Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ( Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) )
Rendimiento superior a nuestras expectativas, marca + producto + resonancia del canal para ayudar al crecimiento continuo, mantener la calificación de “comprar”
En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 7.772 millones de yuan (+ 38,2%), el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 559 millones de yuan (+ 78,3%), los ingresos de 2021 q4 ascendieron a 2.729 millones de yuan (+ 25,8%), el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 185 millones de yuan (+ 39,1%), el beneficio de las ventas aumentó en 2021 y el rendimiento superó las expectativas. Teniendo en cuenta la repetición de la situación epidémica, la reducción de las previsiones de beneficios y el aumento de las previsiones de beneficios para 2024, se prevé que el beneficio neto de 2022 – 2024 para la empresa matriz sea de 7,17 / 9,25 / 1.206 millones de yuan, respectivamente (antes de 2022 – 2023 era de 7,22 / 953 millones de yuan), correspondiente a EPS 1,85 / 2,39 / 3,11 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 14,9 / 11,5 / 8,9 veces, la empresa es optimista sobre el desarrollo a largo plazo de productos + canales + marcas, etc., manteniendo la calificación de “comprar”.
Marca + producto + Canal de desarrollo integral, 2021 crecimiento sustancial del rendimiento
Marca: el negocio de la marca propia crece rápidamente, el rendimiento minorista es llamativo. Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) / M & D (including Summer MAP) Earnings of 4875 / 649 million Yuan respectively, with + 63.3% / + 22.7%; Los ingresos minoristas / de ingeniería de las operaciones de desmantelamiento ascendieron a 5.200 millones de yuan / 476 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el año anterior + 65% / + 9%. Productos: el efecto del sistema de camas de huéspedes gradualmente se manifiesta, la cama suave y la categoría de sofá se convierten en el nuevo punto de crecimiento de la empresa. Colchones / camas flexibles y productos de apoyo / sofás / muebles de hotel en comparación con + 38,74% / + 70,02% / + 46,88% / – 28% (ajuste estratégico), la contribución de ingresos fue de 51% / 31% / 14% / 3%, la estructura de productos de la empresa siguió optimizando; Canales: en 2021, la empresa completó el plan de expansión de mil tiendas (aumento neto de 852 a 4495), Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) / Distribuidores / grandes empresas / ingresos en línea + 64,0% / + 17,4% / + 63,3% año tras año.
Buena gestión y control de tarifas durante el período, mejora constante de la rentabilidad y mejora continua de la eficiencia operativa
Afectados por la aplicación de las nuevas normas, el margen bruto de la empresa disminuyó ligeramente en 2021 en 1,75 PCT a 32,0% en comparación con el mismo período, y el margen bruto comparable fue de aproximadamente + 1,5 PCT. Durante el período, el control de los gastos fue bueno – 2,0 PCT a 22,4% año tras año, la tasa de ventas específicas / tasa de Gestión / tasa financiera fue de 15,4% / 4,0% / 0,7%, y – 0,8 PCT / – 0,6 PCT año tras año. Bajo el efecto combinado, el tipo de interés neto fue de + 1,5 PCT a 7,8% año tras año (excluyendo los ingresos de inversión de la televisión, el tipo de interés neto fue de + 1,3 PCT a 7,6% año tras año). En 2021, la empresa aceleró la recaudación de efectivo y el volumen de Negocios de los fondos: los días de volumen de Negocios de las cuentas por cobrar y las existencias se redujeron en 15,55 días / 29,49 días, respectivamente, a 45,19 días / 64,72 días. El apalancamiento financiero sólo aumentó ligeramente 1,2 PCT a 59,3%, el volumen de Negocios de los activos totales aumentó constantemente, bajo el efecto combinado Roe + 7,7 PCT a 17,9%.
Consejos de riesgo: la construcción de tiendas no está a la altura de las expectativas, los precios de las materias primas aumentaron bruscamente, la demanda terminal cayó bruscamente.
