Zhuhai Cosmx Battery Co.Ltd(688772) ( Zhuhai Cosmx Battery Co.Ltd(688772) )
[puntos clave de inversión]
La empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 10.340 millones de yuan (48,5% año tras año), el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 950 millones de yuan (15,8% año tras año), y el beneficio neto no atribuible a la madre ascendió a 840 millones de yuan (7,1% año tras año). Los ingresos de explotación de q4 ascendieron a 2.690 millones de yuan (año tras año + 18,4%, mes tras mes + 4,6%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 130 millones de yuan (año tras año – 45,6%, mes tras mes – 44,9%). En 2022, la empresa q1 obtuvo 3.000 millones de yuan de ingresos de explotación (año tras año + 32,2%, mes tras mes + 12%) y un beneficio neto de 51 millones de yuan (año tras año – 80%, mes tras mes – 61,3%).
Los ingresos de la empresa aumentaron rápidamente, el aumento de los precios de las materias primas suprimió los beneficios. En 2021, los ingresos de las baterías de consumo de la empresa ascendieron a 9.870 millones de yuan (año tras año + 46,5%), lo que se benefició principalmente del aumento de la capacidad de las baterías de consumo y del aumento de los envíos. La cuota de mercado de la empresa en 2021 es del 27,2% (año tras año + 3,5 PCT), al mismo tiempo que la realización de los envíos masivos de Apple, Samsung, la sustitución lógica de las importaciones. En el lado rentable, la tasa bruta de beneficio de la batería de consumo de la empresa en 2021 fue del 25,4% (año tras año – 6,1%), principalmente debido al aumento de los precios del litio y el cobalto en el cuarto trimestre, mientras que el ajuste de los precios de venta de la empresa se retrasó relativamente, la tasa bruta de beneficio de la empresa en el cuarto trimestre de 2021 disminuyó al 22,1%.
El primer trimestre se vio afectado temporalmente por el aumento de los precios de las materias primas, junto con la transmisión gradual de los precios de los beneficios. Los ingresos de 2022q1 se mantuvieron a un ritmo más rápido, pero la rentabilidad de la empresa se vio afectada por el rápido aumento de los precios de los metales, como el litio y el cobalto en el primer trimestre, el margen bruto de 2021q1 se redujo al 19% (CNR – 3,1 PCT) y el tipo de interés neto de origen al 1,7% (CNR – 3,2 PCT), con una tasa de gastos del 16,9% (CNR + 2,3 PCT). El aumento de la tasa de gastos durante el período de la empresa se debe al aumento de la inversión en I + D y al aumento del personal directivo. 2022q2 debido a la continua fermentación de la situación epidémica, se espera que la demanda aguas abajo de la empresa se vea afectada en cierta medida. A medida que el impacto de la epidemia se disipa gradualmente, la presión de los costos de la empresa se transfiere gradualmente a los tramos inferiores, en el segundo semestre del año se puede prever una mejora de la gestión.
La empresa tiene la intención de emitir bonos convertibles por valor de 3.120 millones de yuan y mejorar aún más la tecnología y el equipo. La empresa tiene la intención de emitir bonos convertibles por valor de 3.120 millones de yuan para el proyecto de construcción de la línea de producción de pilas de iones de litio, el proyecto de reforma técnica y reubicación de la línea de producción de Zhuhai y el proyecto de construcción del Centro de pruebas y pruebas de baterías de iones de litio. La batería laminada tiene las características de alta densidad de energía, estructura interna estable y baja resistencia interna. La disposición anticipada de la línea de producción de laminación avanzada es beneficiosa para enriquecer la estructura del producto existente y ayudar a los clientes potenciales a seguir excavando; Los proyectos de mejora y reubicación de la línea de producción de Zhuhai incluyen la mejora de la automatización de la línea de producción y la introducción de la tecnología de soporte de oídos polares, lo que contribuye a mejorar la eficiencia de la producción y la consistencia de los productos de la empresa.
[propuesta de inversión]
Desde el cuarto trimestre de 2021, la escasez de la oferta y la demanda de carbonato de litio ha dado lugar a un rápido aumento unilateral de los precios, mientras que el precio de venta de la empresa no se ha transmitido oportunamente a la supresión de los beneficios. Esperamos que en los próximos años persistan las tensiones entre la oferta y la demanda de carbonato de litio, teniendo en cuenta los altos precios del litio y el impacto de la epidemia del segundo trimestre en la demanda descendente de la empresa, reducimos las previsiones de beneficios netos de la empresa matriz. Con el seguimiento de la transmisión gradual de los precios de las materias primas a aguas abajo, el precio unitario de venta de los productos de la empresa aumentará, aumentamos las previsiones de ingresos de la empresa. Se espera que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 alcancen 187,5 / 228,5 / 24,73 millones de yuan, el beneficio neto de la matriz 10,4 / 22,5 / 3,42 millones de yuan, EPS correspondiente a 0,93 / 2,00 / 3,04 Yuan / acción, PE correspondiente a 27 / 13 / 8 veces, mantener la calificación de “comprar”.
[aviso de riesgo]
La fermentación continua de la situación epidémica afecta a la demanda aguas abajo de la empresa;
El aumento de los precios de las materias primas de la empresa a la conducción aguas abajo no es tan fuerte como se esperaba.
