Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) ( Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) )
Eventos
La empresa publicó el informe anual 2021 y el primer informe trimestral 2022, que revelaron un total de ingresos de explotación de 10.148 millones de yuan / + 24,84%; El beneficio neto de la madre es de 1.332 millones de yuan / – 19,81%; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 1.277 millones de yuan / – 19,42%; Las ganancias básicas por acción fueron de 1,41 Yuan / – 19,43%. Los ingresos de explotación de q1 en 2022 ascendieron a 2.086 millones de yuan / + 9,32%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 368 millones de yuan / + 2,47%; El beneficio neto deducido de la no devolución es de 336 millones de yuan / + 4,27%; Las ganancias básicas por acción fueron de 0,38 Yuan / + 2,49%.
Puntos de inversión
El crecimiento de los ingresos ascendió a 10.000 millones de filas, la transformación de gama alta garantiza el espacio de beneficios: la empresa en 2021, los ingresos totales de 10.148 millones de yuan, un 24,84% de crecimiento de dos dígitos en comparación con el mismo per íodo, entró oficialmente en 10.000 millones de filas. El margen bruto total fue de 52,35%, 3,81 puntos porcentuales inferior al mismo período del año pasado, el beneficio neto de la madre fue de 1.332 millones de yuan, 19,81% inferior al mismo período del año pasado. Además del efecto del ajuste de las normas contables, el aumento de los precios de las materias primas relacionadas con Los electrodomésticos comenzó a finales de 2020. Con el consumo de inventario y la llegada de un nuevo ciclo de compra, el efecto del aumento de los costos de las materias primas se hizo evidente gradualmente, y el beneficio operativo en los cuatro trimestres del año pasado fue de + 47,38% / + 15,7% / + 6,3% / – 109,83%. Entre ellos, la tasa de crecimiento de q1 es mayor porque 20q1 – 23,9% año tras año y produce una base más pequeña, q4 es debido a la gran presión de los costos de operación + 50,97%, lo que resulta en un beneficio operativo en 20q4 originalmente sólo el 5,87% de la tasa de crecimiento cayó bruscamente.
En cuanto a la categoría, las cocinas tradicionales contribuyen al 72,13% de los ingresos totales de la empresa y al 62,75% del beneficio bruto. Según los datos de Ovi, en 2021, las categorías tradicionales de cocinas de tabaco de la empresa han disminuido en el volumen de ventas al por menor, lo que ha dado lugar a un aumento del volumen de ventas al por menor, en el que el volumen de ventas al por menor de campanas de humo es de 21,5 millones de unidades / – 6%, el volumen de ventas al por menor es de 33,3 millones de yuan / + 4%; El volumen total de venta al por menor de cocinas de gas es de 25,43 millones de unidades / – 9%, y el volumen de venta al por menor es de 19,1 mil millones de yuan / + 2%. Por un lado, la empresa se ha comprometido a crear marcas de gama alta a lo largo de los a ños, en el contexto del aumento continuo de los precios de las materias primas, la estructura del producto para promover la transformación de gama alta también ayudará a mantener un espacio de beneficios adecuado, por ejemplo, las campanas de humo 2021 precio medio en línea 1550 Yuan, un aumento de 56 Yuan, el precio medio fuera de línea 3733 Yuan, un aumento de 313 Yuan, la prima de marca se puede realizar.
Desde la integración y el encadenamiento hasta el mercado de la electricidad de cocina en su conjunto: en los últimos cinco años, la contribución de las nuevas categorías, principalmente lavavajillas y cocinas al vapor integradas, a los ingresos y beneficios brutos de la empresa ha aumentado año tras año, y la proporción de ingresos y beneficios brutos en 2021 Ha aumentado en 2,02 PCT / 5,01 PCT, respectivamente. Detrás de la nueva categoría está la nueva población y la preferencia de integración y encadenamiento, la empresa a través de la investigación y el desarrollo de productos integrados para lograr la integración multifuncional y la optimización de la utilización del espacio, se espera obtener un mayor mercado potencial y un nuevo punto de crecimiento. Los datos de Ovi muestran que en 2021, el volumen total de ventas al por menor del mercado de lavavajillas fue de 9.960 millones de yuan / + 14,4%, el volumen de ventas al por menor fue de 19.520000 unidades / + 1,7%, el volumen de ventas al por menor de 2022.q1 fue de 1.910 millones de yuan / + 20,6%, el volumen de ventas al por menor fue de 350000 unidades / + 7,1%, y la escala del mercado se aceleró aún más, de las cuales el crecimiento de los lavavajillas integrados alcanzó el 77%, superando con creces el crecimiento general Según el cálculo de Ovi, el volumen de ventas acumulativo de lavavajillas en China es de unos 10 millones de unidades (incluida la ingeniería), la penetración es de unos 2 / 100 unidades, muy por debajo de Japón, Italia y otros países, el potencial de desarrollo de la Subdivisión es enorme y no se ha formado un líder local en la actualidad.
22q1 la tasa de crecimiento se desaceleró, la tasa de crecimiento a la espera de H2: los ingresos de explotación en el primer trimestre de este año 2.086 millones de yuan, un aumento del 9,32% en comparación con 21 q1 dígitos, la tasa de crecimiento se desaceleró. Por un lado, la situación epidémica se repite en todo el país, la situación epidémica de Guangdong desde marzo y la situación epidémica de Shanghai desde abril afectaron a las ventas en el sur de China y el este de China, y los ingresos de ventas de las dos regiones representaron el 12,94% y el 46,31% en 2021, respectivamente. Por otra parte, las primeras etapas de la cadena inmobiliaria se congelaron hasta marzo, las dos conferencias y la Conferencia financiera central emitieron una clara señal de relajación, los gobiernos locales y el sistema bancario han seguido publicando las políticas correspondientes, de acuerdo con la situación anterior, la confianza del mercado en general en 1 – 2 meses se ha restablecido inicialmente. En general, se prevé que el crecimiento del rendimiento de la empresa se recupere en el segundo semestre de este año.
Sugerencia de inversión: Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) \ \ \ \ más Pronosticamos que las ganancias por acción de 2022 a 2024 serán de 2,27, 2,62 y 2,95 Yuan, respectivamente, y la relación precio – beneficio de 22e y 23e será de 13,3 y 11,5 veces, cubriendo por primera vez, dando la sugerencia de “aumentar la participación – a”.
Indicación del riesgo: aumento de la competencia en el mercado; El aumento del costo de las materias primas superó las expectativas; Las nuevas categorías de I + D y la eficiencia de la penetración no son ideales, los riesgos de la política inmobiliaria.
