Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) ( Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) )
Puntos de inversión
Resumen de los resultados: la empresa publica el informe anual 2021. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 4.450 millones de yuan, un aumento del 17,5% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 460 millones de yuan, un aumento del 26,7% con respecto al año anterior, de los cuales 1.480 millones de yuan se redujeron En un 3,2% con respecto al año anterior, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 100 millones de yuan, una disminución del 22,7% con respecto al año anterior.
La capacidad operativa ha aumentado y los tipos de interés netos han aumentado constantemente. El margen bruto a 21 años fue del 63,9%, un aumento de 0,5 PP con respecto al a ño anterior, y el aumento del margen bruto se benefició principalmente del aumento de la proporción de haggis de la optimización del canal y el aumento del margen bruto. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa total de la empresa en 21 años es del 48,7% (+ 0,4 pp), la tasa de gastos se mantiene estable, en la que la tasa de gastos de venta / gastos de Gestión / gastos financieros / gastos de I + D es del 39,6% (+ 0 PP) / 7,4% (+ 0,4 pp) / – 0,1% (- 0,2 pp) / 1,7% (0,1 pp), respectivamente. La capacidad operativa siguió mejorando, con un volumen de Negocios de inventario de 237 días en 2021, una disminución de 20 días. En general, el tipo de interés neto aumentó 0,8 PP hasta el 10,4%.
Varias marcas van de la mano, el rendimiento de Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) / hazzys es brillante. 2021 Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) / hazzys / kaimiche & le Fei Ye & TB / baoniao, respectivamente, contribuyeron a los ingresos de 1.610 millones de yuan (+ 26,3%) / 1.450 millones de yuan (+ 17,8%) / 380 millones de yuan (+ 7%) / 840 millones de yuan (+ 6,6%), la formación de matrices de varias marcas y el desarrollo colaborativo. Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) \ \ \ \ \
Todos los canales de energía, franquicias directas para mejorar la eficiencia de la tienda. En 2021, los ingresos procedentes de operaciones directas / franquicias / compras en grupo / compras en línea / otros modelos ascendieron a 1.760 millones de yuan (+ 14,4%) / 810 millones de yuan (+ 38,3%) / 860 millones de yuan (+ 7,4%) / 680 millones de yuan (+ 13,2%) / 220 millones de yuan (+ 31,1%), respectivamente. El rápido crecimiento de los ingresos procedentes de operaciones directas y canales de franquicias se benefició principalmente de la continua expansión de las tiendas. A finales de 2021, el número de operaciones directas / franquicias fue de 752 / 924, con un aumento neto de 6 / 37. Desde el punto de vista de la eficiencia de la tienda, la eficiencia de la tienda directa / franquiciada alcanzó 2.347000 / 487000, respectivamente, un aumento del 17,1% / 5,5% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el efecto de la reforma del Canal fue notable.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se prevé que la EPS de 2022 a 2024 sea de 0,4 Yuan, 0,49 yuan y 0,58 Yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea de 10, 8 y 7 veces, respectivamente. Teniendo en cuenta el efecto inicial de la transformación de la juventud de los productos de la empresa, la eficiencia de los canales de múltiples marcas ha mejorado continuamente, el rendimiento ha aumentado constantemente, dando una valoración de 22 a ños 13 veces, el precio objetivo de 5,2 Yuan, cubriendo por primera vez la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo: el riesgo de que la epidemia afecte a la demanda final; Riesgo de grandes fluctuaciones de los precios de las materias primas; El riesgo de una mayor competencia en la industria; El riesgo de que las tiendas se expandan menos de lo esperado.
