Ninestar Corporation(002180) ( Ninestar Corporation(002180) )
Lógica de inversión:
La lógica de desarrollo a corto y mediano plazo de la empresa es la localización y globalización de la impresora pentu, la ventaja competitiva para la integración de toda la cadena industrial de la producción, la comercialización, la ventaja tecnológica de la relación calidad – precio.
Una visión diferente del mercado:
El mercado piensa: la empresa madura de la pista de la impresora tiene un techo más bajo y un espacio de desarrollo limitado.
Creemos que:
La tendencia de mejora de la estructura interna de la pista de impresora láser nunca se detiene (alta velocidad + color), y la escala del mercado chino se está expandiendo continuamente;
Con la ventaja de la cooperación de toda la cadena industrial, la impresora bentu ha introducido continuamente nuevos productos de impresora de alto precio, como la copia de color A4 y A3, que se destacan en el mercado mundial. Se espera que la proporción de envíos centralizados de xinchuang aumente del 26,93% en 2019 al 48,9% en 2022, mientras que la proporción de envíos en el mercado mundial aumentará del 8,63% en 2020 al 15%.
El beneficio del negocio de impresión depende en gran medida de los bienes fungibles originales de alto margen para formar ingresos sostenidos. Con la mejora de la propiedad de bentu y League en el futuro, se espera que los bienes fungibles originales reemplacen a la impresora como un punto de crecimiento importante a medio plazo.
El negocio de chips IOT es la segunda curva de crecimiento más importante de la empresa. En la actualidad, los chips de la empresa han entrado en muchas cadenas de suministro básicas de automóviles, y debido a los altos márgenes brutos han contribuido a casi la mitad de los beneficios netos de la empresa, creemos que los chips IOT pueden traer a la empresa un nuevo espacio de mercado incremental a largo plazo, el crecimiento de la empresa no está totalmente limitado por la situación de la industria de circuitos impresos;
Con la disminución de los efectos de la epidemia en Europa y los Estados Unidos, la situación de los beneficios de League ha mejorado considerablemente y ha comenzado a contribuir a los beneficios netos.
Sugerencias de inversión: En resumen, creemos que el negocio de la empresa se espera lograr un crecimiento sostenido bajo la estabilización y recuperación de los beneficios de lealealealeague y la adición de los dos principales negocios de alta calidad de pentu + chip, los ingresos de 20221 – 2023 son 227.91 / 291.55 / 357221 millones de yuan (+ 7.93% / 27.92% / 22.52%), el beneficio neto de la empresa matriz es 11.63 / 18.8 / 27.4 millones de yuan (la tasa de crecimiento de 20222 – 20223 es de 61.63% / 45.7%, respectivamente), EPS es 0.98 / 1.33 / 1.94, el valor de mercado total objetivo es de 072 millones de Yuan, el objetivo es de 072 millones de yuan.El precio es de 65,96 Yuan. Cobertura inicial, con una calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: Riesgo Epidémico covid – 19, riesgo de deterioro del Fondo de comercio, riesgo de tipo de cambio, riesgo de intensificación de la competencia industrial, etc.
