Jchx Mining Management Co.Ltd(603979) ( Jchx Mining Management Co.Ltd(603979) )
Evento: la compañía publica el informe anual 2021. Los ingresos de explotación de la empresa 2021 ascendieron a 4.504 millones de yuan, un aumento del 16,57% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 471 millones de yuan, un aumento del 28,93% con respecto al mismo período del año anterior. Ingresos básicos por acción + 27% a 0,8 Yuan. Además, en el mismo período, la empresa publicó el informe del primer trimestre 2022, 22q1 ingresos de la empresa + 22,68% a 1.142 millones de yuan, el beneficio neto de la madre + 27,25% a 159 millones de yuan, EPS aumentó un 28,6% a 0,27 Yuan.
El negocio de servicios de desarrollo de minas ha aumentado constantemente y la escala de gestión de operaciones mineras ha aumentado. El negocio de gestión del desarrollo minero de la empresa se ha expandido constantemente, la empresa ha emprendido 32 proyectos de construcción de grandes proyectos mineros y gestión de operaciones mineras en el país y en el extranjero, los ingresos totales del proyecto aumentaron a unos 4.300 millones de yuan (+ 15,6%). El volumen minero y la cantidad total de excavación de la empresa en 21 años alcanzaron 32.974300 toneladas y 3.584600 metros cúbicos, respectivamente (CAGR fue de 7,67% y – 1,33% respectivamente en los últimos 3 años), teniendo en cuenta que la tasa de inicio de los proyectos mineros en 21 años fue insuficiente debido a la situación epidémica, la logística y otros factores de fuerza mayor. En combinación con el objetivo operativo de 32.974300 toneladas de volumen minero (+ 3,45%) y 3.584600 metros cúbicos de excavación total (+ 6,23%) de la empresa en 2022 (China Hainan Mining Co.Ltd(601969) , Western Mining Co.Ltd(601168) , Yunnan Chihong Zinc & Germanium Co.Ltd(600497) , Tianyi Mining and other Contracts have been effectively signed) y la mejora gradual de la tasa de inicio del proyecto, creemos que el negocio minero de la empresa mantendrá un fuerte crecimiento en 22 años y el beneficio bruto o mejorará aún más (o aumentará del 26,78% al 29,13%). Además, el aumento de la escala de los proyectos de gestión de las operaciones mineras de la empresa, la proporción de sus operaciones en los principales ingresos aumentó del 47,96% al 63,53%, mientras que la proporción de la construcción de proyectos mineros en los principales proyectos disminuyó del 48,1% al 31,7%, lo que refleja que algunos Proyectos de Ingeniería Minera han pasado del período de construcción al período de funcionamiento, lo que contribuye a mejorar la estabilidad del crecimiento de las actividades principales de la empresa.
La empresa ha entrado en una nueva fase de desarrollo a pasos agigantados, y la proporción de empresas internacionales ha aumentado al 59%. El volumen de Negocios de la empresa en el extranjero ha aumentado rápidamente (ingresos + 35,8% a 2.540 millones de yuan), y la proporción de la actividad principal ha aumentado del 39,4% en 2019 al 59,12%. Sobre la base de los contratos existentes, la empresa ha firmado sucesivamente los contratos mineros conexos, como Kamo akakura, chukalu pegi Copper and Gold Mining Belt, baruba, Northern mining area of Southeast orebody, waxi Mining, etc., lo que demuestra que la empresa sigue aumentando su popularidad en la industria de servicios mineros en el extranjero. En los últimos 20 a ños, la experiencia de la empresa en el extranjero ha formado un modelo de negocio reproducible en el extranjero de “exportación de tecnología de gestión + operación local”. La ventaja competitiva de la empresa en el mercado de gestión de la minería en el extranjero sigue apareciendo (que puede ser confirmada por el proyecto minero de servicios mineros de la empresa que se ha expandido de minas famosas regionales a minas famosas de clase mundial). Teniendo en cuenta que las operaciones mineras de la empresa se han distribuido eficazmente en Sudáfrica, Mongolia, Indonesia, la República Democrática del Congo, Zambia, Kazajstán y Laos, y que los proyectos de existencias mineras tienen características de fuerte viscosidad, creemos que las operaciones de gestión del desarrollo de minas en el extranjero de la empresa siguen teniendo un fuerte crecimiento y que la empresa ha entrado en una nueva fase de desarrollo a pasos agigantados.
Los proyectos mineros de propiedad de la empresa contribuirán a la flexibilidad del rendimiento en 2022. En la actualidad, la empresa posee tres derechos mineros y siete derechos de exploración y participa en el proyecto de mineral de cobre, oro y plata de Colombia, con un total de 1,06 millones de toneladas de cobre, 32,65% de mineral de fósforo de alta calidad 19,2 millones de toneladas, 249 toneladas de plata y 7 toneladas de oro. Guizhou liangchahe phosphate Mine (90% Equity, Mining Rights and interests Resources Volume 21334 million tons, 800000 tons Annual capacity, p205 grade 32.7%, South Mining Area 300000 tons Construction Period one year, North Mining Area 500000 tons Construction Period three years) Dikulushi, Congo (República Democrática del Congo) (100% de participación, 80.000 toneladas de cobre y 192 toneladas de plata, con un grado de cobre y plata de hasta el 6,33% y 144 G / T, respectivamente, y 150000 toneladas de mineral tratado anualmente, que entró en funcionamiento en diciembre de 2000 y se prevé que produzca 10.000 toneladas de cobre en 22 años) Congo (au) lonshi (100% Equity, Current Equity of 870000 tons of Copper Metal @ 2.82%, with Prospect of long – term increase Storage, after the post – Natal Annual production of 40000 tons of Copper, Planned to be put into Production at the end of 23, 24 years) and Columbia sanmatias Copper Gold Silver Mine (19.995% Equity, pre – Feasibility study shows that the Project Resources amount is about 102 million tons of original ore, Copper, Gold, Silver grades are 0.41%, 0.26 G / T and 2.3 g / t Esperamos que el proyecto dikulushi (con una producción anual de 10.000 toneladas de cobre) sea el primero en formar una contribución al rendimiento en 2022; Para 2025, cuando se pongan en funcionamiento los proyectos LongShi y liangchahe superpuestos, la empresa tendrá una capacidad de producción de 50.000 toneladas de cobre + más de 800000 toneladas de P2O5.
Cuatro competencias básicas para construir la ventaja de crecimiento de la empresa. La empresa se adhiere a la innovación científica y tecnológica y gana el Premio luban del proyecto de construcción de China (el único proyecto galardonado en la construcción de minas subterráneas de sistemas no ferrosos en China) en el año 20 / 21. La empresa tiene ventajas técnicas especializadas y ventajas operativas integradas en el diseño, la construcción, el llenado, la producción de equipos, el mantenimiento y la minería y descarga inteligentes en el campo de los servicios de desarrollo de minas, as í como ventajas en el desarrollo integral de proyectos de pozos profundos como recursos de más de 1000 metros de profundidad. La industria minera y de servicios de selección de minas tiene una alta ventaja de marca reconocida.
El crecimiento de la empresa se beneficiará de: teniendo en cuenta la fuerte rigidez de la oferta de la industria minera mundial, los precios de los metales en el crecimiento de la demanda de nueva energía o mantener altos. El gasto de capital minero o entra en un fuerte ciclo de auge (fuerte crecimiento de la industria), la expansión continua y estable de los principales proyectos de servicios mineros de la empresa y el aumento continuo de la cuota de mercado en el extranjero (mejora del crecimiento de la empresa), la liberación gradual de los propios proyectos mineros de la empresa (mejora del rendimiento de la empresa y flexibilidad de valoración).
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Estimamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 serán de 6.130 millones de yuan, 8.140 millones de yuan y 9.690 millones de yuan, respectivamente; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 806 millones de yuan, 1.122 millones de yuan y 1.615 millones de yuan, respectivamente. EPS fue de 1,36 Yuan, 1,89 yuan y 2,72 yuan respectivamente, y PE fue de 16,5 Yuan, 11,85 yuan y 8,24 yuan respectivamente. Teniendo en cuenta el crecimiento constante del negocio principal de la empresa y la liberación elástica del negocio minero, damos a la empresa una valoración de PE de 30 veces en 2022, el precio objetivo es de 40,4 Yuan (valor de mercado de unos 24.000 millones de yuan), mantener la calificación “recomendada”.
Indicación del riesgo: riesgo de contracción de la liquidez; El plan mundial de gastos de capital en minas es inferior a lo previsto; Riesgos políticos en el país del proyecto; La producción del proyecto minero de la empresa es inferior a lo esperado.
