China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) ( China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) )
Event: in the Executive meeting of the State Council Today, it was pointed out that Nuclear Power should be developed in order under strict Regulation and Absolute Safety, and three New Nuclear Power Units Projects that have been Comprehensive Assessment and Review and have been included in the National Planning should be approved
La aprobación de la energía nuclear se aceleró y se emitieron señales positivas: afectada por el incidente de Fukushima, la aprobación se detuvo en 2016 - 2018. Desde que se reanudó el examen y la aprobación de la energía nuclear en 2019, el progreso de la aprobación de China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) \ En 2020 se aprobaron cuatro unidades en las fases II y I del río Yangtze; In 2021, the State further approved Tianwan Nuclear Power Units 7 and 8, xudabao Nuclear Power Units 3 and 4 and HaiNan Small reactor demonstration Projects. China ha aprobado tres proyectos de energía nuclear a la vez, un total de seis unidades, lo que indica que se espera que el proceso de aprobación de la energía nuclear se acelere aún más. Los tres proyectos de energía nuclear aprobados son tres proyectos de fase II, el proyecto de fase II de Haiyang y las unidades 5 y 6 de la central nuclear de Lufeng. La aprobación centralizada de los proyectos de energía nuclear transmite una señal positiva para acelerar el desarrollo de la energía nuclear, y "el desarrollo activo y ordenado de la energía nuclear" se lleva a cabo, y se espera que China logre una nueva aprobación anual de 6 a 8 unidades de energía nuclear durante el 14º plan quinquenal.
La calidad de los activos de la energía nuclear es alta, la estructura de la competencia es buena, el examen y la aprobación acelerados traen consigo un crecimiento a largo plazo destacado: la calidad de los activos de la energía nuclear es alta, en comparación con otros tipos de fuentes de energía tiene ventajas: 1) la utilización de horas es alta y estable, puede llegar a 7.800 - 8.000 horas; El costo final es básicamente fijo, el costo del combustible sólo representa alrededor del 20%, y la fluctuación es pequeña; El precio de la electricidad no incluye la subvención, el riesgo a la baja es pequeño; El período de amortización es inferior a la vida útil real, y la vida útil de la tercera generación de grupos de motores nucleares puede alcanzar los 50 - 80 años. Además, el patrón de competencia de la industria de la energía nuclear es bueno, sólo en la actualidad la energía nuclear China, la energía nuclear de amplio alcance, la energía nuclear nacional, Huaneng tiene la calificación de la energía nuclear. Esta aprobación acelerada, creemos que se ha abierto el espacio de crecimiento a largo plazo de la energía nuclear, se espera que el nivel de evaluación de la energía nuclear aumente.
Como líder, se beneficiará directamente de la aceleración del proceso de aprobación de la energía nuclear:
Beneficiarse a corto plazo de la puesta en marcha constante de la energía nuclear, la nueva instalación de energía y el aumento del precio de la electricidad de mercado: con la puesta en marcha de tres unidades Fuqing 5, Tianwan 6 en el primer semestre de 2021 y Fuqing 6 en el primer trimestre de 2022, la instalación de energía nuclear de la empresa ha alcanzado 23,71 GW hasta la fecha; La nueva capacidad de generación de energía alcanzó los 8,87 GW, y la capacidad de generación de energía de la empresa aumentó un 14,4% y un 37,7% en el primer trimestre, respectivamente. Al mismo tiempo, se benefició de la subida de los precios de la energía nuclear en el mercado en Jiangsu, Zhejiang y otros lugares, y el potencial de crecimiento del rendimiento de la empresa en 2022 es grande;
A medio plazo, la nueva instalación de energía se pondrá en funcionamiento rápidamente, la nueva instalación de energía prevista de la empresa para 2025 llegará a 30 GW, se espera que aumente un promedio anual de 5 GW, y se espera que la puesta en marcha vigorosa de la nueva energía durante el 14º plan quinquenal compense el período de puesta en marcha de la Plataforma de energía nuclear 2022 - 2023 y apoye el crecimiento del rendimiento;
Los proyectos de construcción en curso de la empresa a largo plazo son suficientes, con un total de 7 unidades en construcción, de las cuales se prevé que las unidades Zhangzhou 1 y 2 entren en funcionamiento en 2024 y 2025, respectivamente, y que las demás unidades en construcción entren en funcionamiento durante el décimo plan quinquenal. Al mismo tiempo, se espera que las unidades de energía nuclear de la empresa sigan funcionando constantemente, lo que dará lugar a un crecimiento a largo plazo.
Sugerencias de inversión: Esperamos que los ingresos de la empresa de 2021 a 2023 sean 624,75, 743,52 y 78,353 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento del 19,5%, 19,0% y 5,4%, respectivamente, y un beneficio neto de 80,23, 114,71 y 12.608 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 33,8%, 43,0% y 9,9%, respectivamente. Mantener la calificación de inversión de Buy - A, el precio objetivo de 6 meses es de 10,0 Yuan.
Consejos de riesgo: la promoción de políticas no es tan buena como se esperaba, el progreso de la puesta en marcha del proyecto no es tan bueno como se esperaba, y el progreso de la aprobación del proyecto de energía nuclear en el futuro no es tan bueno como se esperaba.
