Ningbo Jifeng Auto Parts Co.Ltd(603997) ( Ningbo Jifeng Auto Parts Co.Ltd(603997) )
Arar profundamente en el interior del asiento durante décadas, M & a líder extranjero para mejorar la matriz de productos de montaje del asiento. La empresa comenzó en reposacabezas, reposabrazos y otros accesorios de asiento 3c, ha tenido 25 años de experiencia en la producción y comercialización de interiores de automóviles. En 2019, la empresa se dio cuenta de la fusión y adquisición del líder europeo del asiento alemán grammer y se expandió al sector de los vehículos comerciales. Al mismo tiempo, el Departamento + grammer ha formado una matriz completa de productos de montaje de asientos y ha colaborado para obtener recursos de clientes de alta calidad de varias fábricas de automóviles mundialmente conocidas.
La tendencia de diversificación de las funciones de los componentes de Seguridad de los asientos da un nuevo aumento, la transformación de tier1 para los fabricantes chinos para aprovechar el mercado. El asiento del automóvil y el reposacabezas son partes de Seguridad 3C. Con el desarrollo de alta velocidad de la industria automotriz en el extremo de la demanda, el asiento se ha convertido en una mejora multifuncional de una sola parte de Seguridad. En el segmento medio del asiento, el cr5 en el extranjero ocupa la posición de tier1 en la cadena de suministro, ocupando la mayor cuota de mercado durante mucho tiempo. En 2019, el cr5 ocupó el 73% y el 67% de la cuota de mercado mundial / China, respectivamente. La mayoría de los fabricantes chinos son tier 2, el grado de concentración es disperso, ahora la mayoría de las líneas de negocio extendidas a Tier 1 Integración de asientos como el objetivo de desarrollo. Según Mordor Intelligence, el mercado mundial de asientos entrará oficialmente en el mercado de 100000 millones de dólares en 2022, alcanzando los 103700 millones de dólares de los EE.UU., y el CAGR será del 5,27% en 2021 – 2026. Según la red de información económica China, el mercado de asientos de China en 2022 es de unos 85.000 millones de yuan, 2021 – 2025 CAGR es del 4,7%.
La adquisición del líder extranjero grammer, tradicional + nuevo negocio juntos para abrir un segundo crecimiento. Grammer en 2021 para lograr ganancias, y la escala de ingresos y la rentabilidad en comparación con 2019 tienen un mayor margen de recuperación. Grammer y la empresa fortalecen el efecto sinérgico de la expansión externa y la estabilidad interna, inician conjuntamente el segundo crecimiento de la empresa: 1) expansión del negocio: la empresa original reposacabezas + reposabrazos de un solo modo de suministro de productos tier 2 a través de la fusión y adquisición de grammer después de la transformación en una matriz completa de productos de montaje de asientos Tier 1, un aumento significativo del valor de la bicicleta por encima de 10 veces. El negocio de ensamblaje de asientos de pasajeros de la empresa obtiene un punto fijo de 0 a 1, los nuevos productos de decoración interior ocultan la salida de aire eléctrico de la producción en masa en la próxima contribución a un nuevo punto de crecimiento de beneficios. La investigación y el desarrollo activos horizontales y longitudinales de los productos de mejora, la función diversificada de la disposición prospectiva se espera que ocupe el nuevo mercado de la cabina en el futuro; Estabilidad de costos: en comparación con los fabricantes de conjuntos de asientos en el extranjero, la empresa tiene una eficiencia operativa estable y una capacidad de control de costos, el margen bruto de la Sede es mucho mayor que el de los principales fabricantes de asientos en el extranjero, y se espera que la empresa mantenga una fuerte ventaja de Control de costos en el contexto de la debilidad de los beneficios extranjeros mediante la aplicación continua de medidas como el negocio de mercado, la adquisición conjunta mundial y el intercambio de tecnología con grammer. Crear oportunidades potenciales para la localización.
Previsión de beneficios, valoración y calificación de la inversión: la empresa es el principal proveedor de interiores de cabina en China, después de la adquisición de grammer para construir reposabrazos, reposacabezas, conjuntos de asientos y otras matrices de productos, el valor de un solo coche aumentó significativamente. Esperamos que los ingresos de explotación de 2022 – 2024 alcancen los 180,99, 196,53 y 214,24 millones de yuan, un aumento del 7,53%, 8,59% y 9,01% año tras año. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3,38, 5,65 y 871 millones de yuan, con un aumento del 167%, 67% y 54% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el EPS correspondiente fue de 0,30, 0,50 y 0,78 Yuan. Sobre la base del precio de cierre del 19 de abril de 2022, el valor de mercado actual de la empresa es de 9.177 millones de yuan, y el PE correspondiente a 2022 – 2024 es de 27,2 X, 16,2 X y 10,5 X, respectivamente, ligeramente superior al nivel medio de las empresas comparables, por primera vez para cubrir la calificación de “aumento de acciones”.
Consejos de riesgo: 1) el riesgo de que las ventas de vehículos de pasajeros en el mercado terminal no alcancen las expectativas; El riesgo de que el aumento continuo de los precios de las materias primas afecte a los beneficios de la empresa; Riesgo de retraso en la información de los datos de referencia.
