BJ (603, 215)
Eventos:
El 19 de abril de 2022, BJ publicó su informe anual 2021. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 1.634 millones de yuan (+ 40,43%). El beneficio neto de la empresa matriz fue de 120 millones de yuan (+ 13,15%). 2021q4 ingresos trimestrales 428 millones de yuan (+ 8,16%); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 33 millones de yuan (- 6,02%).
Puntos de inversión:
En 2021, el crecimiento de la sartén de aire es hermoso, los ingresos de exportación aumentan constantemente. Sub – negocio: los ingresos anuales de la freidora de aire fueron de 1.040 millones de yuan (+ 62,07%), lo que representa el 63,74% de los ingresos del negocio principal. La epidemia principal impulsó la demanda de pequeños electrodomésticos de salud, y los pedidos de Philips y Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) aumentaron. El alto crecimiento de la industria trajo dividendos, los datos de Ovi Cloud muestran que de enero a febrero de 2022 categoría de ventas minoristas acumuladas de 1.200 millones de yuan (+ 148,7%), los ingresos futuros de la empresa se espera que crezcan aún más. Los ingresos anuales de los hornos de aire ascendieron a 249 millones de yuan (+ 34,84%), lo que representa el 15,24%. Por región: los ingresos anuales de exportación ascendieron a 1.547 millones de yuan (+ 48,52%), lo que representa el 94,81%, y los pedidos de los principales clientes, como Philips, aumentaron. Los ingresos de las ventas nacionales disminuyeron, los ingresos anuales ascendieron a 85 millones de yuan (- 29,69%), lo que representó el 5,19% de la disminución de los pedidos, como el principal benevolente.
2021q4 rentabilidad a corto plazo, buen control de costos. Tasa bruta de interés: 2021q4 tasa bruta de interés 16,01% (- 5,17 PCT), el principal aumento de los precios de las materias primas, las exportaciones como el principal impacto en la caída del tipo de cambio; Tasa neta de interés: 2021q4 tasa neta de interés 7,71% (- 1,16 PCT), la disminución es menor que la tasa bruta, el rendimiento del lado de los gastos es mejor. 2021q4 tasa de gastos de ventas / gestión / R & D 1,23% / 1,77% / 3,79%, respectivamente, año tras año – 0,75 / + 0,21 / – 0,51 PCT.
Consolidar las ventajas de ODM / OEM y comenzar la construcción de OBM. ODM / OEM: con recursos de clientes de alta calidad, se ha convertido en un importante proveedor de Philips, Newell, Shark ninja, Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) , Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) . La cooperación con Philips se profundizó en 2021 y las ventas ascendieron a 404 millones de yuan. OBM: basado en TMall por cuenta propia, 2022 diseño de muchos, nuevos canales como el comercio electrónico de sonido tembloroso. El OEM acumula las ventajas del diseño de R & D y el control de calidad de los productos para permitir la construcción independiente de la marca. El volumen de Negocios de OBM en el futuro puede conducir a la empresa a extender a ambos lados de la curva de sonrisa y mejorar el margen bruto.
Tomar el viento del este de la industria de la sartén de aire, consolidar la ventaja de exportación del cliente de alta calidad, construir la segunda curva de crecimiento de la marca independiente, cubrir por primera vez, dar la calificación de “comprar”. La epidemia cataliza el aumento de la atención de la salud de los consumidores, la nueva pista de carreras bajo la base fácil de lograr un alto crecimiento, en comparación con las principales categorías de freidoras de aire, hornos de aire se espera que se beneficien de nuevo. Explorar la construcción de marcas independientes, llevar a cabo la distribución de canales diversificados, esperar convertirse en la segunda curva de crecimiento de la empresa, cubrir por primera vez, dar la calificación de “comprar”. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 1,39 / 1,79 / 234 millones de yuan, lo que corresponde a 0,74 / 0,96 / 1,25 Yuan EPS, y el precio actual de las acciones corresponde a 23,11 / 17,97 / 13,73 veces PE.
Consejos de riesgo: la epidemia de covid – 19 se repite, las principales fluctuaciones de los precios de las materias primas, las fluctuaciones de los tipos de cambio, el aumento de la competencia en el mercado, el desarrollo de nuevos canales no están a la altura de las expectativas.
