Lecron Industrial Development Group Co.Ltd(300343) ( Lecron Industrial Development Group Co.Ltd(300343) )
En la noche del 19 de abril de 2022, el informe anual 2021 y el primer informe trimestral 2022 fueron publicados por Lecron Industrial Development Group Co.Ltd(300343) . En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 1.835 millones de yuan, un aumento del 5,56% con respecto al año anterior; Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 288 millones de yuan, un aumento de 375 millones de yuan. Los ingresos de explotación en el primer trimestre de 2022 ascendieron a 611 millones de yuan, un aumento del 83,90% con respecto al mismo período del año anterior; Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 308 millones de yuan, un aumento interanual del 220811%.
Puntos de inversión:
La producción de PVDF a tiempo bajo la nueva industria energética trajo un nuevo punto de crecimiento del rendimiento a la empresa: en 2021, la desinversión de Internet se completó y regresó a la industria química principal. Los ingresos de explotación de la placa de Internet se redujeron a 94.096600 Yuan, lo que representa una disminución del 5,13%, lo que dio lugar a un beneficio neto de – 25.640400 Yuan. Los ingresos de explotación de la Sección de nuevos materiales químicos ascendieron a 1.741 millones de yuan, de los cuales 732 millones de yuan correspondieron a la Sección de nuevos materiales de poliuretano, con un aumento del 16,95% y un margen bruto del 6,89%, lo que representa una disminución de 0,68 PCT. Los ingresos de explotación de los nuevos materiales fluorados ascendieron a 1.009 millones de yuan, un aumento del 127,47% con respecto al a ño anterior, y el margen bruto de beneficio de la placa fue del 67,13%, un aumento de 57,53 PCT con respecto al año anterior. El rendimiento global de la nueva placa de materiales fluorados y la empresa aumentó significativamente año tras año, principalmente debido al rápido desarrollo de la nueva industria energética en el período que abarca el informe, la demanda de PVDF de grado inferior de litio y su materia prima r142b estalló, la estructura de la oferta y la demanda de dos tipos de materiales se desequilibró gravemente por etapas, los precios aumentaron todo el camino. Según los datos de bachuan yingfu, al 31 de diciembre de 2021, el precio medio de mercado de r142b era de 185000 Yuan / tonelada, un aumento anual del 560,71%; El precio medio de mercado del PVDF de grado de litio fue de 445000 Yuan / tonelada, un aumento del 304,55% año tras año. Huaan New Materials, una subsidiaria de control de la empresa, tiene una capacidad de producción de 20.000 toneladas al a ño de r142b y puede vender 12.650 toneladas al año. En el segundo semestre de 2021, la empresa puso en producción con éxito 3.000 toneladas de PVDF, la materia prima r142b es autosuficiente, los indicadores técnicos del producto son estables, la capacidad de producción se libera eficazmente, la tasa de utilización de la capacidad alcanza aproximadamente el 75%. Ambos contribuyeron a un aumento considerable del rendimiento de la empresa en 2021. Sin embargo, el nivel de beneficio neto de la empresa en 2021 es inferior a nuestras expectativas anteriores, y creemos que las principales razones son las siguientes: 1. Durante el período que abarca el informe, la empresa ha acumulado más de 130 millones de yuan en pérdidas por deterioro del crédito, pérdidas por deterioro del valor de los activos y pérdidas por enajenación de activos, que representan el 38,79% del beneficio neto en 2021; 2. Four Seasons company to the company Executive, Core Management personnel and core Technical backbones totally 154 share Incentives, and confirmed the share incentive cost, resulting in Four Seasons Company Management cost up to 89.78 million Yuan, increased over 69.08 million Yuan over the Third Quarter.
Los precios de r142b y PVDF se mantuvieron altos, y el rendimiento anual de 2022 se espera que siga aumentando considerablemente: en 2022, el volumen de descarga rápida de los nuevos vehículos energéticos continuó, y la proporción de baterías de litio – hierro – fosfato aumentó continuamente, la demanda de PVDF de litio aumentó rápidamente, los precios de r142b y PVDF de litio siguieron siendo altos. Según los datos de bachuan yingfu, al 19 de abril, el precio medio de mercado de r142b era de 180000 Yuan / tonelada, y el precio medio de mercado de PVDF de litio era de 490000 Yuan / tonelada, lo que hizo que el rendimiento de la empresa en el primer trimestre de 2022 mantuviera una tendencia de rápido crecimiento. Y la empresa ha entrado oficialmente en el sistema de la cadena de suministro de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) No sólo demuestra que la calidad del PVDF de la empresa ha sido certificada por la autoridad, sino que también ayuda a la empresa y a la industria a formar una estrecha interacción entre la oferta y la demanda, lograr beneficios mutuos a largo plazo y mejorar el nivel de beneficios de la empresa. En el primer semestre de 2022, la capacidad de producción de 5.000 toneladas / año de pvdf2 de la empresa se pondrá en producción, lo que promoverá firmemente el alto crecimiento del rendimiento de la empresa. Sin embargo, teniendo en cuenta que desde marzo, la provincia de Shandong, la provincia de Fujian y Shanghai, donde se encuentran muchas fábricas de automóviles de nueva energía, han vuelto a estallar brotes epidémicos, muchas empresas han cerrado la producción por etapas, o tendrán un impacto negativo en el progreso de la producción y las ventas de PVDF y r142b a corto plazo.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: teniendo en cuenta que muchas empresas han acelerado la distribución de la capacidad integrada de PVDF desde 2021, PVDF y r142b están a punto de entrar en el período de Liberación de la nueva capacidad de producción concentrada, y los precios de los productos de seguimiento se reducirán rápidamente al rango racional con la Mejora de la estructura de la oferta y la demanda. Superponiendo el riesgo de que la situación epidémica se repita o dé lugar a una demand a descendente inferior a lo previsto, reducimos la previsión de beneficios de 2022 – 2023 para la empresa y a ñadimos una nueva previsión de beneficios de 2024. Se espera que el beneficio neto de la empresa de 2022 – 2024 sea de 12,7 / 14,8 / 1.500 millones de yuan, respectivamente, y que el P / e correspondiente sea de 11,1 / 9,5 / 9,4 (correspondiente al precio de cierre del 19 de abril de 12,28 Yuan), ajustado a la calificación de “aumento de las tenencias”.
Factores de riesgo: riesgo limitado de inicio de la producción afectado por la política de protección del medio ambiente; El progreso de la construcción del PVDF y otros proyectos es inferior al riesgo previsto; Riesgo de grandes fluctuaciones de los precios de los productos; La situación epidémica hace que la demanda aguas abajo sea inferior al riesgo esperado; Las empresas de contabilidad emitirán dictámenes de auditoría no normalizados sobre algunos temas del informe anual 2021 de la empresa, y los asuntos correspondientes tendrán un impacto significativo en el funcionamiento de la empresa en 2021.
