Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) ( Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) )
Principales puntos de vista:
Evento: la empresa publica 21 informes anuales y 22 informes trimestrales, el rendimiento sigue aumentando. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 18.342 millones de yuan, lo que representa un beneficio neto de 1.664 millones de yuan (+ 96,9%). Entre ellos, 21 q4 logró ingresos de 5.120 millones de yuan, año tras año + 24,2%, el beneficio neto de la madre fue de 430 millones de yuan, año tras año + 359,6%, después de reducir el impacto de la pérdida por deterioro del valor de los activos en 20 años (484 millones de yuan), año tras año + 34,4%. Los ingresos de la empresa 22q1 ascendieron a 4.540 millones de yuan (+ 20,1%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 443 millones de yuan (+ 15,1%).
La capacidad de fusión de categorías se verifica continuamente, y el límite de capacidad se amplía continuamente. Las ventas nacionales: el lado del producto promueve la estrategia de la casa grande, el sofá de ocio y otras categorías de ventajas de crecimiento constante, las categorías de alto potencial de volumen gradual; El extremo del canal se adhiere a la estrategia 1 + n + X, acelera la tienda de energía potencial, la integración de la distribución de la tienda para mejorar el valor único de los clientes, los ingresos anuales de ventas nacionales de 10.700 millones de yuan, año tras año + 40%, q4 precio de aterrizaje + costo de las materias primas para aumentar los beneficios a la baja. Exportación: 6.920 millones de yuan, 48,7% año tras año, para hacer frente a los aranceles, anti dumping, transporte marítimo y otros efectos, la empresa aceleró la distribución de la capacidad de producción de productos de gama alta en el extranjero, se propone iniciar la construcción de una base de producción mexicana en 22h1, la primera fase de la producción prevista a mediados de 23 a ños, a mediano y largo plazo para mejorar aún más la competitividad mundial de los productos. A corto plazo, la actual contradicción entre la oferta y la demanda de transporte marítimo entre China y los Estados Unidos se está desacelerando, desde mediados de febrero los costos de flete entre los Estados Unidos y el este / oeste de los Estados Unidos han disminuido, y se prevé que el aumento de los precios en la fase inicial de La pila de aterrizaje, el negocio de exportación se materialice en la elasticidad de los beneficios.
La reforma digital forma una categoría de alta eficiencia y una capacidad de control de canales. La empresa profundizó la reforma del equipo de gestión en 21 años, centrándose en la cadena de valor de la comercialización del comercio exterior, la construcción de la División de productos de China y Taiwán, la construcción de la digitalización minorista “cloud + Management + Taiwan” y otros aspectos de la mejora continua y la optimización, los correspondientes Gastos anuales de ventas / gastos de Gestión / gastos de I + D + 48% / + 10% + 46%, respectivamente, a partir de 22 años, se espera que los resultados de la reforma se manifiesten gradualmente. Además, la empresa publicó en marzo un plan de aumento de las tenencias de ejecutivos y distribuidores, que vincula profundamente a los principales distribuidores y demuestra la confianza en el desarrollo a largo plazo. La posición de liderazgo del software de la empresa es estable, toda la categoría y multi – canal implementa la estrategia del hogar grande, el efecto de la reforma se realiza gradualmente al rendimiento; La situación epidémica acelera la limpieza de la industria, el patrón continúa optimizando, la cuota de mercado de la empresa se espera que aumente constantemente. Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 22 a 24 años sea de 20,73 / 25,72 y 2.956 millones de yuan, respectivamente, en comparación con + 24,6% / 24% / 14,9%. Correspondiente a 202217,7 veces PE, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Disminución de la prosperidad inmobiliaria, aumento de los costos de las materias primas, deterioro del entorno comercial en el extranjero, riesgo recurrente de brotes epidémicos.
