Beijing Balance Medical Technology Co.Ltd(688198) ( Beijing Balance Medical Technology Co.Ltd(688198) )
Las ventas de válvulas quirúrgicas siguieron siendo grandes y el rendimiento se ajustó a las expectativas. La empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022, 2021 la empresa logró ingresos de explotación de 252 millones de yuan, año tras año + 38,42%, principalmente ventas de válvulas quirúrgicas de volumen continuo; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 51 millones de yuan (- 9,42%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, que se debió principalmente a la influencia de la amortización de los incentivos de capital. El beneficio neto de la amortización de los incentivos de capital se eliminó de + 33,55% en comparación con el mismo per íodo del año pasado y se mantuvo una tendencia de rápido crecimiento. La empresa tiene previsto distribuir dividendos por valor de 48 millones de yuan, lo que representa el 94,18% del beneficio neto. En cuanto a los informes trimestrales de 2022, la empresa mantuvo un rápido crecimiento a pesar de la interferencia de algunos brotes epidémicos en ciudades como beishang y Shenzhen. Los ingresos de explotación de 2022 q1 ascendieron a 66 millones de yuan (+ 26,34% año tras año). El beneficio neto de la empresa matriz fue de 140 millones de yuan (+ 53,54%) y siguió creciendo rápidamente. En el primer trimestre sigue habiendo una perturbación de los incentivos de capital y la base de gastos de I + D. Sub – placa, las ventas de válvulas q1 alcanzaron + 44,91% año tras año, todavía manteniendo un rápido crecimiento; Los ingresos de las válvulas cardíacas tempranas fueron de + 36,24% año tras año; La placa de parche creció un 13,59% año tras año, manteniendo un crecimiento sólido.
El progreso de la investigación y el desarrollo de la empresa es suave, la disposición de la válvula es perfecta gradualmente, el desarrollo a largo plazo puede esperar. Durante el período que abarca el informe, la empresa siguió aumentando la inversión en I + D, con un costo anual de I + D de 58,9 millones de yuan en 2021, lo que representa el 23,39% de los ingresos de explotación, a fin de garantizar la plena realización de los ensayos clínicos. En la actualidad, el progreso clínico de la empresa es suave, la reciente empresa de productos de peso pesado válvula de bola expandida, productos tavr de bola expandida, parche oftálmico todos los pacientes fueron completados en el Grupo, se espera que estos productos se concentren en 2023 / 24 en el mercado, si estos productos se completan en El mercado, los beneficios de la empresa entrarán en la fase de estallido. Esperamos que los ingresos y beneficios de la empresa se aceleren trimestralmente en 2022. Por un lado, los esfuerzos iniciales de la empresa se centrarán principalmente en la entrada clínica de productos básicos, y las ventas de la empresa se fortalecerán aún más después de la entrada. Por otra parte, con el aumento de la admisión de válvulas quirúrgicas y la inclusión de válvulas quirúrgicas mejoradas (válvulas quirúrgicas ampliables limitadas), se eliminarán gradualmente los gastos de I + D y los incentivos de capital, y se mejorará la calidad de la gestión de la empresa, por lo que se espera un desarrollo a largo plazo.
La empresa es una empresa de plataforma de materiales de tejido biológico, la durabilidad a largo plazo ha sido verificada, el valor de la plataforma gradualmente se destaca. La principal ventaja de la empresa radica en el tratamiento de los biomateriales, el colgajo biológico quirúrgico ha demostrado plenamente la durabilidad, as í como el parche y el negocio de las enfermedades cardíacas congénitas, creemos que el parche y el negocio de las enfermedades cardíacas congénitas también tienen un gran espacio en el futuro, la empresa ya ha almacenado el parche de hernia, el parche cerebral, el parche pulmonar, el parche oftalmológico, el tubo sin Stent con válvula, el parche precordial y otros productos, el valor de la Plataforma se ha vuelto cada vez más prominente.
Debido a las excelentes ventas de válvulas y placas precursoras de la empresa, hemos aumentado ligeramente los ingresos de explotación. Se espera que el beneficio neto de la empresa después de deducir el pago de acciones sea de 1,60 / 2,42 / 438 millones de yuan en 2022 – 24 (antes de 22 – 23 fue de 1,59 / 237 millones de yuan), teniendo en cuenta que en el futuro las líneas de reserva de la empresa serán suficientes (válvula media, válvula de intervención tavr, parche oftálmico, parche vascular, etc.) y los ensayos clínicos progresarán sin problemas. De acuerdo con el método de valoración DCF, mantenemos el precio objetivo anterior de 207,59 Yuan, y mantenemos la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Riesgos derivados del fracaso de la I + D; El riesgo de que las ventas de productos sean inferiores a las expectativas; El riesgo de disminución de los precios causado por la compra de volumen y la intensificación de la competencia; La tasa de ocupación de la válvula fue inferior a la esperada; Y el riesgo de que las hipótesis no satisfechas sean desfavorables para la valoración
