Chengdu Ald Aviation Manufacturing Corporation(300696) ( Chengdu Ald Aviation Manufacturing Corporation(300696) )
La empresa publica el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022:
En 2021, los ingresos anuales de la empresa ascendieron a 614 millones de yuan, un aumento del 102,12% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 255 millones de yuan, un aumento del 86,47% con respecto al año anterior, y un beneficio neto de 249 millones de yuan, un aumento del 87,70% con respecto al año anterior. 2022q1, la empresa logró ingresos de 177 millones de yuan, un aumento del 63,10% en el mismo período del a ño pasado, un beneficio neto de 66 millones de yuan, un aumento del 40,95% en el mismo período del año pasado, un beneficio neto de 63 millones de yuan, un aumento del 37,14% en el mismo período del año pasado, los ingresos de la empresa superaron las expectativas. Creemos que el aumento de la proporción de los ingresos de 2021q4 y 2022q1 en el negocio de ensamblaje de componentes del Departamento de vehículos aéreos no tripulados es la razón principal por la que la tasa de crecimiento de los ingresos corrientes de la empresa es mayor que la tasa de crecimiento de los beneficios netos.
Costo: en 2021, el costo de venta de la empresa fue de 834900 Yuan (+ 47,53%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, debido principalmente al aumento del negocio de la empresa y al aumento correspondiente del costo del transporte; Los gastos de gestión ascendieron a 21 millones de yuan, frente al 4,22%; Los gastos financieros – 1.271400 Yuan, frente a – 279,72%, se debieron principalmente al aumento de los ingresos por intereses de los depósitos; Los gastos de I + D ascendieron a 17 millones de yuan (+ 53,99%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, principalmente debido al aumento de la inversión en pruebas y pruebas de I + D. En 2021, la tasa anual de gastos durante el período de venta fue del 6,16%, lo que representa una disminución de 4,86 PCT; 2022q1, debido a la disminución de la tasa de gastos generales y al aumento de los ingresos por concepto de intereses, la tasa de gastos siguió disminuyendo al 3,32% durante el período, un nivel sin precedentes.
Creemos que el rendimiento de la empresa en 2021 y 2022q1 ha mejorado considerablemente, lo que se beneficia principalmente del rápido crecimiento continuo de la demanda de construcción de equipos de aviación. Por una parte, la nueva capacidad de producción de mecanizado NC de precisión de la empresa se libera gradualmente, por otra parte, en el extremo de la cadena industrial, la empresa está realizando gradualmente la transición de un solo proceso / tipo de máquina a una amplia gama de procesos civiles y militares, la tasa de utilización de la capacidad de procesamiento especial de Contadores de calor ha aumentado constantemente, y el negocio de ensamblaje de componentes ha comenzado a entregar y liquidar. Con la expansión gradual de la cadena industrial, se espera que el rendimiento de la empresa entre en la órbita de crecimiento de alta velocidad.
Empresa de un solo proceso / Modelo a la aviación civil y militar de múltiples procesos de mejora de todo el proceso de negocio, el negocio de ensamblaje de vehículos aéreos no tripulados como fuerza impulsora adicional
La empresa se está esforzando por crear “mecanizado de precisión NC – procesamiento de procesos especiales – ensamblaje de componentes” capacidad de negocio de todo el proceso de componentes de aviación, en un proceso de avance constante, y ha pasado la auditoría y confirmación de la fábrica de máquinas y clientes relacionados:
1. NC Precision Processing Business: focused on Key Parts, important parts, Complex parts and Small Volume flexible Production Capacity Building. Xindu Branch / subsidiary NC Intelligent Manufacturing project has been put into production in 2021, and it is gradually releasing NC Precision Processing capacity. La empresa es el mayor proveedor privado de una Plant a principal de la industria de la aviación de China, y es la mayor proporción de unidades de suministro para llevar a cabo sus piezas clave, importantes y complejas.
2. Proceso especial: en 2017, la empresa recaudó fondos para invertir en el proyecto de construcción de la línea de producción de tratamiento de Contadores de calor y pruebas no destructivas. En el segundo semestre de 2019, comenzó a llevar a cabo el tratamiento de superficies sucesivamente, y la tasa de utilización de la capacidad de proceso especial de Contadores de calor aumentó constantemente de 2020 a 2021. En 2021, la empresa amplió activamente las operaciones de tratamiento de Contadores de calor de varios tipos y modelos, como la aviación militar y civil, la aviación, etc. al mismo tiempo, mejoró las principales instalaciones de producción, optimizó la eficiencia de la producción y mejoró la utilización de la capacidad. La empresa es una de las pocas empresas privadas de China que tienen la capacidad de proceso completo de procesos especiales. 3. Operaciones de ensamblaje de componentes departamentales: ha pasado la auditoría de la calificación de ensamblaje de aeronaves militares, ha obtenido el reconocimiento de la calificación de ensamblaje de componentes de tren de aterrizaje de saifeng en Francia, y ha llevado a cabo un cierto tipo de UAV, un determinado tipo de aeronave militar y varios tipos de Operaciones de ensamblaje de componentes departamentales de aeronaves civiles. Durante el período que abarca el informe, se ha realizado y completado con éxito el montaje de componentes de la sección central compleja de un determinado tipo de vehículo aéreo no tripulado y la entrega general de la sección del fuselaje de este tipo de vehículo aéreo no tripulado, lo que ha dado lugar a la mejora de la capacidad de todo El proceso de mecanizado de piezas a piezas grandes.
La empresa domina muchas tecnologías básicas, como el mecanizado de agujeros ciegos de alta precisión, el mecanizado de cavidades profundas complejas, etc. en el campo del mecanizado de acabado, y se encuentra en una posición de ventaja obvia en la industria. En el lado del cliente, la empresa es el único socio estratégico y una de las cuatro unidades de ensamblaje designadas en el campo de mecanizado y tratamiento de Contadores de calor de una fábrica de motores de la industria de la aviación China, y es la primera empresa privada que promueve el negocio de todo el proceso de “materias primas – mecanizado de precisión NC – procesamiento de procesos especiales – ensamblaje de componentes”. Creemos que, como base de fabricación de aeronaves militares y civiles de China, la empresa se encuentra en el proceso de mejora acelerada de un solo proceso / Modelo a todo el proceso de múltiples procesos de Operaciones de aviación militar y civil. Se espera que los productos relacionados de la empresa se liberen rápidamente con el crecimiento de la demanda y que el rendimiento aumente rápidamente con este proceso.
Promover activamente la recaudación de fondos, la inversión y la expansión de la producción para mejorar el nivel de fabricación inteligente
En agosto de 2021, la empresa recaudó 500 millones de yuan para promover la construcción de un centro de fabricación inteligente de componentes de aviación. En 2020, la capacidad teórica de mecanizado NC de la empresa es de 1.298000 horas – hombre, la tasa de utilización de la capacidad es del 87%. Se prevé que el proyecto de licitación aumente la capacidad teórica de mecanizado NC en 1.232 millones de horas – hombre al a ño, as í como el equipo de automatización y el sistema de control, el equipo de inspección y el sistema de control, la Internet de las cosas y el sistema de control. Se prevé que el proyecto entre en funcionamiento en abril de 2023, con un período de producción de tres a ños, con un aumento de los ingresos anuales de 234 millones de yuan y un beneficio neto anual de 60 millones de yuan. Creemos que el aterrizaje del proyecto de aumento de la oferta aumentará el nivel de fabricación inteligente de la empresa, mejorará la competitividad básica de la empresa y ampliará aún más la capacidad de aceptación de los grandes aviones nacionales, el equipo militar de combate principal y el negocio militar de vehículos aéreos no tripulados.
Previsión de beneficios: En resumen, creemos que el negocio de productos militares de la empresa se beneficiará plenamente del “14º plan quinquenal” del proceso de desarrollo de equipos a gran escala, se espera que los próximos 3 – 5 años sigan creciendo rápidamente; Se espera que el negocio de productos civiles alcance un mayor volumen con el aterrizaje gradual de grandes proyectos de aeronaves en China. Al mismo tiempo, teniendo en cuenta que la empresa abarca todo el proceso militar y civil, todo el diseño del proceso continúa avanzando, se espera que el rendimiento aumente rápidamente sobre esta base. En esta suposición, aumentamos los ingresos proyectados de 2022 – 2023 de 8.00 / 1.096 millones de yuan a 920 / 1.245 millones de yuan, los ingresos proyectados de 2024 a 1.719 millones de yuan, el beneficio neto correspondiente a la madre es de 3.78 / 5.15 / 698 millones de yuan, y el PE correspondiente es de 27.50 / 20.22 / 14.92x. Indicación del riesgo: el riesgo de disminución de la competitividad del mercado; El riesgo de fluctuación del negocio militar de la empresa; Riesgo de suministro de materias primas; El progreso del proyecto y el riesgo de que los ingresos no alcancen las expectativas, etc.
