Guangdong Hotata Technology Group Co.Ltd(603848) ( Guangdong Hotata Technology Group Co.Ltd(603848) )
Panorama general de los acontecimientos
Guangdong Hotata Technology Group Co.Ltd(603848) El beneficio neto de la empresa matriz fue de 300 millones de yuan (+ 12,97% año tras año). En términos trimestrales, los ingresos de explotación del cuarto trimestre ascendieron a 477 millones de yuan, un + 2,26% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 82 millones de yuan (- 28,39% año tras año). Q4 la escala de ingresos de la empresa en un solo trimestre ha alcanzado un nuevo máximo desde su inclusión en la lista, que se ve afectada por la Alta base del mismo período del a ño pasado, y la tasa de crecimiento interanual se ha ralentizado; El margen de beneficio se ve afectado por el aumento de los precios de las materias primas y el aumento de la base. En cuanto al flujo de caja, el flujo de caja neto generado por las actividades operacionales en 2021 fue de 208 millones de yuan (+ 39,52%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales 101 millones de yuan (- 46,44%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado se debieron principalmente a la Alta base del mismo período del año anterior. Además, la empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 2,50 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones.
Análisis y juicio:
Ingresos: el rápido crecimiento de los productos domésticos inteligentes, el efecto de la profunda transformación del canal es notable.
En 2021, los ingresos de los productos domésticos inteligentes, los productos de perchas y otros productos de la empresa fueron de 10,82, 3,11 y 26 millones de yuan, respectivamente, año tras año + 53,70%, 23,93% y – 16,54%, respectivamente, que se beneficiaron de la mejora de la estructura de los productos de la Empresa, los productos principales de los productos tradicionales de secado al aire a los productos de secado inteligente siguieron mejorando, los productos domésticos inteligentes mostraron un rápido crecimiento, la escala de los productos de perchas tradicionales disminuyó. La empresa mantiene la estrategia de competencia líder del producto, utiliza la fuerza técnica de sedimentación a largo plazo, lleva a cabo la actualización iterativa al producto incesantemente, continúa lanzando el nuevo producto de hogar inteligente que satisface la demanda del mercado, establece una buena base para el desarrollo constante a largo plazo de la empresa. En cuanto a los canales, las ventas de los canales de distribución y los canales directos de la empresa en 2021 fueron de 640 millones de yuan y 778 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 14,59% y + 33,14%, respectivamente. Los principales canales mostraron un crecimiento constante y los Efectos de la transformación profunda de los canales fueron notables. Además, la empresa en el comercio electrónico, la ingeniería y otros canales se expanden sin problemas, entre ellos, el canal de comercio electrónico, la empresa adopta la estrategia de difusión de toda la red de canales múltiples, y a través de la línea de conducción de macrodatos operación fina, 2021 ventas de canales de comercio electrónico 678 millones de yuan, año tras año + 38,90%, mantener una tendencia de crecimiento rápido; Canal de ingeniería, Optimización continua de los clientes y la estructura de precios, la oferta exclusiva continua de la empresa de vivienda, el desarrollo de negocios sin problemas.
Rentabilidad: la rentabilidad de q4 ha disminuido, el período de gestión de la tasa de gastos es bueno.
En cuanto a la rentabilidad, la tasa bruta y la tasa neta de interés de la empresa en 2021 fueron respectivamente del 45,09% y el 21,15%, respectivamente – 3,32 PCT y – 1,91 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales la tasa bruta y la tasa neta de interés de la empresa En el cuarto trimestre de q4 fueron respectivamente del 44,87% y el 17,14%, respectivamente – 2,84 PCT y – 7,62 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que dio lugar a una disminución de la rentabilidad. Presión al final del costo. La empresa puede controlar razonablemente el precio de compra de las materias primas mediante la optimización de la búsqueda de fuentes, la negociación centralizada y la compra de proveedores, y aliviar la presión del lado del costo en cierta medida. En 2021, el margen bruto de los productos domésticos inteligentes, los productos de perchas y otros productos fue de 46,04%, 42,34% y 39,08%, respectivamente, en comparación con – 4,10 PCT, – 5,63 PCT y + 3,64 PCT, respectivamente, debido al aumento de los precios de las materias primas, el margen bruto de Los principales productos disminuyó. En cuanto a la tasa de gastos del período, la tasa de gastos del período de la empresa en 2021 fue del 21,70%, en comparación con – 2,37 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión, la tasa de gastos de I + D y la tasa de gastos financieros fueron del 14,26%, el 4,59%, el 3,41% y – 0,56%, respectivamente, en comparación con – 1,39 PCT, – 0,08 PCT, – 0,50 PCT, – 0,41 PCT. Q4 la tasa de gastos durante un solo trimestre fue de 19,90%, en comparación con – 2,86 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión, la tasa de gastos de I + D y la tasa de gastos financieros fueron de 13,30%, 4,28%, 3,81% y – 1,49%, respectivamente, en comparación con + 0,26 PCT, – 0,01 PCT, – 0,95 PCT y – 2,17 PCT, y el control de la tasa de gastos durante el período fue relativamente bueno, la tasa de gastos financieros disminuyó significativamente, principalmente debido al aumento de los ingresos por concepto de intereses de los productos de gestión de depósitos bancarios de la empresa.
Propuestas de inversión
Los productos de perchas de aire se actualizan continuamente, y la reforma del canal minorista mejora la capacidad de control de la empresa en la terminal, el canal de comercio electrónico se desarrolla continuamente, el canal de ingeniería a gran escala se expande activamente, el rendimiento se espera que siga creciendo constantemente. Teniendo en cuenta la repetición de la situación epidémica y el alto precio de las materias primas, las previsiones de beneficios anteriores se redujeron a la baja, y los ingresos de explotación de 22 a 23 años de la empresa se redujeron de 1.908 / 2.428 millones de yuan a 1.703 / 2.013 millones de yuan, respectivamente. 22 – 23 años EPS de 1,10 / 1,42 yuan a 0,86 / 1,03 Yuan, respectivamente, y se espera que los ingresos de la empresa 2024, EPS para 2.353 millones de yuan, 1,22 Yuan, correspondiente al 20 de abril de 2022 precio de cierre de 13,35 Yuan / acciones, PE 16 / 13 / 11 veces, mantener La calificación de “Aumento”.
Indicación del riesgo
La demanda de la industria es inferior al riesgo esperado; La competencia en el mercado aumenta el riesgo; El precio de las materias primas aumenta considerablemente el riesgo; Las epidemias a corto plazo tienen efectos repetidos.
