Shenzhen Neptunus Bioengineering Co.Ltd(000078) 6 ( Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) )
Las preocupaciones del mercado y nuestra lógica de recomendación. El mercado está preocupado por la disminución de la demand a total de paneles de yeso, la cuota de mercado de la empresa en China alrededor del 68% ha estado cerca del techo, “dos alas” negocio todavía baja proporción y la feroz competencia de la industria conduce a un crecimiento limitado. Creemos que la demanda de renovación de paneles de yeso y la promoción de la construcción de ensamblaje impulsan la dureza total, la disposición global proporciona polos de crecimiento, la competitividad de costos y la capacidad de fijación de precios se profundizarán continuamente, la marca china de mercado de gama media y alta es muy prometedora. El negocio de “dos alas” de tamaño grande y pequeño avanza constantemente, mortero de yeso, quilla de acero ligero, impermeabilización y pintura cuatro nuevos puntos de crecimiento se ven bien.
La ventaja de costo de la placa de Yeso es obvia, la alta cuota de mercado trae el alto poder de fijación de precios, la marca de gama media y alta espera traer la mejora de la rentabilidad. Ventaja de costo: reserva exclusiva de recursos de yeso desulfurado + alta tasa de autoabastecimiento de papel protector + bajo consumo de Energía + ventaja de escala. La demanda tiene dureza: guiada por la demanda total de placas de yeso en los países desarrollados y la evolución de la competencia, creemos que la demanda total de placas de yeso en China tiene una fuerte dureza. Y la empresa reinicia activamente el desarrollo del mercado extranjero. La alta cuota de mercado trae consigo un alto poder de fijación de precios: la posición oligárquica de la empresa trae una fuerte capacidad de fijación de precios, el papel de protección facial en 2017 y el aumento de los precios del carbón en 2021, el aumento de los precios de las placas de Yeso de la empresa básicamente completa del Aumento de los costos de transmisión, una fuerte capacidad de fijación de precios. Marca de gama media y alta: en comparación con los países desarrollados, hay un gran espacio para la actualización de la norma nacional china de placas de yeso, placas gruesas, la demanda funcional de placas de yeso seguirá aumentando, beixin tiene una rica reserva de productos. En cuanto a la creación de marcas, la marca Taishan ha lanzado una nueva ronda de actividades de promoción de marcas desde 2021. En el lado del Canal, la empresa aumenta la cooperación estratégica con los distribuidores tradicionales, los grandes canales B y los pequeños canales B, y promueve la promoción y venta de productos de gama media y alta. Con el proceso de marca de gama alta, el nivel de beneficios de la empresa seguirá mejorando.
Quilla de acero ligero y mortero de yeso: pequeñas “dos alas” desarrollo positivo, y fuerte sinergia con la industria principal. Quilla de acero ligero “ala”: calculamos que la escala del mercado es de unos 50.000 millones, la ciudad de beixin representa el 5,5%, un gran espacio para mejorar. La quilla y el canal de yeso tienen una fuerte sinergia, el efecto de las ventas de apoyo es notable, los ingresos de 2017 – 2021 CAGR 33%. Mortero de yeso “ala”: es la dirección de actualización del material de yeso, en los últimos años el consumo ha aumentado rápidamente, todavía hay un gran espacio para mejorar en el futuro. El mortero de yeso y la placa de yeso forman una fuerte coordinación en el extremo de producción, los recursos de yeso desulfurado de la empresa para la expansión de bajo costo constituyen un fuerte apoyo.
Impermeabilización y pintura: grandes “dos alas” progresan constantemente, el espacio de crecimiento es amplio. Impermeabilización: 15 de las 30 bases de impermeabilización previstas durante el 14º plan quinquenal se han completado, y los ingresos, la cuota de mercado y la fuerza de la marca se han mejorado rápidamente. En 2021, los ingresos a prueba de agua de la empresa ascendieron a 3.870 millones de yuan, lo que representa el 18,4% de los ingresos totales, y la tasa de ocupación de la ciudad fue de alrededor del 2%. Recubrimientos: la empresa planea desarrollar la base de recubrimientos a 20 durante el 14º plan quinquenal, a través de la adquisición, auto – construcción y cooperación, para crear una plataforma de renovación de recubrimientos para lograr recubrimientos arquitectónicos e industriales en todo el país, diseño de categoría.
El primer año de la reforma de la gestión, saluda la nueva fuerza motriz del crecimiento. El Consejo de Administración y la dirección de la empresa han experimentado grandes cambios. El 13 de abril de 2022, la Junta de accionistas de la empresa anunció la resolución, el Presidente Yin Zibo fue elegido, Jia tongchun fue elegido Vicepresidente. En febrero de 2022, el Director General y el Director General Adjunto fueron nombrados respectivamente. El Presidente Jia y el Director General de Taishan Gypsum, que son las principales filiales, entrarán en el Consejo de Administración y en la Dirección Ejecutiva de la empresa, respectivamente, lo que dará lugar a una mayor integración y profundización del negocio de las placas de yeso. La estructura de gestión también ha sido ajustada, bajo Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) Dragon Brand Company, Taishan Gypsum, Dream Brand New Materials, beixin Waterproof, beixin Coating, Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) International, China Building Materials Innovation and Technology Research Institute, Suzhou Waterproof Research Institute and other Plate companies. Vale la pena esperar que el nuevo concepto de gestión de alta calidad de beixin herede y comience de nuevo.
Sugerencias de inversión: Creemos que la demanda total de placas de yeso tiene una fuerte resistencia, ventaja de costos + alta cuota de mercado trae un fuerte poder de fijación de precios, la marca de gama media y alta tiene una gran posibilidad; Grandes y pequeñas “dos alas” para crear activamente la segunda curva de crecimiento; 2022 coincide con el primer año de la reforma de la gestión, el patrimonio y la re – puesta en marcha del concepto de gestión de alta calidad de la empresa merecen ser esperados. Esperamos que en 2022 – 2024 el beneficio neto de la empresa sea de 40,4 millones de yuan, 48,7 millones de yuan, 5,54 millones de yuan, correspondiente a pe 13,10,9 veces, PE, PB están en la posición central inferior de la década histórica, tanto el crecimiento como el atributo de valor, mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: el costo de las materias primas y el combustible fluctúa considerablemente; La marca de tablero de Yeso de gama media y alta, el desarrollo de negocios en el extranjero no se espera; La quilla, el mortero en polvo, la impermeabilización y el recubrimiento y otros nuevos negocios no están a la altura de las expectativas; Riesgo de retraso de la información de referencia.
