo espacio de mercado incremental.
Los ingresos de la industria automotriz de nueva energía han aumentado rápidamente, y muchos departamentos han entrado en el mercado automotriz de manera coordinada. En 2021, la empresa aprovechó plenamente la marca acumulada en el campo de los circuitos electrónicos y la fabricación de precisión, la capacidad relacionada y las ventajas, y cooperó activamente con los clientes de la industria del automóvil de nueva energía para desarrollar soluciones de productos. En 2021, los ingresos de la industria del automóvil de nueva energía aumentaron un 120% año tras año. La empresa aprovecha activamente la ventaja de la cadena industrial y el efecto sinérgico de cada departamento, la disposición multidireccional de la pista de automóviles de nueva energía: 1) FPC softboard, Dongshan BMS softboard Business Deep binding t customers, the first START Advantage is obvious, with BMS PERMEABILITY Increasing, 2022 company is expected to achieve quantity and Price increase through Capacity Expansion and customer Expansion, further strengthening the first START advantage. En cuanto a la placa dura de PCB, con la mejora del grado de inteligencia eléctrica de los vehículos y el aumento de la cantidad de PCB utilizados en los vehículos, se espera que los productos de PCB de la empresa se descarguen continuamente en los campos de Adams, LIDAR, cabina inteligente, etc. En el campo de la fabricación de precisión, la empresa proporciona principalmente a los clientes de automóviles de nueva energía productos tales como disipadores de calor de automóviles y componentes de estructura de precisión, en el futuro, la empresa acumulará años de alta calidad y baja tecnología de disipación de calor en el campo de la comunicación al campo del automóvil, el desarrollo activo de nuevos productos, productos de bicicleta y el valor se espera que aumente aún más. La tendencia de la inteligencia automotriz es obvia, la interacción hombre – máquina se realizará principalmente a través de la pantalla táctil, el futuro negocio de visualización fotoeléctrica de la empresa se espera que avance en el campo del automóvil.
Propuesta de inversión: se prevé que el beneficio neto de 22 / 23 / 24 a la madre sea de 23,69 / 29,99 / 3.674 millones de yuan, lo que corresponde a 12 / 10 / 8 veces el PE. Como fabricante líder mundial de PCB y líder nacional en la fabricación de precisión, la empresa se centra en el diseño de nuevos vehículos energéticos, ar / VR y otros mercados emergentes, mientras que la gestión de la empresa mejora la calidad y la eficiencia, reduce los costos, mantiene la calificación “recomendada”.
Sugerencia de riesgo: fluctuación de los precios de las materias primas; Aumento de la competencia industrial; La expansión de la producción fue inferior a lo esperado.
