Shennan Circuits Co.Ltd(002916) ( Shennan Circuits Co.Ltd(002916) )
Evento: Shennan Circuits Co.Ltd(002916) En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 13.943 millones de yuan, lo que representa un aumento del 20,19%. El beneficio neto fue de 1.481 millones de yuan, un aumento del 3,47% con respecto al año anterior. 2022q1 Company achieved Business income of 3.316 million Yuan, 21.68 per cent increase; El beneficio neto fue de 348 millones de yuan, un 42,73% más que el año anterior.
Comentarios:
Los ingresos del mercado del Centro de datos de la empresa siguen aumentando, la importación de clientes electrónicos de automóviles es suave: en 2021, la cantidad de pedidos en el campo del Centro de datos de Negocios de PCB de la empresa aumentó un 45% año tras año; Entre ellos, el cambio y la actualización de la Plataforma de servidores de nueva generación avanzan ordenadamente, el valor de los productos relacionados es mayor, la proporción de la demanda aumenta constantemente, y la estructura de los productos se optimiza continuamente. Nantong Phase II Capacity SLOPE Smooth, for the Follow – Up Development of Data Center Business to provide capacity Space. En 2021, el desarrollo de los clientes de electrónica automotriz de la empresa ha progresado notablemente, con un aumento del 150% en la cantidad de pedidos. La construcción de la fábrica especializada de electrónica automotriz de la empresa (proyecto de la tercera fase de Nantong) se ha llevado a cabo sin problemas y se ha puesto en funcionamiento en el cuarto trimestre de 2021. Creemos que el negocio de la electrónica automotriz de la empresa se espera que proporcione a la empresa un punto de crecimiento de beneficios a largo plazo.
El negocio de la placa base de embalaje está creciendo rápidamente, la nueva base de diseño estratégico y la nueva fábrica: en 2021, los ingresos del negocio principal de la placa base de embalaje de la empresa fueron de 2.415 millones de yuan, un aumento del 56,35% año tras año. La producción y el suministro de sustrato de embalaje modular de la empresa se mantienen estables; La capacidad técnica, el desarrollo del cliente y la liberación de la capacidad de producción del sustrato de embalaje de almacenamiento han logrado un avance notable. Los pedidos anuales de productos de almacenamiento han aumentado un 140% año tras año. La fábrica de sustrato de Wuxi ha entrado en una fase de producción estable a gran escala. Además, la empresa en el campo FC – CSP de la importación de clientes sin problemas, creemos que el negocio se espera que la empresa siga sentando una base sólida para el desarrollo a largo plazo.
El mercado descendente sigue creciendo: con la mejora continua y el desarrollo de la aplicación de la comunicación 5G, la inteligencia artificial, la computación en nube, el uso inteligente y el hogar inteligente, la demanda mundial de chips y paquetes de chips ha aumentado considerablemente. Como material importante para el embalaje de chips, el sustrato de embalaje también ha entrado en un período de desarrollo de alta velocidad con el aumento de la demanda de cada campo de aplicación aguas abajo. Mientras tanto, con el aumento de la inversión y la construcción de la cadena de la industria china de semiconductores, la demanda de sustrato de embalaje está aumentando. Según las previsiones de prismark, entre 2021 y 2026, el sustrato de embalaje es el tipo de placa de circuito impreso con la tasa de crecimiento más alta, y la tasa de crecimiento compuesto del sustrato de embalaje en China continental es del 11,6%, que es mayor que en otras regiones.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: la empresa se ve afectada por el aumento de los precios de las materias primas en las fases iniciales, mientras que la situación epidémica conduce a la restricción de la producción y la logística de la cadena de suministro. Reducimos el beneficio neto de la empresa 2022 – 2023 a 1.813 / 2.202 millones de yuan, en comparación con la reducción anterior del 17,74% / 18,41%, el beneficio neto de la nueva empresa 2024 a 2.649 millones de yuan, correspondiente a pe27 / 22 / 19x. Mantenga la calificación de compra.
Consejos de riesgo: la importación de clientes no es tan esperada, la construcción de 5G no es esperada, el riesgo de disminución del margen bruto.
