Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ( Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
Descripción del evento
La empresa publicó el informe anual 2021 y el primer informe trimestral 2021, los ingresos de explotación en 2021 ascendieron a 4.633 millones de yuan / + 23,47%; El beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa es de 576 millones de yuan / + 21,03%. 21q4 registró ingresos de 1.621 millones de yuan / + 10,92% y beneficios netos de 212 millones de yuan / + 10,90%. 22q1 registró ingresos de 1.254 millones de yuan / + 38,53% y un beneficio neto de 158 millones de yuan / + 44,16%.
Comentarios sobre eventos
Los ingresos netos aumentaron rápidamente en 21 años, lo que dio lugar a un alto crecimiento del rendimiento en línea de 22q1. En cuanto a los ingresos, en 2021 la empresa alcanzó los principales ingresos comerciales de 4.620 millones de yuan, un + 23,28% año tras año, y los ingresos de ventas en los últimos dos años se mantuvieron estables y rápidos. Trimestralmente, el impacto de la base en el crecimiento de los ingresos de las empresas se está desacelerando gradualmente. 22q1 ingresos + 38,53%, principalmente afectados por el crecimiento de los ingresos en línea. El beneficio neto, 21 años para lograr un crecimiento constante, año tras año + 21,03%, de los cuales q4 + 10,90% de crecimiento disminuyó, principalmente debido a la disminución de las ventas transfronterizas de marcas. El beneficio neto de 22q1 fue de + 44,16% año tras año, principalmente debido al rápido crecimiento de los ingresos y el margen bruto y al aumento de las pérdidas y ganancias de los accionistas minoritarios.
La categoría de cuidado de la piel crece constantemente y rápidamente, la proporción de maquillaje de color aumenta, la tasa de crecimiento de Begonia de color es alta. En cuanto a las categorías, los ingresos de la empresa en 2021 para el cuidado de la piel / maquillaje de color / otras categorías fueron de 39,78 / 6,18 / 024 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado + 22,70% / + 32,97% / - 41,05%, de los cuales la categoría de cuidado de la piel representó el 86,1%, manteniendo un crecimiento constante y rápido, con una tasa de crecimiento superior a la del mismo período del año pasado. El maquillaje de color representa el 13,38%, la tasa de crecimiento es mayor que el cuidado de la piel, la proporción ha aumentado. Desde el punto de vista de la Sub - marca, los ingresos de ingresos de la marca propia de la empresa en 21 años fueron 4484 millones de yuan, año tras año + 26,63%, de los cuales Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) / / caitang / otros ingresos fueron 38,29 / 2,46 / 4009 millones de yuan respectivamente, año tras año + 28,25% / + 103,48% / - 5,96%, respectivamente + 28,25% / + 28,25% / + 103,48% / - 5,96%, respectivamente 82,87% / 5,33% / 8,85%, respectivamente, la marca principal Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) \ y la relación de ingresos de la marca Principal Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) 35mantenerun crecimiento estable y aumentar la tasa de crecimiento de Begonia rubra. En cuanto a la marca de agencia, la escala de la marca de agencia transfronteriza es de 136 millones de yuan, con ingresos de - 34,04% año tras año. Los ingresos de la empresa 22q1 para el cuidado de la piel y el maquillaje de color fueron de 10,93 / 157 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado + 45,9% / + 6,07%, el cuidado de la piel logró un rápido crecimiento.
El canal en línea y la proporción de auto - difusión aumentan, fuera de línea para tomar la iniciativa de ajustar la estructura de inventario. Por canal, los ingresos de los canales en línea / fuera de línea de la empresa en 2021 fueron de 3.924 / 696 millones de yuan, respectivamente + 49,54% / - 38,03% y 84,93% / 15,07%, respectivamente. La tasa de crecimiento en línea de la empresa se desaceleró en 21 años en comparación con el mismo período del año pasado, pero se mantuvo en un nivel más alto, la proporción de ingresos en línea siguió aumentando. En línea, la empresa en TMall consolida la estrategia de un solo producto para mejorar el funcionamiento fino; Fortalecer la auto - difusión de la marca en el sonido tembloroso, la auto - difusión de la venta supera a la venta de la persona, optimizar la estructura del producto; Innove el método de operación en Jingdong, optimiza la estructura de los productos y la entrega de costos. Los canales fuera de línea se ven afectados principalmente por la disminución del flujo de pasajeros, as í como por la iniciativa de la empresa de inventario, la mejora de la red existente, la reducción del número de puntos de venta, centrándose en la expansión del sistema de grandes almacenes de calidad, mejorar la imagen de marca.
Los productos de alto margen bruto impulsan el aumento de la tasa bruta de interés, la inversión en publicidad de marca aumenta los costos. En cuanto a la tasa bruta de beneficio, la tasa bruta de ventas de 21 años de la empresa es de aproximadamente 66,56%, año tras año + 2,94 CT, de los cuales la tasa bruta de cuidado de la piel + 3,56 PCT a 68,40%, más. El aumento de los márgenes brutos se ve afectado principalmente por la estrategia de la empresa de aumentar los márgenes brutos, aumentar la proporción de ingresos en línea y aumentar los márgenes brutos de las principales marcas por encima del promedio. 22q1 empresa tasa bruta global 67,56%, año tras año + 3,16 PCT. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de gastos durante el período de 21 años fue del 49,59%, año tras año + 2,69 PCT, que se vio afectada principalmente por la tasa de ventas año tras año + 3,09 PCT. Los gastos de venta de 21 años aumentaron un 33,03% año tras año, principalmente debido a un aumento del 36,45% año tras año en los gastos de promoción de la imagen de 21 años, y a la remodelación de la nueva marca caitang Cliff y yuefty. La tasa de I + D de 21 años de la empresa es del 1,65%, en comparación con - 0,27 PCT, el principal departamento de la empresa aumenta la creación de I + D, el impacto de la inversión de capital de costos, la tasa de I + D de 21 años de la empresa matriz es del 3,55%. La tasa de gastos durante el período de 22q1 fue de 49,43%, 0,19 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, que se vio afectada principalmente por la tasa de gestión de - 0,62 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la tasa de ventas / I + 0,65 PCT / + 0,44 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado.
Previsión de beneficios, análisis de valoración y sugerencias de inversión: la empresa se centra principalmente en el canal en línea, capta el dividendo incremental de la transmisión de vídeo en vivo, profundiza la estrategia de un solo producto, construye continuamente la construcción de la matriz de múltiples categorías y marcas, fortalece la investigación básica y la investigación de materiales de eficacia, y aumenta la escala de ventas y la influencia de cada marca sincrónicamente. Se espera que la empresa siga beneficiándose de los dividendos de la nueva plataforma de medios de difusión, con el fin de mejorar continuamente la matriz de productos individuales, mejorar la viscosidad de la marca. Se espera que el EPS de 2022 a 2024 sea de 3,58 / 4,43 / 5,56 yuan respectivamente, el precio de cierre de la empresa correspondiente el 21 de abril sea de 181,36 Yuan, y el PE de 2022 a 2024 sea de 50,7 X / 40,9 X / 32,6 X, respectivamente, para mantener la calificación de "comprar".
Consejos de riesgo: la promoción de marcas extranjeras afecta a la competencia en el mercado de cosméticos; La promoción de la comercialización y el cultivo de la marca o la presión sobre la tasa de gastos; La situación epidémica en China ha tenido un efecto incierto en la gestión.
