Xinxing Ductile Iron Pipes Co.Ltd(000778) ( Xinxing Ductile Iron Pipes Co.Ltd(000778) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 53.301 millones de yuan, un aumento del 24,07% año tras año. El beneficio neto atribuible a la empresa matriz ascendió a 2.007 millones de yuan, un aumento del 10,72% año tras año; El beneficio neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto Neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto
En 2021, el aumento de los precios de las materias primas influyó en la disminución de la tasa bruta de interés de los servicios de tuberías de fundición, lo que retrasó el crecimiento de los beneficios de la empresa, y se espera que la tasa bruta de interés de los servicios de tuberías de fundición se estabilice y se recupere en 2022. En 2021, la tasa de crecimiento de los ingresos de explotación fue del 24%, mientras que la tasa de crecimiento de los beneficios netos de las empresas matrices fue del 14%, principalmente debido al aumento de los precios de las materias primas en 2021, lo que retrasó el beneficio bruto. Los ingresos del cuarto trimestre de 2021q4 ascendieron a 11.254 millones de yuan, un aumento interanual de – 1,62%, un beneficio neto de 92 millones de yuan, un aumento interanual de – 74,94%, un margen bruto de 2021 del 10,17%, un aumento interanual de – 2,83 PCT. En 2021, el margen bruto de q1, Q2, Q3 Y q4 fue de 9,42%, 13,09%, 9,13% y 8,30%, respectivamente. Ingresos por servicios: los ingresos de la empresa por tuberías y accesorios de tubería ascendieron a 15.054 millones de yuan, un aumento del 8% con respecto al año anterior; Los ingresos de Pugang ascendieron a 15.781 millones de yuan, un 24% más que el año anterior; Los ingresos de youte Steel ascendieron a 10.856 millones de yuan, un aumento del 87% con respecto al a ño anterior, y los ingresos de youte Steel aumentaron rápidamente en 2021, convirtiéndose en el punto culminante del crecimiento del rendimiento de la empresa en 2021. Esperamos que el negocio de fundición de tuberías de la empresa también logre un Rendimiento brillante en 2022. Tasa bruta de beneficio de la rama de negocio: la tasa bruta de beneficio de la tubería de fundición y la instalación de tuberías es del 10,25%, año tras año – 11 PCT, que se debe principalmente al aumento de los costos, y también es la razón principal que retrasa el crecimiento de los beneficios de la empresa; La tasa bruta de beneficio de Pu Steel es del 13,5%, en comparación con el mismo período de tiempo de + 2,46 PCT; Youte Steel logró un margen bruto del 10,21%, año tras año + 1,94 PCT. En cuanto al precio unitario, el precio unitario de las tuberías de fundición y las piezas moldeadas en 2021 fue de 5.109 Yuan / tonelada, un aumento del 8,3% con respecto al a ño anterior (el costo de las tuberías de fundición y las piezas moldeadas aumentó un 23,5% con respecto al año anterior); El precio unitario de Pu Steel es de 4.212 Yuan / tonelada, un aumento del 28,0% con respecto al mismo período del año anterior; Youte Steel Unit Price is 4770 Yuan / ton, 31.2 per cent increase.
En el contexto de la gran inversión de la red nacional de tuberías de agua, se valora la posición de liderazgo de la empresa como tubería de red de tuberías de agua: política: en diciembre de 2021, el Secretario General Xi subrayó que la reconstrucción de tuberías debe considerarse un proyecto de infraestructura importante en la Conferencia de trabajo económico Central. Competitividad de la empresa: en 2020, la capacidad de producción de la empresa es de 3,2 millones de toneladas, es la mayor empresa de producción de tuberías de hierro dúctil de China, el segundo, tercer y cuarto fabricante de China es Shandong guoming, Anyang Yongtong y Saint Gobain (China), tres de las cuales tienen una capacidad de producción inferior a Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas / a ño, cuatro de las cuales representan alrededor del 50% de la capacidad de producción de tuberías de hierro dúctil de China. En comparación con otros fabricantes chinos, tiene una ventaja notable. El aumento del costo de las materias primas en 2021 ha arrastrado la tasa bruta de interés del negocio de tuberías de fundición de la empresa. Juzgamos que la demanda de tuberías de fundición aumenta en el contexto de la reforma de la red de tuberías de agua, y la tasa bruta de interés del negocio de tuberías de fundición se espera que se reanude en el caso de una oferta relativamente estable (un proceso más largo en el contexto de la neutralidad del carbono).
Previsión de beneficios y calificación de inversión: ajustamos la previsión EPS de 2022 – 2023 de 0,71, 0,89 Yuan / acción a 0,62, 0,82 Yuan / acción, y esperamos que EPS sea de 1,01 Yuan / acción en 2024, correspondiente a pe 8, 6, 5 veces, sobre la base de la gran inversión de la red nacional de tuberías de agua, la empresa como líder de la industria de tuberías de red de tuberías, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el riesgo de que la política fiscal nacional se endurezca más de lo esperado; El riesgo de que el proceso de transformación inteligente de la red de tuberías de agua de China sea inferior al esperado, el riesgo de que el precio del acero y el precio del mineral de hierro fluctúen violentamente, etc.
