Zhejiang Lante Optics Co.Ltd(688127) ( Zhejiang Lante Optics Co.Ltd(688127) )
El rendimiento del 1q22 fue ligeramente inferior al esperado debido a la influencia de los principales clientes. El 21 de abril, la compañía publicó 1q22 resultados: ingresos de 90 millones (- 7% yoy) y beneficios netos de la madre de 22 millones (- 44% yoy) ligeramente por debajo de las expectativas, debido a los principales clientes de América del Norte en el Proyecto Prism a de barras largas factores negativos concentrados en el trimestre. Los ingresos de los principales clientes de este trimestre son sólo 2,84 millones, en comparación con el mismo per íodo del año pasado fue de 30 millones, en consecuencia, el margen bruto de la empresa 1q22 cayó 15,6 ppt, cayó 7,9 ppt.
La tasa bruta de interés de la superficie asférica de vidrio aumentó significativamente y entró en un período de crecimiento explosivo. La tasa bruta de vidrio asférico de la empresa ha aumentado al 40% en 21 años (en comparación con el 19% en 20 años). Además, los ingresos de vidrio asférico de la empresa 1q22 son de 30 millones de yuan, + 71% yoy. La capacidad de producción de lentes asféricas de vidrio de la empresa es escasa, la transferencia de pedidos maxell y los pedidos de los fabricantes de marcas de radar láser siguen verificando que “la empresa se espera que siga beneficiándose de la lente de coche y la demanda de cooperación asférica de vidrio de radar láser”. Según nuestras estimaciones, se espera que los ingresos de la empresa procedentes de la esfera asférica de vidrio se dupliquen en 22 años (de los cuales la relación entre los ingresos totales de las lentes de los vehículos y el LIDAR de los vehículos aumentó del 30% en 21 años al 40 – 50% en 22 años), mientras que el rápido crecimiento se mantiene durante 23 años. Además, los ingresos del prisma de imagen tradicional 1q22 son de 39 millones, + 38% yoy, y se espera que siga creciendo rápidamente durante todo el año.
La retroalimentación del diseño de la cadena de suministro es positiva, el precio objetivo es de 28 Yuan / acción, mantener la calificación de “mejor que el mercado”. Nuestra investigación de la cadena de suministro muestra que los principales clientes de América del Norte tienen una fuerte voluntad de avanzar en el diseño de estilo periscopio durante 23 a ños. Como principal proveedor de prisma de barras largas, se espera que la elasticidad del rendimiento se refleje plenamente. Teniendo en cuenta el impacto negativo de los principales clientes en el 1q22, ajustamos las previsiones de beneficios en consecuencia, y estimamos que el beneficio neto de 22 / 23 a la matriz será de 153 / 225 millones de yuan, respectivamente (sin tener en cuenta el impacto de los principales clientes de América del Norte, el rango de cambio será de – 9% / – 6%, respectivamente). En la actualidad, los factores negativos de la empresa se encuentran básicamente en el suelo, la superficie asférica de vidrio será impulsada por la industria óptica de vehículos también dará la bienvenida al crecimiento de alta velocidad, al mismo tiempo, el prisma tradicional de la empresa también se está beneficiando de la rápida expansión de los clientes aguas abajo, El rápido aumento de la proporción de negocios asféricos de vidrio de la empresa seguirá formando un efecto positivo en la mejora de la valoración de la empresa, pero teniendo en cuenta la incertidumbre del entorno macroscópico, Todavía estamos reparando la valoración de la empresa pe (23 años) a 50 veces (antes de 202360 veces PE). En resumen, el precio objetivo de la empresa es de 28 Yuan / Acción (22% de revisión), manteniendo una calificación “superior al mercado”.
Consejos de riesgo: 1) los clientes de vidrio asférico externalizan el riesgo de que los pedidos no sean esperados; Riesgo de retraso o cancelación del diseño de Apple periscopic.
