Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) ( Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) )
Evento: la compañía publica su informe anual 2021. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a unos 11.770 millones de yuan, un 16,5% más que el año anterior; La pérdida neta de la madre ascendió a 498 millones, lo que representa un aumento de 24 millones en comparación con la pérdida del a ño anterior (474 millones). En comparación con el mismo per íodo del año anterior (671 millones de pérdidas), la pérdida neta deducida de las pérdidas no atribuibles a la madre fue de unos 666 millones, lo que representa una disminución de unos 5,19 millones.
China Airlines Demand Recovery, China Airlines ask Recovery. En 2021, la ask de China aumentó un 15,3% en comparación con el mismo per íodo de 2020 y disminuyó un 12,0% en comparación con el mismo per íodo de 2019. La demanda de pasajeros de China se recuperó mejor. En 2021, la ask de China aumentó un 19,7% en comparación con el mismo per íodo de 2020 y un 5,5% en comparación con el mismo período de 2019. La oferta y la demanda de aviación en el extranjero siguen siendo bajas, y en 2021 la ask de las rutas internacionales y regionales disminuyó un 91,6% y un 68,3%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo de 19 años. La tasa global de asientos de la empresa en 2021 fue del 75,7%, con un aumento de 0,46 PCT en comparación con el mismo per íodo de 2020 y una disminución de 9,58 PCT en comparación con el mismo período de 19 años. En 2021, la tasa de utilización de los aviones de la compañía fue de 8,35 horas, un aumento de 0,3 horas. A finales de diciembre de 2021, la compañía operaba 110 aviones de pasajeros (incluyendo 9 Yuan Airlines), un aumento del 12,2% con respecto a finales de 2020, un aumento del 2,1% con respecto al mismo período del a ño anterior.
Los ingresos de pasajeros por kilómetro se recuperaron y los ingresos de pasajeros aumentaron año tras año. Los ingresos de la empresa por kilómetro en 21 años fueron de alrededor de 0409 Yuan, un aumento del 2,2% en comparación con el mismo per íodo de 2019, una disminución del 12,7%. El impacto global del volumen y el precio, la empresa logró ingresos de pasajeros de 11.110 millones de yuan en 2021, un aumento del 18,5% en comparación con el mismo per íodo de 2019, una disminución del 32%.
El impacto de los alquileres de explotación en los estados financieros es limitado y el fuerte aumento de los precios del petróleo ha tenido un impacto negativo. El costo de depreciación del arrendamiento de 21 años de la empresa es de unos 2.520 millones de yuan, una disminución del 9,0% año tras año; Los gastos en concepto de intereses de los gastos financieros aumentaron en unos 240 millones de dólares en comparación con el mismo per íodo del año anterior. Después de un simple cálculo del impacto del arrendamiento operativo en el Estado de cuenta, la depreciación de 21 a ños de la empresa, el mantenimiento del vuelo, los gastos financieros (excluyendo las pérdidas y ganancias cambiarias) suman alrededor de 3.770 millones de yuan, en comparación con el mismo período en 2020, una disminución del 1,4%, el impacto negativo del arrendamiento operativo es limitado. El precio medio anual del petróleo crudo Brent en 2021 fue de unos 70,9 dólares de los EE.UU. / barril, lo que representa un aumento significativo en comparación con 2020 (43,0 dólares de los EE.UU. / barril), lo que ejerce una gran presión sobre los costos de funcionamiento de la empresa. En general, el costo principal de la empresa en 2021 aumentó un 14,7% en comparación con el mismo per íodo, por debajo del aumento de los ingresos en el mismo per íodo. Afectados por esto, el margen bruto global de 21 años de la empresa es de aproximadamente – 0,11%, un aumento de 1,59 PCT; En 21 años, la pérdida de explotación de la empresa fue de aproximadamente 793 millones de yuan, con un aumento de 44 millones de yuan.
Aumentar el tamaño de la flota y aumentar los beneficios de la empresa. La compañía planea añadir 3.300 millones de yuan para la introducción de aviones y proyectos de lanzamiento de reserva y el reembolso de préstamos bancarios. Después de la recaudación de fondos, la capacidad de la empresa y la escala de negocios se mejorarán eficazmente. La planificación de la flota de 22 años de la empresa aumentó en 7, la tasa de crecimiento disminuyó ligeramente. El aumento de la escala de la flota aérea de la empresa es propicio para mejorar la capacidad de funcionamiento de las líneas aéreas y mejorar aún más el nivel de rentabilidad de la empresa y la competitividad de la industria.
Sugerencia de inversión: la situación epidémica fuera de China se repite repetidamente, la demanda de transporte aéreo de pasajeros se recupera por el impacto negativo, el rendimiento a corto plazo de la empresa está bajo presión; Con el desarrollo de la tecnología de vacunas / tratamiento covid – 19, la demanda de transporte aéreo de pasajeros se recuperará gradualmente, y la empresa volverá a crecer. Teniendo en cuenta que la duración de la epidemia de covid – 19 superó las expectativas, redujimos las previsiones de beneficios netos de 22 a 23 años a – 130 millones de yuan, + 1.050 millones de yuan (anteriormente + 540 millones de yuan, + 1.130 millones de yuan), y aumentamos las previsiones de 24 años a 1.400 millones de yuan; Sobre la base de los fundamentos de la empresa mejorarán gradualmente en el futuro, manteniendo la calificación de “aumento de acciones”.
Consejos de riesgo: la duración del brote de covid – 19 supera las expectativas del mercado; La fuerte disminución de la macroeconomía ha dado lugar a una disminución de la demanda industrial; Las fricciones comerciales entre China y los Estados Unidos siguen fermentando y el tipo de cambio del renminbi fluctúa considerablemente. El precio del petróleo crudo ha aumentado considerablemente.
