Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) ( Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) )
Punto de vista básico
Debido a la caída de los precios de los cerdos y al aumento de los precios de los cereales, la presión sobre el rendimiento de la empresa en 2021 es obvia. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 64.965 millones de yuan, frente a – 13,31%; El beneficio neto de la madre fue de – 13.404 millones de yuan, en comparación con – 280,51%. En términos de negocios, la placa de cría de pollos de engorde se recuperó significativamente, con ingresos de 30.328 millones de yuan (+ 24,84%) que representaron el 46,69% de los ingresos totales, 1.086 millones de pollos de engorde vendidos en 2021 con ingresos de 28.753 millones de yuan (+ 4,73%), 23,41% y + 17,84% respectivamente. El sector de la cría de cerdos afectados por la caída de los precios de los cerdos y el aumento de los precios de los cereales, el rendimiento a corto plazo bajo presión, un total de ingresos de 29.494 millones de yuan, un – 36,36%, lo que representa el 45,41% de los ingresos totales, 2021132.174 millones de cerdos comerciales, ingresos 27.142 millones de yuan, precio medio 17,41 Yuan / kg, respectivamente + 38,47%, 31,86% y – 48,12%.
El costo de la cría de cerdos ha mejorado considerablemente y la capacidad de producción al final del ciclo de garantía de las ventajas financieras se ha ampliado constantemente. Desde 2021, el costo de la producción porcina de la empresa ha mejorado continuamente, el costo global en enero de 2022 ha sido inferior a 9 Yuan / Jin, mientras tanto, la empresa ha optimizado continuamente la estructura de los cerdos reproductores, la calidad de los cerdos reproductores ha mejorado constantemente, a finales de 2021, la empresa de alta calidad y la escala de la población de cerdas reproductoras de hasta 1 – 1,1 millones, 2021q3, el número medio de lechones reproductores de la empresa se ha mantenido en 10,1 – 10,3. De acuerdo con el anuncio de la compañía, 2022 el objetivo de la compañía es de unos 18 millones de cabezas, la producción se espera que mantenga un crecimiento constante. Además, frente al riesgo de escasez de efectivo causado por la parte inferior del ciclo de precios de los cerdos, la empresa ha hecho una preparación de capital más adecuada. Por una parte, la empresa emitió 9.297 millones de bonos convertibles en abril de 2021, de los cuales 4.252 millones de yuan se destinarán a proyectos de cría de cerdos, 1.136 millones de yuan a proyectos de cría de pollos, 1.130 millones de yuan a proyectos de cría de aves acuáticas y 2.779 millones de yuan a fondos de liquidez complementarios. Por otra parte, el efectivo en caja de la empresa es abundante, a finales de 2021, el efectivo en caja y equivalentes de efectivo de la empresa, como unos 10.315 millones de yuan, el aumento de las reservas de capital de riesgo, puede controlar eficazmente el ritmo normal de producción y gestión.
La cría de pollos amarillos se está expandiendo constantemente, con ciclos más cálidos o beneficios mejorados. En 2021, la situación general del mercado de aves de corral mejoró, los logros de la industria avícola de la empresa mantuvieron un alto nivel histórico durante muchos meses consecutivos, aunque el aumento continuo de los precios de las materias primas para piensos aumentó el costo de la cría, pero la rentabilidad general del negocio avícola de la empresa aumentó, el margen bruto del negocio de pollos de engorde aumentó del 8,62% al 9,00%, mientras que la empresa siguió promoviendo la purificación de las enfermedades de las plántulas de aves de corral, la calidad de las plántulas de pollo mejoró significativamente, la tasa de cotización de pollos de engorde fue del 94,75%. Un récord anual. Además, la empresa siguió aumentando el sacrificio de aves de corral y el negocio de verduras prefabricadas, 2021 las ventas de pollo fresco ascendieron a 150 millones, un aumento del 18,33%; El volumen de ventas de patos frescos fue de 9.878600, un aumento del 313,31% con respecto al a ño anterior, y el volumen de ventas de productos vegetales prefabricados fue de 16.889 toneladas.
Sugerencia de riesgo: la situación epidémica incontrolada se produce en el proceso de cría, el precio de los cereales aumenta considerablemente el costo de los piensos.
Recomendación de inversión: mantener la calificación de “comprar”. El negocio de la cría de cerdos y gallinas de pluma amarilla de la empresa está en la posición de liderazgo de la industria, 2022 se espera que continúe a través de la gestión de precisión para reducir constantemente el costo y aumentar la eficiencia, disfrutar de la inversión del ciclo trajo un aumento de la cantidad y el precio de los dividendos. Se espera que el beneficio neto de la empresa de 22 a 24 años sea de – 39,61 / 100,27 / 24977 millones de yuan, lo que corresponde a EPS de – 0,62 / 1,58 / 3,93 Yuan, lo que corresponde al precio actual de las acciones PE de – 34,9 / 13,8 / 5,5x.
