Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) ( Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) )
Introducción al informe
Las existencias y el personal han aumentado considerablemente y la nueva expansión regional ha dado sus primeros resultados. Creemos que el inventario y el fomento de la capacidad del personal en 2021 sentarán una buena base para el crecimiento de 2022 bajo una base baja.
Puntos de inversión
Panorama general del desempeño: desarrollo colaborativo de diversos escenarios de aplicación en la Sección de reactivos
En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 288 millones de yuan, yoy22. 82%, beneficio neto de la matriz 89,36 millones, yoy20. 06%, (el problema de la tasa impositiva se resolvió, un aumento de alrededor de 4,7 millones en comparación con el informe rápido). El margen bruto fue del 62,27%, un aumento de 1,32 PCT; El tipo de interés neto fue del 31,06%, una disminución interanual de 0,72 PCT. Q4 ingresos trimestrales de 9,09 millones, yoy21. 29%, qoq33. 78%, el flujo de caja anual de las actividades operacionales fue de 15 millones, y yo – 81,57%, principalmente debido al alto crecimiento de las existencias y las cuentas por cobrar.
Crecimiento: el impacto marginal de la planificación de los recursos institucionales se debilita y el aumento de las existencias sienta las bases para un alto crecimiento en 2022
Debido al ciclo de funcionamiento de la planificación de los recursos institucionales y a la baja disponibilidad de bienes, los ingresos de la empresa en 2021 fueron ligeramente inferiores a las expectativas. A partir de 2021q4 ingresos, el impacto se debilitó gradualmente. Al mismo tiempo, encontramos que el inventario de la empresa q4 aumentó 35 millones en un solo trimestre en 2021 y 80 millones a finales de 2021 en comparación con el período inicial. Sobre la base del modelo de negocio impulsado por el inventario de la empresa, creemos que los ingresos de la empresa aumentarán en 2022 en una base baja.
Rentabilidad: 2021 alta tasa de gastos, 2022 mejora de la estructura del producto o mejora continua del margen bruto
En 2021, impulsada por la mejora de la estructura del producto, la tasa de beneficio bruto aumentó ligeramente. La tasa neta de interés disminuyó año tras año debido al aumento de la tasa de gastos de I + D y la tasa de ventas. Encontramos 156 nuevos empleados en 2021, en comparación con sólo 23 y 8 en 2019 y 2020, lo que aceleró significativamente el desarrollo de la capacidad después de la OPI. Entre ellos, el personal de I + D y producción aumentó en 83 y el personal de ventas en 27, lo que dio lugar a un aumento significativo de los gastos de I + D y ventas de la empresa en 2021 y sentó las bases para un aumento anual de los ingresos en 2022. Creemos que el margen bruto de la empresa o la proporción de reactivos biológicos aumentará en 2022, y la tasa de gastos disminuirá ligeramente con la madurez gradual de la red de ventas, el aumento de los ingresos por intereses de los bonos convertibles y el aumento de los gastos de incentivos de capital.
Análisis de la corriente de efectivo: aumento de las existencias y las cuentas por cobrar
En 2021, el flujo de caja de las actividades operacionales de la empresa fue de 15 millones de yuan, yoy – 81,57%, muy inferior al beneficio neto, principalmente afectado por el alto crecimiento de las existencias y las cuentas por cobrar. El inventario de la empresa a finales de 2021 fue de 181 millones, 80 millones más que a finales de 2020, en comparación con el valor añadido de 2020 yoy2000. Al mismo tiempo, en el crecimiento significativo de las cuentas por pagar y por adelantado, también hemos visto un rápido aumento de las existencias de la empresa, la determinación de establecer un alto crecimiento futuro. Creemos que 2021 es el primer año en que la empresa cotiza en bolsa, la empresa aprovechó la oportunidad, preparó el inventario, amplió la región, extendió el canal, estableció la buena base de la capacidad, valoramos a la empresa como la empresa de reactivos de investigación científica de alta gama impulsada por el inventario en 2022 y en Los próximos tres años el alto crecimiento de los ingresos.
Reactivos biológicos o para un nuevo punto brillante de crecimiento, la expansión multirregional abre la base de usuarios
En 2021, la empresa invirtió y estableció una filial al 100% de Shanghai 688, 179 En 2022, la red de I + D y distribución de la empresa se completará gradualmente, centrándose en proteínas recombinantes, anticuerpos recombinantes y otras categorías de productos para aumentar el crecimiento de las ventas. En el desarrollo regional, la empresa ha completado básicamente la construcción de cuatro sistemas de almacenamiento en 2021, que pueden cubrir las necesidades de los clientes en todo el país. 2022 se basará en la red de almacenamiento ya establecida, expandirá eficazmente fuera de China Oriental, impulsará el alto crecimiento general de la empresa.
Previsión y valoración de los beneficios
En vista del marcado aumento de las existencias y el personal de la empresa, prevemos que la empresa alcanzará un alto crecimiento en 2022 con una base baja. En 2022 – 2024, el beneficio neto de la matriz fue de 1,34, 1,79 y 239 millones, respectivamente. 73%, 33,99% y 33,30%, correspondientes al 20 de abril de 2022, el precio de cierre de 2022 PE es aproximadamente 42 veces. Valoramos la empresa en 2022 en el inventario, el aumento del personal, la construcción de almacenes gradualmente madura bajo la baja base de crecimiento alto. Mantener la calificación de “aumento de acciones” con referencia a las valoraciones comparables de las empresas y la posición de la industria.
Indicación del riesgo
Riesgo de movilidad en el proceso de expansión de la categoría; El riesgo de Seguridad en el proceso logístico; El nuevo modelo de comercio electrónico plantea riesgos de incertidumbre a la marca de la empresa.
