Zhejiang Juhua Co.Ltd(600160) ( Zhejiang Juhua Co.Ltd(600160) )
Punto de vista básico
El rendimiento en la parte inferior del ciclo sigue aumentando considerablemente en contra de la tendencia, el rendimiento trimestral en comparación con el mismo per íodo, la mejora continua de la cadena. La empresa publicó el informe anual 2021: frente a los factores desfavorables de la intensa competencia en el mercado de productos químicos fluorados, la empresa todavía se ocupa activamente de los cambios en el mercado, realiza el aumento de la producción, el aumento de las ventas, el aumento de los ingresos, el desarrollo de alta calidad y el progreso constante: en 2021, la empresa logró 17.986 millones de yuan de ingresos de explotación (año tras año + 12,03%); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.109 millones de yuan (año tras año + 1.062,87%). 2021q1 – q4, el rendimiento trimestral de la empresa, la mejora continua de la cadena, y el crecimiento de los beneficios de la empresa es mucho mayor que el crecimiento de los ingresos. Entre ellos, 2021q4, la empresa logró ingresos de explotación de 5.363 millones de yuan (año tras año + 4,28%), el beneficio neto de la madre de 851 millones de yuan (año tras año + 139547%), superando nuestras expectativas anteriores. En general, en 2021, la empresa siguió mejorando la distribución de la industria, aprovechando las oportunidades de mercado y ajustando activamente la estructura de los productos para aprovechar la cuota de mercado. Esperamos aprovechar las oportunidades que ofrecen los cambios en la estructura de la industria en el futuro.
Excelente capacidad de control de costos, se beneficia del aumento de los precios de los productos y el volumen de negocios principal. En 2021, los precios medios de las materias primas químicas fluoradas, los refrigerantes, los Fluoropolímeros y los productos químicos finos fluorados aumentaron un 80,91%, un 41,58%, un 39,01% y un 6,27%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año anterior. La producción de refrigerantes fluorados de tercera generación (HFC) y fluoropolímeros siguió el impulso de crecimiento en la base de un fuerte aumento del a ño pasado, con un aumento del 2,61% y el 31,52%, respectivamente, en comparación con el año anterior. En el cuarto trimestre de 2021q4, el volumen de Negocios de refrigerantes de la empresa aumentó al mismo tiempo que el precio de los productos de polímeros; Al mismo tiempo, en el aspecto de los costos, la empresa organiza cuidadosamente la producción y la gestión, aprovecha el potencial para aumentar la eficiencia, ahorrar energía, reducir el consumo, la oportunidad de comprar, ha controlado mejor el precio de las materias primas demasiado rápido aumento de los costos de funcionamiento causado por el aumento de los Efectos adversos, el costo de las materias primas de la empresa tiene un impacto menor. A medida que el patrón de competencia de la industria tiende a concentrarse, esperamos que la tercera generación de refrigerantes dé la bienvenida a la recuperación de la prosperidad. La empresa tiene la ventaja de la integración perfecta de la cadena industrial, todavía mantiene un funcionamiento eficiente en la tendencia inversa, liderará la recuperación del ciclo en el futuro.
Desarrollar productos químicos fluorados de alto valor añadido para ampliar la cadena industrial y promover activamente la industrialización de los productos refrigerantes utilizados en los centros de datos. Además de promover activamente la construcción de materiales de litio como PVDF, Zhejiang Juhua Co.Ltd(600160) \ La capacidad de producción prevista del proyecto de refrigeración sumergida de la empresa es de 5.000 toneladas anuales, de las cuales 1.000 toneladas anuales se encuentran en la fase de construcción. Esperamos que en el futuro la empresa siga ampliando la producción de productos químicos fluorados de alto valor añadido, como Fluoropolímeros, productos químicos fluorados finos, refrigerantes fluorados, etc., mediante la explotación de la capacidad, el ahorro de energía y la reducción de emisiones, la reducción de costos y la optimización de la estructura, a fin de lograr un desarrollo de alta calidad.
Sugerencia de riesgo: la demanda de productos químicos fluorados es débil; El calendario de puesta en marcha del proyecto es inferior a lo previsto; Los precios de los productos cayeron bruscamente, etc.
Recomendación de inversión: mantener la calificación de “comprar”. En los últimos años, la empresa aprovecha las oportunidades del mercado, promueve activamente la optimización de la estructura de los productos químicos fluorados, fortalece continuamente la capacidad competitiva básica, construye la posición del gigante químico fluorado. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 16,22 / 24,80 / 2.916 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 46,2% / 52,9% / 17,6%; EPS diluido = 0,60 / 0,92 / 1,08 Yuan, correspondiente al precio actual de las acciones correspondiente a pe = 19,2 / 12,6 / 10,7 X. Mantener la calificación de “comprar”
