Dawning Information Industry Co.Ltd(603019) ( Dawning Information Industry Co.Ltd(603019) )
Evento: la empresa anunció el informe anual, los ingresos aumentaron un 10,2% a 11.200 millones de yuan, el beneficio neto de la madre aumentó un 40,8% a 1.160 millones de yuan, el beneficio neto deducido aumentó un 47% a 770 millones de yuan, y el flujo de caja cambió de positivo a negativo a – 495 millones de yuan. Sobre la base de este cálculo, los ingresos de la empresa q4, los beneficios netos de la madre y los beneficios no netos deducidos aumentaron un 12%, un 38,6% y un 42,9%, respectivamente. En comparación con el boletín de rendimiento, los ingresos de la empresa, los beneficios netos y la tasa de crecimiento de los beneficios netos se han incrementado en cierta medida.
La empresa 2021 ha aumentado en comparación con el mismo período del año pasado, tanto en términos de crecimiento general de los ingresos como de cada negocio. Creemos que esto demuestra que la empresa ha mejorado sus operaciones, aunque todavía se ve afectada por las sanciones estadounidenses. El negocio de computadoras de gama alta de la empresa creció un 10,3% a 8.880 millones de yuan, mientras que el almacenamiento y el desarrollo de software, la integración de sistemas y los servicios técnicos aumentaron un 6,2% y un 13,0%, respectivamente. La tasa bruta de todas las operaciones de la empresa ha aumentado, la tasa bruta general aumentó 1,6 PCT al 23,7%. Creemos que a través de la optimización continua de la estructura de negocio, la empresa aumenta continuamente la proporción de productos de gama alta y componentes básicos del negocio, y a través de los servicios técnicos a los socios de exportación de su propia capacidad para garantizar un crecimiento estable de los ingresos.
En cuanto a la tasa de gastos, el aumento de los gastos de I + D y los gastos de venta superó el aumento de los ingresos en un 24,9% y un 30,9%, respectivamente; Los gastos de gestión fueron relativamente estables, con un aumento del 8,3% a 240 millones de yuan. Los gastos financieros fueron de – 140 millones, mientras que la tasa general de gastos fue del 13,9%, lo que representa un aumento de 0,3 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado. El efectivo operativo de la empresa es negativo por primera vez desde 2017, debido principalmente al aumento de las reservas, las existencias aumentaron de 3.220 a 6.000 millones de dólares, creemos que el año pasado el suministro general de chips fue apretado, la empresa aumentó la fuerza de las reservas es un fenómeno normal, también puede garantizar mejor la entrega de productos de seguimiento.
La inversión en I + D fortalece la Fuerza General de la empresa y se espera que la construcción ecológica aguas arriba aumente el margen de beneficio. En 2021, la inversión en I + D de la empresa aumentó un 62,8% a 1.530 millones de yuan, lo que representa el 13,7% de los principales ingresos empresariales. Se dedica principalmente a la investigación y el desarrollo de máquinas y componentes basados en chips domésticos. La empresa completó el diseño del módulo Io de almacenamiento para la computación en nube y la inteligencia artificial, y desarrolló el firmware BIOS y BMC que soporta el procesador doméstico basado en la arquitectura de código abierto BiOS y BMC. Creemos que la construcción de la ecología de la computación alrededor de chips caseros es una dirección estratégica importante en el futuro. El progreso en Io, BMC y BiOS se convertirá en un importante punto de crecimiento del rendimiento de la empresa en el futuro, y también ayudará a mejorar el margen bruto y el margen de beneficio neto de la empresa.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Debido a que la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa se recupera gradualmente, y la tasa de beneficio aumenta con la optimización del negocio, y se ha reflejado que la tasa de crecimiento de los beneficios es mayor que la tasa de crecimiento de los ingresos, aumentamos la tasa bruta de beneficio de la empresa y la previsión de beneficios, pronosticamos que la empresa 22 – 24 años EPS 1,03 / 1,43 / 1,84 Yuan (previsión original 22 – 23 EPS 0,96 / 1,23 Yuan). De acuerdo con el nivel de valoración de la empresa comparable, dar a la empresa 22 años 35 veces PE, el precio objetivo correspondiente 36,05 Yuan, mantener la calificación de compra.
Indicación del riesgo
La política no está a la altura de las expectativas; Aumento de la competencia industrial; La investigación y el desarrollo no están a la altura de las expectativas; Haiguang performance is not expected; Restricciones comerciales;
