Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) ( Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) )
Principales puntos de vista:
Modelo, pequeño lote de grifos de PCB, el negocio de la placa portadora IC tiene la ventaja de la posición de la tarjeta
La empresa se centra principalmente en la cadena de la industria de PCB, alrededor de PCB, semiconductores dos líneas principales.
PCB Model, Small Batch Business: la empresa tiene una variedad líder mundial y la capacidad de entrega rápida, el número medio de pedidos de PCB 25.000 tipos / mes, en la posición de liderazgo de la industria, el negocio se extiende desde el cliente de apoyo R & D extremo de la muestra Express hasta la gestión de la producción en masa, cubre R & D – diseño – producción – SMT superficie de montaje – cadena de ventas de toda la industria.
El negocio de semiconductores se centra en el campo del sustrato de embalaje IC y el tablero de pruebas de semiconductores, y se centra en el avance de la localización en el campo de los materiales semiconductores. La placa portadora de CI y la placa de ensayo de semiconductores se utilizan principalmente para sellar y probar el circuito integrado. La empresa aprovechó la oportunidad de reemplazar los materiales de prueba de sellado de CI en China y comenzó el proyecto de sustrato de embalaje en 2012. La empresa en el campo de la placa base de embalaje IC diseño temprano, más inversión inicial, con la ventaja de la posición de la tarjeta.
Alta prosperidad aguas arriba y aguas abajo, la sustitución de la carga doméstica, la placa de carga IC
1 La demand a de aguas abajo es fuerte, la industria de la placa portadora de CI no puede satisfacer la demanda. Se beneficia de la fuerte demanda de aplicaciones posteriores, la industria de la placa portadora de CI tiene un alto grado de prosperidad. Según prismark, entre 2020 y 2026, el mercado mundial de portadores de CI aumentará de 10.200 millones de dólares a 21.400 millones de dólares, con un CAGR del 13,2%, que es la pista de crecimiento compuesto más rápida de la categoría de PCB. En la actualidad, la capacidad de carga de la placa supera la demanda, muchas plantas de carga de la placa dicen que su pedido ha sido reservado varios años después. Los principales fabricantes de placas portadoras a ñaden código para ampliar la producción, pero la liberación de la capacidad llevará algún tiempo, a corto plazo, las placas portadoras de CI seguirán siendo apretadas. La ampliación de la fábrica de obleas aguas arriba y la adición de código, el espacio de mercado chino es enorme. Las fábricas de obleas chinas han aumentado su producción. Según semii, entre 2021 y 2022, el número de nuevas fábricas de obleas en China representó un tercio del total mundial. Con la liberación de la capacidad de almacenamiento de Changjiang y Hefei Changxin y otras empresas chinas de chips, habrá una gran demanda de pruebas de sellado. Según los datos del Instituto de investigación de la industria china de comercio, la escala del mercado de la placa portadora de CI en China aumentará constantemente de 15.800 millones de yuan a 20.600 millones de yuan entre 2017 y 2022, y la escala del mercado aumentará constantemente. El foso de la pista de carga es profundo, los jugadores chinos son pocos, la tasa de localización es sólo del 4%. En la actualidad, sólo unas pocas empresas de China pueden satisfacer la producción en masa de placas portadoras de BT y tienen una fuente estable de clientes, la capacidad de producción de placas portadoras de ABF es más escasa en China, sólo las empresas, Shennan Circuits Co.Ltd(002916) Con el aumento de la demanda de CI de alta potencia de computación para PC, servidor y Estación base 5G, la oferta de la placa portadora ABF sigue siendo insuficiente. Xinxing Electronics ha dicho que la escasez de portadores ABF no se aliviará hasta 2025. En la actualidad, la placa portadora de CI tiene un suministro mundial a largo plazo y una lógica dual de sustitución doméstica, que es una pista de alta calidad muy rara en el campo de los PCB.
Junta de pruebas de doble diseño fuera de China, Harbor, base de Guangzhou
En 2015, xingsen adquirió el boleto de entrada del tablero de pruebas mediante la adquisición de Harbor. Harbor tiene una posición dominante en la solución global del tablero de pruebas de semiconductores, lo que hace que xingsen tenga la capacidad de diseño de soluciones líder mundial y servicio de ventanilla única de fabricación en esta industria de segmentación, y establece La posición de líder del tablero de pruebas de China. La planta de Guangzhou de la empresa está ampliando la capacidad de producción de paneles de prueba de semiconductores, con el objetivo de construir la mayor fábrica de paneles de prueba especializados en China y proporcionar apoyo de capacidad a Harbor.
Propuestas de inversión
Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2021 – 2023 sea de 6,21, 7,21 y 892 millones de yuan, y la relación precio – beneficio correspondiente sea de 21, 18 y 15 veces, cubriendo por primera vez la calificación de “comprar” de la empresa.
Indicación del riesgo
La expansión de la capacidad es inferior a las expectativas, la competencia industrial se intensifica y la demanda descendente es inferior a las expectativas.
