Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ( Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
Eventos:
Se publicaron el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos ascendieron a 4.633 millones de yuan / + 23,47% y el beneficio neto de la madre ascendió a 576 millones de yuan / + 21,03%. 2022q1 registró ingresos de 1.254 millones de yuan / + 38,53% y un beneficio neto de 158 millones de yuan / + 44,16%, cerca del límite superior del anuncio anterior.
Puntos de inversión:
La estrategia de los grandes productos ha avanzado con éxito y el margen bruto ha entrado en la vía de la mejora. Después de que la empresa 2020h1 abriera la estrategia de un solo producto, el margen bruto General había entrado en una trayectoria ascendente continua, y el margen bruto de 2021q1 / 2022q1 para todo el a ño 2021alcanzó el 64,4% / 66,5% / 67,6%, respectivamente. En 2021, la empresa se adhiere firmemente a la estrategia de promoción de productos individuales grandes, que representa alrededor del 25% del peso específico de la marca principal Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) La tasa bruta de beneficio de los productos grandes es mayor, por ejemplo, la tasa bruta de beneficio de la esencia / crema ocular / crema facial / protector solar es de 75% + / 75% + / 70% + / 70% -, y la tasa bruta de beneficio de los productos grandes es mayor que la de la marca Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) alrededor del 70%. La marca principal de 2022 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) \ seguirá promoviendo la
Mantener un rápido crecimiento en línea y un ajuste gradual fuera de línea. Desde el punto de vista de los canales, los ingresos en línea / fuera de línea en 2021 fueron de 3.900 millones de yuan, un aumento del 50% / - 38% año tras año, respectivamente. En cuanto a los canales en línea, la venta directa y la distribución alcanzaron 2.800 millones de yuan, un aumento del 76,2% y el 8,6%, respectivamente. La proporción de ventas directas siguió aumentando, de las cuales el margen bruto de la tienda insignia de TMall alcanzó alrededor del 70%. Desde el punto de vista de la Plataforma, se espera que la proporción de TMall / shake / JD sea de 45 +% / 15 +% / 10 +; En cuanto a los canales fuera de línea, los ingresos diarios de productos químicos y otros (como el exceso de negocios) ascendieron a 5,0 / 190 millones de yuan, un aumento de - 40,5% / - 30,5% año tras año, respectivamente. Esperamos que la disminución interanual fuera de línea, por un lado, los puntos de venta del Departamento todavía se están ajustando. En la actualidad, el número de CS es de unos 12.000 / - 15%, el número de exceso comercial 600 + / en comparación con 2021h1 se redujo a la mitad. Se espera que en el futuro las empresas se centren en sistemas como Chongqing Department Store Co.Ltd(600729)
Color Begonia para lograr un rápido crecimiento, o, yuefuti, etc. se espera que se fortalezca gradualmente. En cuanto a las marcas, los ingresos de las marcas privadas en 2021 ascendieron a 4.480 millones de yuan / + 26,6%, de los cuales Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) / caitang / otras marcas alcanzaron 38,3 / 2,5 / 410 millones de yuan respectivamente, un aumento del 28,3% / 103,5% / - 6% año tras año. Los ingresos de la marca de agencia ascendieron a 136 millones de yuan / - 34,0%. Entre las Sub - marcas, el rendimiento de los ingresos de caitang es brillante, la tasa bruta de beneficio también alcanzó el 70%, la pérdida anual de alrededor de 10 millones. A principios de 2022 caitang en el lado del producto para lograr una mejor mejora, se espera que q1 haya logrado beneficios. En cuanto a otras marcas, yueforti se duplicará en 2021 (base inferior), o también comenzará a aumentar gradualmente, se espera que en 1 - 2 años después de la perspectiva de desarrollo, se espera que la matriz de marca de la empresa mejore gradualmente.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Se espera que los ingresos de 2022 / 23 / 24 alcancen los 59,8 / 76,4 / 96,1 millones de yuan, un aumento del 29,3% / 27,8% / 25,7% año tras año. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 7,3 / 9,3 / 1.150 millones de yuan, un aumento del 27,0% / 26,7% / 24,3% año tras año, y se mantuvo la calificación de "aumento de la participación".
Consejos de riesgo: 1) el costo del flujo aumenta en gran medida; Reducir los precios de las marcas extranjeras y aprovechar la cuota de mercado; Problemas de calidad de los productos; La supervisión estricta hace que los productos sean nuevos y menos esperados; El rápido aumento de las nuevas marcas agudas intensifica la competencia; En caso de discrepancia entre la información y los datos pertinentes y el anuncio de la empresa, prevalecerá el contenido del anuncio de la empresa.
