Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) ( Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) )
Evento: 688, 169 divulgación del informe anual 2021 y del informe trimestral 2022. Los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 5.837 millones de yuan (+ 28,84% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.402 millones de yuan, el 19,81% del mismo período del año anterior; El beneficio neto deducido fue de 1.190 millones de yuan (- 1,47%) año tras año. 2022q1 registró ingresos de 1.360 millones de yuan (+ 22,30% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 343 millones de yuan (+ 8,76% año tras año). El beneficio neto deducido fue de 301 millones de yuan (+ 7,06%) en comparación con el mismo período del año anterior.
Comentarios:
Los ingresos se mantuvieron en rápido crecimiento y la proporción de ventas nacionales de nuevos productos aumentó considerablemente. En 2021, los ingresos de la empresa aumentaron un 29%, se espera que los ingresos de China aumenten un 20% y los ingresos en el extranjero un 30%. La marca china independiente en el producto de auto – limpieza G1 bajo el impulso del rápido aumento de volumen, se espera que la marca china independiente crezca un 70%. Según la categoría, los ingresos de la empresa en 21 años de barredora de suelos ascendieron a 5.600 millones de yuan, un 27% anual, y los ingresos de los productos manuales a 230 millones de yuan, un 102% anual. 2022q1 continúa su rápido crecimiento, se espera que el mercado chino se duplique con creces, las exportaciones se ven afectadas por la Alta base del mismo período del año pasado y la guerra ruso – ucraniana, se espera un aumento de un solo dígito en el primer trimestre. Con la liberación de nuevos productos Q2 en el extranjero y la reducción de la presión del transporte marítimo, esperamos que el crecimiento de las exportaciones mejore trimestralmente.
El margen bruto sigue estando bajo presión y el margen neto ha mejorado considerablemente. En 2021, el margen bruto de la empresa fue de – 3,22 PCT a 24,93%, el margen neto fue de – 6,20 PCT a 24,03%, de los cuales el margen bruto de q4 fue de – 6,72 PCT y el margen neto fue de – 11,09 PCT. El margen bruto ajustado después de la eliminación de las normas contables fue de – 1,8 PCT, principalmente debido al aumento de los costos de las materias primas, la estructura de los productos y las fluctuaciones de los tipos de cambio. En cuanto a la tasa de gastos, debido a que la empresa se encuentra actualmente en la fase de expansión de canales en el extranjero, la inversión en Marketing se ha incrementado, y la tasa de gastos anuales de ventas + 2,39 PCT; La inversión en I + D sigue aumentando y la tasa de gastos de I + D + 1,75 PCT; La tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos financieros se mantuvieron estables. El margen bruto de 2022q1 fue de – 2,15 PCT a 49,49% en comparación con el mismo per íodo del año anterior bajo presión de costos, en comparación con + 2,75 PCT. El costo de las ventas fue de + 3,62 PCT y – 5,43 PCT. La tasa neta de interés fue de – 3,14 PCT a 25,22% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, pero mejoró significativamente en comparación con el trimestre anterior, en comparación con el aumento de 21q4 de 6 PCT.
Sugerencias de inversión: los ingresos de 2022 – 2024 de la empresa se estiman en 80,16 millones de yuan, 103,92 millones de yuan y 13.506 millones de yuan, respectivamente, con un aumento interanual del 37,3%, 29,6% y 30,0%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 19,16, 25,69 y 3.373 millones de yuan, respectivamente, con un aumento interanual del 36,6%, 34,1% y 31,3%. En la actualidad, el precio de las acciones corresponde a pe 20x, 15X y 11 veces. Teniendo en cuenta el amplio espacio para mejorar la penetración de la industria de barrenderos, las principales empresas nacionales tienen una ventaja competitiva mundial en la fuerza de los productos, la cadena de suministro, la velocidad de innovación iterativa, etc. con el aumento de la fuerza de comercialización y la aceleración de la expansión de los canales, se espera que las empresas sigan aumentando su cuota de mercado mundial y disfruten plenamente de los dividendos del rápido crecimiento de la industria. Mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: la expansión de los mercados extranjeros no está a la altura de las expectativas; Escasez de capacidad de transporte marítimo; Deterioro de la competencia industrial
