Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) ( Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Eventos:
Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) publish the first Quart Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 386 millones de yuan (+ 56,84% año tras año); El beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa después de la deducción fue de 377 millones de yuan (+ 57,08% año tras año).
Puntos de inversión:
La rentabilidad del q1 ha mejorado. En el primer trimestre de 2022, el margen bruto de la empresa fue del 20,77%, en comparación con – 1,16 PCT, en comparación con + 3,22 PCT; El tipo de interés neto fue del 10,67%, año tras año + 0,43 PCT, relación cadena + 3,62 PCT. En comparación con el cuarto trimestre de 2021, la rentabilidad de la empresa aumentó significativamente en el trimestre. Desde el punto de vista de los gastos: la tasa de gastos durante el período fue del 7,94%, año tras año + 1,17 PCT; Entre ellos, la tasa de gastos de venta fue del 1,36%, año tras año – 0,21 PCT; La tasa de gastos de gestión fue de 2,46, en comparación con – 0,45 PCT; El costo de R & D fue de 4,57%, en comparación con – 0,51 PCT, el efecto general de control de costos fue notable.
Tesla Shanghai Plant Capacity Recovery. Tesla, el principal cliente de la empresa, entregó 936000 vehículos en todo el mundo en 2021, un + 87% en comparación con el a ño anterior. Tesla vendió 182174 vehículos en China de enero a marzo de 2022, un aumento del 162,86% en comparación con el año anterior. Afectada por la epidemia de Shanghái, la planta de Tesla en Shanghái suspendió la producción los días 16 y 17 de marzo, después de que la producción se suspendiera de nuevo el 28 de marzo, y el 16 de abril, la Comisión de economía y tecnología de la información de Shanghái publicó las directrices de prevención y control de epidemias para la reanudación del trabajo y la producción de las empresas industriales de Shanghái (primera edición). El 19 de abril, 8.000 empleados de la fábrica de Tesla Shanghai regresaron al trabajo y reanudaron la producción, y la capacidad de producción en 3 – 4 días se escalará gradualmente a la producción completa de un solo turno. El 21 de abril, en una conferencia telefónica sobre los resultados de q1, Mask dijo que la capacidad de la Plant a de Shanghái se había reanudado, con una producción semanal sin precedentes a la vuelta de la esquina, y predijo que la producción de Q2 sería igual a la de q1, con una mayor producción en Q3 y q4. Estimamos que las ventas mundiales de Tesla en 2022 serán de 1,6 millones de vehículos, de los cuales 750000 serán de fabricación nacional.
La ventaja de la cooperación empresarial se hace cada vez más evidente y la exploración continua de tier0. 5 modo de cooperación. La empresa es un proveedor importante en el campo del chasis ligero de automóviles, y ha logrado un avance en el sistema de gestión térmica. En 2021, la empresa vendió 513900 conjuntos de sistemas de gestión térmica, incluidos conjuntos integrados de bombas de calor, válvulas de múltiples vías, bombas electrónicas de agua, válvulas electrónicas de expansión, etc. Además, sobre la base de la experiencia acumulada en IBS, caucho y bomba de vacío, la Empresa desarrolló rápidamente el proyecto de sistema de suspensión de aire, con 5.000 a 10.000 yuan para bicicletas, con un gran espacio de mercado. Hasta ahora, la empresa ha completado el diseño de ocho bloques de negocio, a saber, el sistema de amortiguación nvh, el sistema de decoración interior y exterior, el cuerpo ligero, los componentes inteligentes de la cabina, el sistema de gestión térmica, el sistema de chasis, el sistema de suspensión de aire, el sistema de conducción inteligente, en la actualidad la cantidad máxima de apoyo de bicicleta es de unos 30.000 yuan, promover la estrategia de los principales clientes, explorar continuamente tier0. Modelo de cooperación de nivel 5. Creemos que la empresa se basa en la ventaja del sistema de amortiguación nvh para cortar en la pista de suspensión de automóviles, después de la puesta en marcha de la bomba electrónica de vacío EVP y el sistema de frenado inteligente IBS para impulsar el negocio electrónico de automóviles, y sobre la base de la ventaja de la investigación y el Desarrollo de la gestión térmica de automóviles basada en IBS, y luego a través de un diseño de negocios perfecto para expandirse a los productos de chasis de skate, hasta ahora la ventaja de cooperación empresarial de la empresa se ha vuelto cada vez más prominente, se espera que en el futuro en el negocio existente en el diseño continuo y Mejorar continuamente el valor de las bicicletas.
La estructura del cliente es excelente, los ingresos rompen el techo del sistema tradicional. Los clientes de la empresa incluyen Tesla, Geely, GM, y en Weilai, ideal, el rápido crecimiento del sistema de suministro Xiaopeng, pero también entró en rivian, Lucid y otras nuevas fuerzas, incluyendo el apoyo a rivian valor de bicicleta de hasta 11.000 Yuan. Esperamos que Tesla se convierta en el primer cliente importante, mientras que las nuevas fuerzas entran en los cinco principales clientes de la cadena industrial Tesla proveedores nacionales, esta estructura de clientes también impulsa a los proveedores a romper el sistema de apoyo tradicional techo de ingresos.
Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , la nueva fuerza de las piezas. Diseño general de la empresa integración de fundición, frenado por cable, suspensión de aire, volante eléctrico, puerta eléctrica, chasis deslizante y otros nuevos negocios. Recientemente, la empresa en la base de fabricación de la Bahía de Hangzhou en la línea de producción de 7200t de la Cámara trasera integrada de fundición a presión, con vehículos de alta tecnología, se convirtió en el primer proveedor de piezas de construcción de aleación de aluminio integrada a gran escala; La suspensión de aire de la empresa está programada para ser puesta en funcionamiento en junio de 2022. Después de la puesta en marcha de la nueva fábrica, la producción anual de suspensión de aire es de 2 millones de unidades, que satisfacen el requisito de 500000 vehículos cada año. El último sistema de frenado inteligente de la empresa, IBS – Pro, se espera que se produzca en masa este año para satisfacer las necesidades de 500000 vehículos, utilizando una solución de frenado por cable de caja única más integrada; La empresa también ha diseñado el volante de control eléctrico y la puerta eléctrica, al mismo tiempo, la empresa también puede proporcionar la gestión térmica, el freno inteligente, la dirección por cable, la dirección de energía eléctrica, la suspensión de aire y otras soluciones de chasis de diapositivas integradas a nivel de sistema. Creemos que Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689)
Previsión de beneficios y calificación de inversión valoramos la expansión de la empresa en fundiciones integradas, suspensión de aire, sistemas de frenos inteligentes IBS, sistemas de gestión térmica. Se prevé que la empresa alcance los principales ingresos comerciales de 167,22,28 mil millones de yuan en 2022 – 2024, con una tasa de crecimiento interanual del 46%, el 34% y el 28%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 17.300 millones de yuan, 23.300 millones de yuan y 3.200 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 67%, el 38% y el 35%; EPS es 1.54, 2.13, 2.87 Yuan, correspondiente a pe 32, 23, 17 veces, la valoración es razonable, mantener la empresa “comprar” la calificación.
1) aumento continuo de los precios de las materias primas; Los precios del transporte marítimo internacional siguen aumentando; El crecimiento de las ventas de vehículos de nueva energía es inferior a lo previsto; La expansión de los nuevos clientes de la empresa no está a la altura de las expectativas; Las ventas de los principales clientes de la empresa son inferiores a las expectativas; La nueva capacidad de negocio de la empresa no está a la altura de las expectativas.
