Sangfor Technologies Inc(300454) ( Sangfor Technologies Inc(300454) )
2021 el rendimiento disminuyó considerablemente, la corriente de efectivo y el pasivo contractual se mantuvieron estables. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 6.805 millones de yuan (+ 24,67%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 273 millones de yuan (- 66,29%) y el beneficio neto no atribuible fue de 131 millones de yuan (- 80,66%). En cuanto a q4, la empresa obtuvo 2.429 millones de yuan (+ 9,70%), 405 millones de yuan (- 45,23%) de beneficios netos atribuibles a la madre y 345 millones de yuan (- 48,52%) de beneficios netos no atribuibles a la madre. El flujo de caja operativo de la empresa fue de 8.704 millones de yuan (+ 24,71%) y el flujo de caja neto de las actividades operativas fue de 991 millones de yuan (- 24,77%), lo que sigue siendo alto. La disminución de la corriente neta de efectivo se debió principalmente a la compra de bienes, la recepción de pagos laborales y el aumento excesivo de la remuneración de los empleados. El inventario de la empresa alcanzó los 350 millones de yuan (+ 94%), principalmente el aumento de las materias primas, la empresa llevó a cabo la reserva estratégica. El pasivo contractual de la empresa, que asciende a 1.157 millones de yuan (+ 60%), sigue creciendo rápidamente.
El crecimiento de los servicios de Seguridad se está desacelerando y la nube es un avance en el futuro. La desaceleración del negocio de la seguridad en 2021 se debe principalmente al desajuste de los insumos de recursos, la inversión de más recursos en el Gobierno y las instituciones públicas, y la producción es inferior a lo previsto; Mientras tanto, el efecto de la estrategia xaas en 2021 no se refleja plenamente. Desde el punto de vista de los productos básicos de Seguridad de la empresa, ya sea VPN, gestión del comportamiento, cortafuegos, entrega de aplicaciones, etc. todavía mantienen el patrón de la industria líder y la ventaja competitiva, 2022 en el contexto de la mejora de los productos, el cambio general en la nube vale la pena esperar. Por ejemplo, el cortafuegos corporativo entró por primera vez en el cuadrante visionario de Gartner, lanzó la nueva arquitectura sangforos, reconstruyó la lógica subyacente, aumentó el rendimiento varias veces, y se espera que aumente la rentabilidad de nuevo. En el ámbito de la seguridad en la nube, la empresa ha publicado una plataforma de gestión de la seguridad en la nube mcsp, Cloud host Security cwpp, Container Security y y otros productos; Sase también está madurando gradualmente, la empresa ha lanzado recientemente la versión 3.0, hasta marzo de 2022, el despliegue mundial de casi 40 servicios de puntos pop, cubriendo las principales ciudades de primera y segunda línea de China, los recursos totales de ancho de banda superan los 150 G, el servicio más de 200000 usuarios en línea.
Hiperfusión y aumento de la cuota de escritorio en la nube, la nube gestionada es diferencial. La empresa super Fusion ocupó el tercer lugar durante todo el año, con una cuota del 14,5% en 2021, que aumentó en comparación con el 13,1% en 20 años. Cloud desktop ocupó el segundo lugar durante todo el año, ascendiendo al primer lugar en 2021, con una cuota de mercado del 41,7%. En 2021, la industria ultraintegrada creció un 41,1%, manteniendo un rápido crecimiento general. En el campo de la computación en nube, la empresa ha publicado varios productos, como la Plataforma de inteligencia de macrodatos (BDI) y la Plataforma de gestión de bases de datos (DMP), etc., y ha propuesto creativamente el esquema de nube gestionada para realizar la transición de la carga de hiperfusión en el pasado a la Nube completa del Centro de datos. La nube gestionada proporciona a los clientes una tercera opción de Cloud – up, que puede tener en cuenta la experiencia de Cloud – up rápida y conveniente de la nube pública, as í como los recursos exclusivos y la respuesta de servicio de la nube privada, y se convierte en la principal diferencia de la computación en nube de la empresa más allá de la hiperfusión. Combinando la transformación de la nube en el campo de la seguridad de sase y el contexto de la arquitectura Edge, puede formar una amplia cooperación con el negocio de la nube gestionada.
Consejos de riesgo: la situación epidémica afecta repetidamente el ritmo normal de funcionamiento de la empresa, la intensificación de la competencia industrial, etc.
Recomendación de inversión: mantener la calificación de “comprar”. Se prevé que los ingresos de explotación de 2022 – 2024 asciendan a 88,71 / 114,92 / 14.530 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 30% / 30% / 26%, respectivamente, y que el beneficio neto de la matriz sea de 5,72 / 9,38 / 12,2 millones de yuan, lo que corresponde a 72 / 44 / 34 veces el PE actual, manteniendo la calificación de “comprar”.
