Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) ( Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) )
Punto de vista básico
En 2021 y 2022q1, los ingresos aumentaron constantemente, los precios de los cerdos se redujeron y los precios de las materias primas aumentaron, lo que dio lugar a una presión a corto plazo sobre el rendimiento de la empresa. Los ingresos de la empresa en 2021 fueron de + 42,56% a 85.944 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el beneficio neto de la madre fue de – 36,73% a 1.596 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año anterior; Los ingresos de 2022q1 fueron de + 26,98% a 11953 millones de yuan, y el beneficio neto de la madre fue de – 71,62% a 201 millones de yuan. La disminución de los beneficios netos de la empresa en 2021 y 2022q1 se debió principalmente al aumento de los precios de las materias primas para piensos, como el maíz y la harina de soja, y a la reducción de los precios de los cerdos vivos en ambos extremos. El margen bruto de la empresa disminuyó un 27% a 8,49% y 2022q1 a 8,02% en 2021.
El costo de la cría de cerdos vivos mejoró, y la proporción del mercado de piensos aumentó en contra de la tendencia. Sub – Business View, the company live Pig Plate 2021 Income year – on – year + 35.51% to 8.560 million Yuan, a total of about 2 million live Pigs, but due to the sharp decline of Pig Price, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) sales Plate Gross rate – 21.6% to 0.80% year – on – year, Live Pig Business corresponding to the net profit loss of the mother about 896 million Yuan. Teniendo en cuenta el alto costo de los lechones comprados por la empresa en 2021, y la proporción de lechones comprados representa más del 60%, se espera que la rentabilidad del negocio porcino siga mejorando con el aumento de la proporción de autoproducción en el futuro. Además, el rendimiento de la empresa en 2021 fuera de la cría de cerdos vivos es brillante, después de eliminar el negocio de cerdos vivos, el beneficio neto de los piensos, el seguro de vida, las plántulas y otros negocios a la madre en 2021 es de aproximadamente 2.492 millones de yuan, aproximadamente + 32,97% año tras año. Entre ellos, la cuota de mercado de la placa de piensos aumentó en contra de la tendencia, los ingresos de la placa de piensos en 2021 ascendieron a 77.379 millones de yuan, un aumento del 43,39% con respecto al a ño anterior, las ventas anuales de piensos en el extranjero ascendieron a 18.770000 toneladas (excluyendo el consumo interno de 860000 toneladas), un aumento del 28% con respecto al año anterior, superando claramente la tasa nacional de crecimiento de las ventas de piensos en un 16,1%, la cuota de mercado en un + 10,3% con respecto al año anterior, y en el contexto del aumento de los precios de las materias primas, El rendimiento del margen bruto del sector de los piensos sigue siendo sólido, con una disminución interanual del 1,24% al 9,35%.
Durante el período de aumento de los costos a corto plazo, la gestión seguirá optimizando. La tasa de gastos de venta, gestión y Finanzas de la empresa en 2021 fue de 2,10% / 3,35% / 0,47%, respectivamente, en comparación con – 6% / – 1% / + 20%; 2022q1 fue de 2,47% / 3,64% / 0,74%, año tras año + 2 / + 15% / + 45%. Creemos que el aumento de los gastos durante el período se debe principalmente a la expansión de la escala de personal y al nuevo plan de incentivos para alcanzar el objetivo de rendimiento de las ventas de 40 millones de toneladas de piensos en 2025. En 2021, más de 7.300 empleados se incrementaron en todo el año, con un aumento del 27,88% año tras año, y el costo anual de la mano de obra fue de 4.540 millones de yuan, con un aumento del 39,91% año tras año. A largo plazo, la empresa concede gran importancia a la mejora de la eficiencia de la gestión de la Organización, da pleno juego a las ventajas de la gestión de China y Taiwán, mediante la construcción de un modelo de gestión integrado de “compras + R & D + ventas + producción”, garantiza la rápida vinculación interna de La empresa, aumenta la influencia del mercado, y lleva a cabo un sistema de I + D de tres niveles para garantizar que los logros tecnológicos sean previsibles, la producción sostenible y la rápida transformación, y la tendencia a mejorar la eficiencia de la gestión y la gestión no se modifica.
Sugerencia de riesgo: el clima anormal y la plaga afectan al riesgo de fluctuación gradual de la industria de piensos.
Recomendación de inversión: mantener la calificación de “comprar”. Se espera que la empresa se convierta en una empresa de referencia de la industria agrícola y ganadera, firme y optimista a largo plazo. Se espera que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 21,60 / 37,79 / 4968 millones de yuan, lo que corresponde a EPS de 1,30 / 2,27 / 2,99 Yuan, y el último precio de cierre corresponde a PE de 47,5 / 27,1 / 20,6 veces.
