Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) ( Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) )
Eventos: la empresa reveló el informe anual 2021 y el primer informe trimestral 2022: 1) 2021: ingresos 2.477 millones, yoy + 20,0%; El beneficio neto de la madre es de 514 millones de yuan, yoy + 21,1%, el margen bruto es de 30,82%, yoy – 037 PCT, el margen neto es de 20,79%, yoy + 022 PCT; 2021q4: ingresos 577 millones, yoy – 23,4%, beneficio neto a la madre 114 millones, yoy – 31,1%, tasa bruta de interés 28,97%, yoy + 4,1 PCT, tasa neta de interés 19,95%, yoy – 2,1 PCT; 2022q1: ingresos 644 millones, yoy + 14,7%; El beneficio neto a la madre fue de 98 millones, yoy + 34,0%. El margen bruto fue de 34,42%, yoy + 7,1 PCT, el margen neto fue de 15,69%, yoy + 2,7 PCT.
2021 desarrollo estable, 2022 q1 rentabilidad más allá de las expectativas. En 2021, los ingresos del negocio de apoyo rotatorio de la empresa fueron de 2.260 millones de yuan, yoy + 19,23%, las ventas fueron de alrededor de 195000 unidades, yoy + 22,24%, el precio medio fue de alrededor de 116000 Yuan / unidad, yoy – 2,5%, la disminución del precio medio puede estar relacionada con la reducción de los precios de los rodamientos de doble voleibol de la energía eólica en 2021; En 2021, la tasa bruta de interés de las empresas de apoyo rotatorio fue del 32,15%, yoy + 0,37 PCT, y el aumento de la tasa bruta de interés depende principalmente de la disminución del 3,0% del costo de una sola tonelada en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior: 1) El aumento del 4,8% de las materias primas de una sola tonelada puede estar relacionado con el aumento de los precios de las materias primas, como el acero para rodamientos; El costo de una sola tonelada de mano de obra directa y una sola tonelada de fabricación se redujo un 8,7% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, lo que refleja un cierto efecto a escala. 2022q1 ingresos 644 millones, aunque la tasa de crecimiento interanual es sólo del 14,7%, pero 2021q1 base de ingresos más alta, puede lograr un crecimiento positivo no es fácil, la tasa bruta de aumento interanual de 7,1 PCT, la tasa neta de aumento interanual de 2,7 PCT, puede estar relacionada principalmente con el aumento de la tasa bruta de rodamientos principales y rodamientos de tres filas.
El grifo de rodamiento domina la tecnología básica y acelera la distribución de la cadena industrial. La industria de rodamientos de turbinas eólicas es el eslabón más bajo de la tasa de producción de componentes de turbinas eólicas en China en la actualidad, y también es el eslabón que puede evitar la presión de reducción de precios bajo la tendencia de las turbinas eólicas a gran escala. Según woodmackenzie, los componentes básicos de la energía eólica en China se han hecho básicamente nacionales en 2019, como el tambor de la Torre (100% de la tasa de localización), el generador (93%), la Sala de máquinas (89%), la Caja de cambios (80%), el convertidor (75%) y la hoja (73%), mientras que la tasa de localización de los rodamientos de husillo es de sólo el 33% y los rodamientos de guiñada de paso variable (50%). Refiriéndose al precio unitario de compra de los rodamientos de guiñada y los rodamientos de husillo de Sany Heavy Energy y el anuncio de Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) \ \ Desde el punto de vista de la inversión de un solo MW, tanto el rodamiento del eje principal como el rodamiento de guiñada de la hélice muestran una tendencia ascendente, que se deshace de la presión de reducción de precios a gran escala. En la actualidad, el rodamiento de paso y el rodamiento de guiñada de la turbina eólica de alta potencia de la empresa han formado la capacidad de producción por lotes y se han convertido en uno de los principales fabricantes de la industria. El rodamiento principal de la máquina de escudos y las partes clave de la máquina de escudos forman la producción en masa y reemplazan la importación. El rodamiento giratorio de gran tamaño y gran carga forma una producción en masa. 2021q1 reveló que los cinco principales clientes son mingyang (38% de los ingresos), Vision (22%), xiangdian (13%), xinneng bearing (10%), Sany (6%), no dependen excesivamente de un solo cliente. Además, la empresa a través de M & a haozhi diseño mecánico de la Caja de cambios de bloqueo de disco de enlace, mientras que la emisión de bonos convertibles diseño de rodamientos de caja de cambios.
Sugerencia de inversión: teniendo en cuenta el buen impulso de desarrollo de cada negocio de la empresa, se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 7,5 / 9,3 / 11,1 millones de yuan, y el PE correspondiente sea de 25 x / 20x / 17x, respectivamente, para mantener la calificación “recomendada”.
Sugerencia de riesgo: el progreso de la puesta en marcha del nuevo proyecto es inferior al riesgo esperado, la situación epidémica afecta a la demanda de energía eólica.
