Guangdong Hoshion Aluminium Co.Ltd(002824) ( Guangdong Hoshion Aluminium Co.Ltd(002824) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de explotación de 2.410 millones de yuan, un aumento del 62,36%; Lograr un beneficio neto de 206 millones de yuan, un aumento del 173% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 203 millones de yuan, un aumento del 196% con respecto al año anterior; EPS es de 1,12 Yuan / acción.
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CTP Battery Pallet Volume Price Rise, Promoting company profits and Profit rate growth. Los ingresos de la empresa en 2021 fueron de 426 millones de yuan, 521 millones de yuan, 615 millones de yuan y 848 millones de yuan, respectivamente. El beneficio neto de la madre fue de 36,34 millones de yuan, 39,4 millones de yuan, 50,33 millones de yuan y 80,2 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 59% en q4. En 2021, el rendimiento anual de la empresa aumentó considerablemente, impulsado principalmente por el rápido desarrollo de la industria automotriz de nueva energía y el crecimiento constante de la industria electrónica de consumo. Aunque el aumento del precio del aluminio ha arrastrado los beneficios de la empresa, el nivel de margen de beneficio de la empresa sigue aumentando constantemente (el margen bruto de q1 – q4 es de 20,59%, 18,12%, 18,96%, 22,3%, el margen neto es de 8,87%, 7,66%, 8,4%, 9,85%, respectivamente), principalmente debido a la relación entre las ventas de paletas de baterías CTP y el aumento del valor unitario. En la actualidad, las piezas de automóviles, especialmente la bandeja de baterías, son el principal punto de crecimiento del rendimiento de la empresa, los ingresos de las piezas de automóviles aumentaron un 139% a 1.180 millones de yuan en 2021, la proporción de ingresos aumentó del 33% al 49% en 2020, y el margen bruto aumentó del 17,3% al 20,9% en 2020. La empresa espera obtener un beneficio neto de 51 – 61 millones de yuan de q1 en 2022 (sin considerar el impacto de los gastos de incentivos de capital), un aumento del 36 – 63% año tras año. Con el rápido crecimiento de las ventas de vehículos de nueva energía, la producción y las ventas de paletas de Batería de la empresa mejoran constantemente, el rendimiento de la empresa se espera que siga manteniendo un crecimiento de alta velocidad.
El grifo de la bandeja de la batería se beneficia continuamente de los nuevos vehículos energéticos y tiene un amplio espacio de crecimiento. La empresa seguirá adhiriéndose a la estrategia de “tracción en dos ruedas” de la electrónica de consumo y los vehículos de nueva energía y se dedicará a convertirse en un proveedor de nuevos materiales y componentes de integración de energía impulsados por la tecnología. En 2020, la empresa tomó la iniciativa en la industria para cooperar con los clientes en el desarrollo exitoso de la bandeja de baterías de segunda generación sin módulo (CTP), a través de la integración de todos los componentes funcionales de la bandeja de baterías, mejorar en gran medida la eficiencia de la integración, aliviar la ansiedad por el kilometraje de los vehículos eléctricos, pero también promover el valor unitario de los productos. En la actualidad, es el proveedor principal de piezas de repuesto y paletas de baterías de empresas de alta calidad aguas abajo como Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Byd Company Limited(002594) \ y GAC New Energy. La producción de paletas de baterías de la empresa en 2021 fue de 314200 unidades, Un Estimamos que para 2025, la producción mundial de vehículos de nueva energía será de unos 25 millones de vehículos, suponiendo que el valor de la bandeja de la batería de 3.000 Yuan, sólo la bandeja de la batería del mercado mundial en 2025 alcanzará los 75.000 millones de yuan, la empresa tendrá un amplio espacio de crecimiento futuro.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 3,67, 5,81 y 861 millones de yuan, respectivamente, EPS es de 1,99, 3,14 y 4,66 Yuan / acción, y el precio actual de las acciones corresponde a PE es de 13 X, 8 x y 5 X, respectivamente. En la actualidad, el nivel de valoración es bajo, teniendo en cuenta que el principal crecimiento del rendimiento futuro de la empresa proviene del negocio de paletas de baterías de vehículos de nueva energía, y el alto crecimiento de su industria, mantener la calificación de “comprar”.
Factores de riesgo: el aumento del precio del aluminio conduce a la disminución del margen bruto de los productos de la empresa; Las ventas de productos de bandeja de batería de la empresa no están a la altura de las expectativas; Las ventas de automóviles en todo el mundo y China han aumentado menos de lo esperado.
