Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) ( Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) )
Resumen de los resultados: la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022, 2021 la empresa logró ingresos de 5.840 millones de yuan, un aumento del 28,8%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.400 millones de yuan, un aumento del 2,4% con respecto al año anterior; El beneficio neto de 1.190 millones de yuan, una disminución del 1,5% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, después de la deducción, incluye principalmente los ingresos de inversión de 250 millones de yuan de los activos financieros de transacción de la empresa. Q4 empresa de un solo trimestre ingresos de 2.010 millones de yuan, un aumento interanual del 29,6%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 390 millones de yuan, una disminución del 17,8% con respecto al a ño anterior. 2022q1 Company achieved income of 1.360 million Yuan, 22.3 per cent increase; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 340 millones de yuan, un 8,8% más que el año anterior. Además, la empresa tiene previsto distribuir un dividendo en efectivo de 2,1 yuan por acción, un dividendo en efectivo total de 140 millones de yuan, la tasa de dividendos del 10%.
La cuota de mercado de China ha aumentado rápidamente. Según GfK, la escala de mercado de China en 2021 fue de unos 11.000 millones de yuan, un aumento del 21,7% con respecto al mismo período del a ño pasado, y la industria continuó su auge. La respuesta del mercado de dos barrenderos de la serie t7s y un barrendero G10 lanzados por la empresa en 2021 fue buena, lo que condujo a un rápido aumento de la cuota de mercado de la empresa. De acuerdo con los datos de AVC, la cuota de ventas al por menor / cuota de volumen de ventas al por menor En la línea de mercado de barrenderos chinos de la empresa alcanzó el 17,3% / 13,4% en diciembre de 2021, y aumentó 7,2 PP / 6,6 PP, respectivamente, año tras año. La prosperidad del mercado chino continúa, la cuota de mercado de la empresa se optimiza aún más, los ingresos chinos aumentan rápidamente. En cuanto a los mercados extranjeros, la situación epidémica se ha vuelto cada vez más tensa debido a la escasez de capacidad mundial y a la desaceleración del crecimiento de las ventas de la empresa en el extranjero. Con la liberación de nuevos productos en el extranjero y la mitigación del transporte marítimo, se espera que los ingresos de la empresa en el extranjero aumenten rápidamente.
La rentabilidad en 2021 está bajo presión. En 2021, el margen bruto global de la empresa fue del 48,1%, una disminución interanual de 3,2 pp. La disminución del margen bruto de la empresa se debe principalmente al ajuste de las normas contables y al aumento continuo de los precios de las materias primas. Si se excluyen los efectos de los cambios en las normas contables, el margen bruto anual de la empresa disminuyó en 1,8 pp. En cuanto a los gastos, la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos de I + D de la empresa fueron del 16,1% / 2% / 7,6%, respectivamente, lo que aumentó en 2,4 PP / 0,2 PP / 1,8 PP, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior. La razón del aumento de la tasa de gastos de venta es que la empresa está lanzando nuevos productos de alta gama en el mercado chino, y coincide con la publicidad de marketing activa; La razón del aumento de la tasa de gastos de I + D es que la empresa sigue fortaleciendo la inversión en I + D para mejorar aún más la competitividad de la industria. En general, la tasa neta de interés de la empresa es del 24%, una disminución de 6,2 PP en comparación con el a ño anterior, la rentabilidad ha estado bajo presión.
Los ingresos de q1 siguieron aumentando y los beneficios mejoraron. En el primer trimestre, G10 barrenderos continuaron trabajando duro. En enero y febrero, G10 fue el campeón de ventas mensuales de barrenderos. Al mismo tiempo, en marzo, la empresa lanzó las nuevas series t8 y g10s del año. Suponemos que el volumen de ventas gradual de nuevos productos también impulsó el aumento de los ingresos de la Empresa q1. En cuanto a la rentabilidad, el margen bruto de 2022q1 fue del 47,5%, una disminución de 2,2 PP y un aumento de 2,8 pp. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de gastos de venta fue del 13,4%, con un aumento de 3,6 PP en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, que se debió principalmente a que la empresa aumentó la inversión en marketing y ocupó activamente la cuota de mercado. La tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos financieros fueron del 2,2% / – 1,2%, respectivamente, una disminución de 0,4 PP / 0,3 PP; La tasa de gastos de I + D se mantuvo estable año tras año. En general, el tipo de interés neto de la empresa fue del 25,2%, disminuyó 3,1 PP en comparación con el mismo período del a ño anterior, aumentó 6 PP en comparación con el mes anterior, y la rentabilidad mostró una tendencia a mejorar en comparación con el mes anterior.
El plan de incentivos de capital muestra confianza. En abril de 2022, la empresa puso en marcha el plan de incentivos de capital, que tiene por objeto conceder 248000 opciones de acciones a 479 personas de la columna vertebral de la gestión, la columna vertebral de la tecnología y la columna vertebral de las empresas a un precio de 50 yuan por acción, lo que representa el 0,37% del capital social total de la empresa. Las condiciones de evaluación se basan en los ingresos de la empresa en 2021 y exigen que el crecimiento de los ingresos no sea inferior al 10% / 14% / 18% / 22% en 2022 / 2023 / 2024 / 2025, respectivamente. Según el cálculo de los ingresos de la empresa en 2021 de 5.840 millones de yuan, los ingresos correspondientes a 2022 – 2025 son 64,2 / 66,6 / 68,9 / 7.120 millones de yuan, respectivamente. El plan de incentivos de capital tiene por objeto un crecimiento sólido de los ingresos, lo que demuestra la confianza de la empresa en el desarrollo a largo plazo.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se prevé que el EPS de 2022 a 2024 sea de 26,93 / 33,86 / 40,9 Yuan, respectivamente, y que el beneficio neto de la empresa matriz mantenga una tasa de crecimiento compuesto del 24,9% en los próximos tres años. Teniendo en cuenta la continua prosperidad de los aparatos eléctricos limpios, la empresa como una de las principales empresas, la fuerte competitividad de los productos, la cuota de terminal siguió aumentando, el rendimiento de los beneficios siguió mejorando, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, el riesgo de fluctuación del tipo de cambio del RMB, las ventas finales no son el riesgo esperado.
