Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) ( Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Punto de vista básico
El rendimiento de 2022q1 siguió aumentando. La empresa reveló que los ingresos del primer trimestre de 2022 fueron de 3.745 millones de yuan, un 54,34% más que el mismo per íodo del año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 386 millones de yuan (los resultados previos fueron de 346 a 386 millones de yuan), un aumento del 56,84% con respecto al mismo período del año anterior; La deducción de la madre no es de 377 millones de yuan, un aumento del 57,08%. La rentabilidad mejoró notablemente, con un margen bruto de 2022q1 del 20,77%, en comparación con – 1,16 PCT, en comparación con + 3,22 PCT; El tipo de interés neto fue del 10,67%, año tras año + 0,43 PCT, relación cadena + 3,62 PCT. La tasa de gastos de venta / gestión / I + D / finanzas de 2022q1 fue de 1,36% / 2,46% / 4,06% / 0,06%, respectivamente, en comparación con – 021pct / – 045pct / – 051pct / + 0,01 PCT.
Posicionamiento preciso de los proveedores modulares de circuitos de varias categorías. La empresa está orientada a la Plataforma, la línea de productos todavía tiene espacio para la expansión, en la actualidad 8 series de productos de una sola bicicleta con una cantidad de apoyo de alrededor de 30.000 yuan (es decir, vehículos nvh amortiguación, decoración interior y exterior, cuerpo ligero, componentes de cabina inteligente, gestión térmica, chasis, suspensión de aire, sistema de conducción inteligente). Entre ellos: (1) el negocio de amortiguadores / piezas de función de decoración interior aumenta constantemente con el volumen de clientes de apoyo, la proporción de ingresos en 2021 fue de 29% / 31%, y los ingresos en 2021 aumentaron 31% / 61% año tras año. El volumen de negocios del sistema de chasis se desplomó rápidamente, la proporción de ingresos en 2021 fue del 23%, los ingresos en 2021 aumentaron un 97% año tras año. La compañía planea ampliar la producción del sistema de chasis ligero de automóviles. Se espera que la capacidad de producción anual de 4,8 millones de unidades de chasis ligero (1,6 millones de unidades de chasis ligero, 1,6 millones de unidades de suspensión ligera y 1,6 millones de unidades de dirección de aleación ligera) se logrará después de 2025. Los productos de gestión térmica se ampliaron recientemente en 2021, con ingresos de 1.285 millones de yuan y una proporción del 11% en 2021. El ensamblaje de la bomba de calor fue ordenado por Faw, y las piezas de la bomba de calor se desarrollaron sin problemas. En 2021, la proporción de ingresos de las empresas de electrónica automotriz fue del 1,6%. En la actualidad, los proyectos de la cadena de regulación eléctrica y el IBS avanzan sin problemas. Diseño de la suspensión de aire, la primera fábrica de suspensión de aire de la compañía se inauguró en noviembre de 2021, con una capacidad anual de 2 millones de unidades, y está previsto que se ponga en funcionamiento en junio de 2022.
Ampliar continuamente los clientes y acelerar la distribución de la capacidad. Perspectivas de rendimiento futuras: 1) sistemas de suministro de Tesla vinculados (componentes estructurales ligeros, interiores y exteriores y gestión térmica). Acelerar la distribución de la capacidad y completar la construcción de 1.500 mu de tierra en la base Xiangtan, la base de la segunda y tercera fase de la nueva zona de la Bahía de Hangzhou de Ningbo y la base de producción del distrito de Yinzhou de Ningbo. Tome Tier 0. Modo de cooperación de nivel 5, promover la cooperación con rivian, Lucid, Ford, GM, FCA, Huawei, jinkang, gaohe, Xiaomi, ideal y otras empresas automotrices, as í como empresas tecnológicas.
Consejos de riesgo: la recuperación de la industria no es tan esperada, la investigación y el desarrollo de nuevos productos y la expansión de los clientes no son esperados.
Recomendaciones de inversión: Tesla localización de los objetivos básicos, el mantenimiento del crecimiento continuo de las empresas de calificación de “Aumento” del rendimiento se benefició de la liberación de la capacidad de reducción de los costos marginales, as í como de las principales empresas de automóviles clientes. Teniendo en cuenta que el efecto de escala a medio y largo plazo sigue apareciendo, mantener las previsiones de beneficios anteriores: se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 / 2023 / 2024 sea de 16,53 / 20,11 / 2.630 millones de yuan, respectivamente, y que el EPS correspondiente sea de 1,50 / 1,82 / 2,39 Yuan, y que el PE correspondiente a 2022 sea 32 veces mayor, manteniendo la calificación de “aumento de existencias”.
