Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) )
Arraigado en el suroeste, la cooperación entre el Banco y la política tiene una base sólida. Fundada en 1996, la empresa ha formado gradualmente un diseño de gestión interregional basado en Chengdu, arraigado en Sichuan, irradiando Shaanxi y Chongqing. Desde hace mucho tiempo, la cooperación entre el Banco y el Gobierno se ha profundizado, y en 2021 se ha restablecido el control de los activos estatales y se ha consolidado la base de la cooperación. Los sucesivos gerentes tienen muchos antecedentes de banco o Gobierno, el concepto de “transformación” se desarrolla a través de todo el tiempo, tres grandes estrategias para avanzar en profundidad.
Las ventajas regionales son prominentes y se enfrentan a importantes oportunidades de desarrollo. Situado en la “tierra de la abundancia”, el desarrollo occidental comenzó el “preludio del crecimiento”; El volumen económico es grande y hay espacio para aumentar el apalancamiento; La población tiene ventajas cuantitativas y estructurales, la riqueza de los residentes se acumula rápidamente y el potencial de consumo es grande; La mejora de la estrategia regional y la recopilación de políticas se están convirtiendo en el “cuarto polo” de China.
Para el público, la infraestructura es la lanza, y la industria se extiende más allá. En los últimos años, el negocio de la política bancaria de la empresa se ha desarrollado rápidamente sobre la base de la historia, la oportunidad (asignación para cambiar el alquiler) y la especialización, y se espera que continúe la Fuerza bajo la mejora de la estrategia regional y la lista de tres proyectos principales, que constituye la lógica de la Alta expansión a corto y mediano plazo de la empresa. Abrazar activamente la modernización de la industria, la proporción de préstamos a la industria manufacturera está aumentando, los resultados financieros de la Ciencia y la tecnología son evidentes, la lógica de la expansión a largo plazo también es clara. Estimamos que el crecimiento compuesto de los activos totales de la empresa en 21 – 25 años se espera que sea del 15% – 16%.
Liderando la estrategia, la venta al por menor está lista para despegar. Bajo la dirección del objetivo de transformación de la “gran venta al por menor”, el ahorro individual ha aumentado considerablemente, sentando las bases para la Alta expansión y la gestión de la riqueza; La hipoteca de la vivienda representa casi el 90% de los préstamos individuales, la estructura no es uniforme, pero el espacio es amplio; La gestión de la riqueza ya tiene la base del Canal, “salto” también mira la gestión financiera.
De un alto nivel de mala calidad a un informe extremadamente neto. La carga histórica de 2014 – 2015 se ha descargado y la tasa de fracaso de la empresa es superior a la de la misma industria desde el 21q1. La estrategia de expansión de bajo riesgo de “Construcción de capital público + hipoteca personal” se superpone con la inversión financiera “de no normalización”, lo que aumenta la proporción de activos de alta calidad y aumenta la seguridad de la inversión. La tasa neta de generación de activos no productivos disminuyó a – 0,02%, liderando en gran medida a la industria, para aclarar aún más la tendencia de la calidad de los activos.
El alto rendimiento de la prosperidad, el apoyo a la continuación de la Alta Roe. Desde 2021, los ingresos de la empresa y el crecimiento de los beneficios han ido en aumento, entre ellos la Alta expansión es el apoyo, impulsa el crecimiento de los ingresos netos por concepto de intereses en contra de la tendencia, se beneficia de los dividendos del desarrollo regional, se espera que continúe la Alta expansión; El margen de interés neto de la política bancaria es muy estable, el rendimiento de los activos tiene el potencial de mejorar el margen de interés neto se espera que sea estable y positivo; Bajo el impulso de la estrategia de “gran venta al por menor”, el crecimiento de los ingresos medios es previsible. La empresa Roe se estabilizó en un alto nivel de alrededor del 16%, el alto rendimiento de la prosperidad apoyó la continuación de la Alta Roe, calculamos que incluso 8.000 millones de bonos convertibles en 2022, Roe todavía puede subir a alrededor del 18%.
Sugerencias de inversión: Chengdu Chongqing acoge con beneplácito el período de gran oportunidad de desarrollo, se basa en la profunda base de la cooperación entre el Banco y la política, toma la construcción de capital como la lanza para el negocio público, busca la distribución a largo plazo de la industria por la fuerza, y forma la lógica de alta expansión que tanto la longitud como la longitud están preparadas; Bajo la dirección de la estrategia de venta al por menor, los préstamos individuales y la gestión de la riqueza están listos para desarrollarse; Descargar la carga histórica, la calidad de los activos sigue mejorando, la tasa neta de generación de NPL cayó al nivel de “0”; Se espera que los resultados sigan siendo altos, contribuyendo a la continuación de la Alta Roe. Se prevé que el EPS de 21 a 23 años sea de 2,15 Yuan, 2,35 yuan y 2,91 Yuan, respectivamente. El precio de cierre del 20 de abril de 2022 corresponde a 1,0 veces el PB de 22 años, que es básicamente el mismo que el valor medio y la mediana de las empresas comparables y es significativamente inferior al de Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) y mantiene la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: la situación macroeconómica está disminuyendo; Riesgo de crédito regional; El progreso de la transformación es inferior a lo esperado; Canje de deuda convertible por acciones menos de lo esperado.
