Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) ( Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) )
Event: The Company issued the 2021 Annual Report, realized income of 4451 million Yuan / + 17.52%, realized net profit of 464 million Yuan / + 26.7%, realized deduction of net profit of 414 million Yuan / + 39.40%; Se propone distribuir un dividendo en efectivo de 2,70 Yuan (incluidos impuestos) por cada 10 acciones. Entre ellos, 21q4 Company realized income of 1478 million Yuan / - 3%, realized Return to Mother net profit of 97 million Yuan / - 23%, realized deduction not Return to Mother net profit of 105 million Yuan / + 4%.
El crecimiento de los ingresos se desaceleró ligeramente en el segundo semestre del año y el margen bruto aumentó: el crecimiento de los ingresos de q1 - q4 en 21 años fue de 53,59% / 35,14% / 12,47% / - 3,21%, respectivamente. El margen bruto anual de 21 años fue del 63,92%, lo que representa un aumento de 0,54 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado.
A finales de 2021, la empresa tenía 1.676 tiendas (un aumento neto de 43), de las cuales 752 eran tiendas directas (+ 6) y 924 tiendas de franquicias (+ 37). En 21 años, los ingresos de los canales directos de la empresa ascendieron a 1.758 millones de yuan, un aumento del 14,38% con respecto al a ño anterior, y el margen bruto aumentó en 3,07 pcts al 78,05%. Los ingresos de los afiliados ascendieron a 806 millones de yuan, un aumento del 38,34% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y el margen bruto disminuyó en 0,74 pcts al 65,34%. El negocio de compras en grupo (aves de vestir profesionales, uniformes escolares) a través de licitaciones, desarrollo del mercado y otros pedidos para lograr ingresos de 860 millones de yuan, un aumento interanual del 7,42%, la tasa bruta de interés cayó 2,42 pcts al 45,34%; En línea, además de la cooperación tradicional de la Plataforma de comercio electrónico, la empresa opera activamente nuevos negocios minoristas, desarrolla vigorosamente el negocio de comercio electrónico en vivo, 21 años para lograr ingresos de comercio electrónico 681 millones de yuan, un aumento del 13,2% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, el margen bruto aumentó 1,27 pcts al 65,42%. La empresa se unió al rápido crecimiento de los ingresos, el negocio directo, el comercio electrónico aumentó constantemente.
Sub - Brand look: Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) \ Haggis direct / joined shops were 301 (+ 13) / 100 (- 5); Otras marcas de tiendas directas / franquiciadas fueron 222 (- 6) / 257 (+ 24); Los canales de la empresa se están expandiendo constantemente. En 21 años, la marca Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) \ Haggis 21 años para lograr un crecimiento sostenido y constante, el aumento de la tasa bruta de interés, el rendimiento de las tiendas sin cambios para lograr un crecimiento interanual, los ingresos anuales de 1.452 millones de yuan, un aumento del 17,83%; Kaimiche Leaf & tb registró ingresos de 380 millones de yuan, un aumento del 7,02% con respecto al a ño anterior.
La estabilidad general de los costos, el fortalecimiento de los incentivos y la baja base para aumentar los costos de gestión. Los tres gastos de la empresa en 21 años ascendieron a 2.091 millones de yuan / + 18,26%. En 2021, los gastos de venta, gestión y Finanzas de la empresa ascendieron a 17,65 / 3,29 / - 003 millones de yuan, lo que representa un aumento del 17,59% / 24,77% / - 175,81% y una tasa de gastos de venta, gestión y Finanzas del 39,64% / 7,93% / - 0,06%, respectivamente. Entre ellos, el aumento de los gastos de venta se debe principalmente a que la empresa sigue explorando los canales de venta, fortaleciendo los incentivos de rendimiento mediante la aplicación de los premios de crecimiento de beneficios, aumentando la promoción de la marca y mejorando la imagen de marca mediante la renovación de las tiendas; El aumento de los gastos de gestión se debió principalmente a que la empresa reforzó los incentivos para el desempeño y aplicó el Premio al aumento de los beneficios, y el año pasado se benefició de la política preferencial de alivio de la seguridad social debido a la situación epidémica en el mismo per íodo del período que se examina; La tasa de gastos financieros se convirtió en negativa debido a la disminución de los préstamos y al aumento de los intereses sobre los depósitos bancarios a plazo fijo. En 21 años, la empresa logró un beneficio neto de 479 millones de yuan / + 22,91%, un margen de beneficio neto del 10,77%, un aumento de 0,47 pcts.
Sugerencias de inversión: la empresa se adhiere a la estrategia de desarrollo de "un líder, un par, una vertical y una horizontal", la gestión de múltiples marcas, la marca Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) \ marca Haggis Brand continues to keep Rapid Growth, the company increases incentive is expected to further mobilize Employee positiveness, the company Returns the net profit of the parent company of 2022 - 24 5.78 / 6.83 / 782 million Yuan, increases 24.5% / 18.3% / 14.4x per cent, corresponding to 0.40 / 0.47 / 0.54 Yuan, PE 9.3 / 7.8 / 6.8 Times, the first coverage gives the "Buy - B" rating.
Consejos de riesgo: el alcance y la duración de la epidemia superan las expectativas, el consumo final no es lo esperado, el riesgo de fracaso de la renovación de hazzys, etc.
