Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) ( Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) )
Punto de vista básico
Los ingresos y las deducciones de beneficios no netos aumentaron constantemente. Los ingresos del primer trimestre de 2022 ascendieron a 1.200 millones de yuan, lo que representa un aumento del 11,8% con respecto al a ño anterior, lo que representa un ligero aumento del 1,8% con respecto al informe anual del año pasado. En el primer trimestre, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 430 millones de yuan, un aumento del 29,7% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, debido principalmente a que la empresa reconoció la inversión de capital en la empresa agrícola Taicang como inversión de capital a largo plazo, y reconoció los ingresos no operativos de la diferencia entre el costo de la inversión y el valor neto identificable. El beneficio neto neto de la empresa de retención no retorno fue de 360 millones de yuan, un aumento del 8,0% con respecto al año anterior. La Roe ponderada del primer trimestre de 2022 (anualizada) fue del 2,96%, lo que representa un repunte interanual del 0,03%.
El tamaño de los activos sigue aumentando rápidamente. Los activos totales aumentaron un 18,1% a 175300 millones de yuan en el primer trimestre de 2022, y la tasa de crecimiento se mantuvo cerca del mismo nivel en los trimestres anteriores, lo que es obviamente superior al nivel medio de la industria. Los depósitos aumentaron un 10,9% a 131600 millones de yuan, con una ligera disminución de la tasa de crecimiento; Los préstamos aumentaron un 21,3% a 106,7 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que mantuvo una tasa de crecimiento relativamente alta. Al final del período, la ratio de adecuación del capital básico de nivel 1 era del 9,71%, y la ratio de adecuación del capital era del 9,71%.
El margen de interés neto se redujo año tras año. El margen diario medio de interés neto de la empresa en el primer trimestre fue del 2,23%, una disminución de 23 BPS en comparación con el a ño anterior, con una disminución significativa de 31 BPS en comparación con el informe anual, y también fue la razón principal de la recuperación del crecimiento de los ingresos netos por concepto de intereses. Desde el punto de vista de los datos históricos, la volatilidad del margen de interés neto trimestral de la empresa es mayor, pero desde la perspectiva de la tendencia general, el margen de interés neto sigue siendo el canal descendente. De cara al a ño, se prevé que el margen de interés neto siga siendo una presión a la baja, pero una disminución más estrecha impulsará la recuperación del crecimiento de los ingresos netos por concepto de intereses.
La calidad de los activos es excelente y la capacidad de compensación de riesgos es suficiente. La tasa de morosidad de la empresa al final del trimestre fue del 0,94%, que se mantuvo estable y fue la más baja en los últimos años. La tasa de atención fue del 1,54%, con una disminución de 7 BPS, que también fue la más baja en los últimos años. En general, la calidad de los activos de la empresa se encuentra en el canal de mejora, y la calidad de los activos es buena. Al final del trimestre, la tasa de cobertura de la provisión aumentó 7 puntos porcentuales al 48,2% y la capacidad de compensación de riesgos fue suficiente.
Sugerencia de inversión: ajustamos ligeramente las previsiones de beneficios de acuerdo con la situación de las pérdidas y ganancias no recurrentes, y estimamos que el beneficio neto de 2022 – 2024 será de 16,2 / 18,8 / 2.160 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual de 24,5 / 15,6 / 15,3%; EPS diluido 0,90 / 1,04 / 1,20 yuan; El precio actual de las acciones corresponde a pe 7,3 / 6,4 / 5,5x, PB 0,87 / 0,78 / 0,70x, manteniendo la calificación de “Aumento”.
Sugerencia de riesgo: la debilidad de la situación macroeconómica puede tener un impacto negativo en la calidad de los activos bancarios.
