China Leadshine Technology Co.Ltd(002979) ( China Leadshine Technology Co.Ltd(002979) )
Puntos de inversión
Los ingresos de 2021 fueron de + 27% año tras año y el beneficio neto de la madre fue de + 24% año tras año, ligeramente por debajo de nuestras expectativas. 2022q1 debido a la situación epidémica, los ingresos fueron + 1% año tras año, el beneficio neto de la madre fue – 11%. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 1.203 millones de yuan, un aumento del 27,13% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 218 millones de yuan, un aumento del 24,05% con respecto al a ño anterior, y el rendimiento fue ligeramente inferior a nuestras expectativas. 2022 q1 logró ingresos de explotación de 302 millones de yuan, un aumento del 1,05% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, un aumento del 10,53% en relación con el mes anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 55 millones de yuan, una disminución del 10,64% con respecto al a ño anterior. 2022q1 resultados ligeramente inferiores a las expectativas: debido a la gestión y el control de la situación epidémica en Shenzhen en marzo durante un cierto período de tiempo, las operaciones de la empresa, la producción, la logística y otras actividades se han visto ligeramente obstaculizadas, pero esperamos que los pedidos alcancen básicamente un pequeño crecimiento de dos dígitos.
Los márgenes de beneficio de la empresa se mantuvieron básicamente estables en comparación con el mismo per íodo del año anterior. En 2021, el margen bruto fue de 41,64%, 0,98 PCT y 2022 q1 40,51%, respectivamente. En 2021, el tipo de interés neto de la matriz fue del 18,15%, lo que representa una disminución de 0,45 PCT. 2022q1 a la tasa neta de interés matriz 18,24%, una disminución interanual de 2,39 PCT. En cuanto a la tasa bruta de interés, a pesar del aumento de los precios de las materias primas y los chips, la tasa bruta de interés de los productos de la empresa disminuyó ligeramente en 2021 en comparación con el mismo período del año anterior; En 2022, los precios de las materias primas siguen siendo elevados, y en abril la empresa aumentó los precios de los productos en un 5 – 8% a través de la transmisión de la presión de los costos, se espera que el margen bruto se fije al alza; En cuanto al tipo de interés neto de la empresa matriz, el aumento de los gastos de I + D y ventas de la empresa en 2021 dio lugar a una ligera disminución del tipo de interés neto de la empresa matriz.
Servo – aumento general de alta potencia, la capa de control de la fuerza de lanzamiento del producto, la capacidad de solución gradualmente mejorada. Los ingresos del sistema Stepper en 2021 ascendieron a 588 millones de yuan, un aumento del 18,84% en comparación con el mismo período del año anterior. A través de la nueva función Stepper de circuito cerrado, la posición de ventaja de la nueva función del sistema Stepper se mantuvo estable. Esperamos un crecimiento constante en el seguimiento. Los ingresos del sistema servo en 2021 ascendieron a 317 millones de yuan, un aumento del 48,26%. Entre ellos, el servo de baja presión se beneficia principalmente de la impresión en aerosol de China y el calentamiento de la industria textil, la superposición del avance del mercado agv, los ingresos de 70 millones de yuan, más del 47,5%; AC servo, lograr ingresos de 250 millones de yuan, año tras año + 52,3%, la empresa con la serie L7 y nuevos productos de gama alta l8 servo, ampliar 3c, fotovoltaicos, baterías de litio y otras categorías de fabricación avanzada aguas abajo, 2022 se espera que mantenga un 40% + crecimiento año tras año. Los ingresos de los productos de control en 2021 ascendieron a 181 millones de yuan, lo que representa un aumento del 22,21% con respecto al año anterior. En los últimos dos a ños, la empresa ha lanzado PLC de control de movimiento pequeño y mediano y otros productos de desarrollo del mercado suave, lograr un crecimiento de alta velocidad, se espera que coincida con la solución servo, mejorar el valor de las ventas y la viscosidad del cliente, el seguimiento del desarrollo de PLC.
Centrarse en la industria estratégica y los clientes externos para mejorar la calidad de la gestión interna. Los gastos de la empresa en 2021 aumentaron un 35,72% a 284 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo, mientras que la tasa de gastos aumentó un 1,5% a 26,27%. En 2022, la empresa seguirá explorando nuevas industrias, mientras que la empresa seguirá promoviendo la transformación de la organización basada en procesos y la motivación de las acciones para movilizar el entusiasmo del personal.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: debido a que los precios de las materias primas clave están en un alto nivel y a la fuerte presión a la baja de la industria, el beneficio neto de la empresa de 2022 – 23 a ños de retorno es de 245 millones de yuan (- 112 millones de yuan) / 330 millones de yuan (- 155 millones de yuan), el beneficio neto de 2024 a retorno es de 439 millones de yuan (+ 12% / + 35% / + 33% año tras año), el precio actual correspondiente PE es 21 veces, 15 veces y 12 veces, respectivamente, dar el precio objetivo 20,25 Yuan, correspondiente a 2022 veces PE, mantener la calificación de “comprar”.
Los riesgos sugieren que la macroeconomía se está desacelerando, la competencia se está intensificando y el impacto de la epidemia en China se está intensificando.
