Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) ( Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) )
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Publicación del informe anual 2021
En términos de negocios, en 2021 la compañía transportó 18.443000 pasajeros / yoy + 17,35%, lo que representa el 83,77% del nivel de 2019. Ask y RPK aumentaron un 15,25% y un 15,95%, respectivamente, en comparación con 2020, lo que representa el 88,05% y el 78,15% del nivel de 2019. La tasa de asientos fue de 75,65% / yoy + 0,46 PCT, una disminución de 9,58 PCT en comparación con 2019.
Entre ellos, 4q2021 transporta 4.083500 pasajeros / yoy – 22,11%, alcanzando el 76,20% del mismo nivel en 2019. Ask y RPK disminuyeron un 11,92% y un 22,96%, respectivamente, en comparación con 2020, alcanzando el 82,71% y el 70,13% en el mismo período de 2019. La tasa de asientos fue del 70,46% / yoy – 10,10 PCT, una disminución de 12,64 PCT en comparación con el mismo per íodo de 2019.
En el aspecto financiero, los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 17.167 millones de yuan / yoy + 16,49%, lo que representa el 70,25% en el mismo período de 2019; El beneficio neto atribuible a la madre fue de – 498 millones de yuan / yoy – 5,03%, el beneficio neto atribuible a la madre no atribuible fue de – 666 millones de yuan / yoy + 0,77%, con una disminución del 150,04% y 173,61%, respectivamente, en comparación con 2019. Entre ellos, la empresa 4q2021 obtuvo ingresos de explotación de 2.638 millones de yuan / yoy – 10,03%, alcanzando el 70,42% en el mismo período de 2019; El beneficio neto atribuible a la madre es de – 448 millones de yuan, el beneficio neto deducido no atribuible a la madre es de – 604 millones de yuan / yoy – 858,50%, con una disminución del 85,46% y el 143,30%, respectivamente, en comparación con 2019.
Puntos de inversión:
4q2021 el repunte de la epidemia retrasó los resultados, con un aumento anual de los ingresos del 16,49%
En cuanto al transporte de pasajeros, el proceso de recuperación de la empresa se vio obstaculizado por el repunte de la situación epidémica local en el segundo semestre del año, en el que el volumen de pasajeros 4q2021 disminuyó un 22,11% año tras año y los ingresos disminuyeron 294 millones de yuan año tras año, lo que retrasó directamente el rendimiento anual. Sin embargo, gracias a la fuerte recuperación de la demanda de viajes aéreos en el mercado chino entre marzo y julio, ask siguió creciendo un 15,25% a lo largo del año, hasta alcanzar el 88,05% en el mismo per íodo de 2019. Al mismo tiempo, el rask aumentó ligeramente un 2,79% a 0,31 yuan en todo el año, lo que dio lugar a un aumento de los ingresos de pasajeros de 1.731 millones de yuan a 11.107 millones de yuan, un aumento del 18,47% en comparación con el año anterior.
En cuanto al transporte de carga, la compañía logró 509 millones de yuan en ingresos de carga aérea, una pequeña disminución de 111 millones de yuan. En general, los ingresos anuales de explotación de la empresa aumentaron en 1666 millones de yuan, un 16,49% año tras año.
Presión al alza sobre los precios del petróleo
En cuanto a los costos, el precio medio de la distribución de petróleo en 2021 aumentó casi un 60% en comparación con 2020, lo que dio lugar a un aumento anual de los costos del combustible de 1.157 millones de yuan, un aumento del 53,09%. Al mismo tiempo, debido al aumento de las tarifas de despegue y aterrizaje, los costos de mano de obra y otros factores, como el aumento del volumen de vuelos, los costos de funcionamiento de la empresa aumentaron un total de 1.506 millones de yuan, un aumento del 14,66%. Bajo el nuevo criterio de arrendamiento, la empresa 2021 cask es de aproximadamente 0,33 Yuan, con el mismo nivel básico del año pasado. Gracias a la continua apreciación del renminbi, la empresa logró un beneficio cambiario anual de 219 millones de yuan, un aumento de 73 millones de yuan, pero los ingresos de inversión disminuyeron casi 130 millones de yuan. Además, la empresa recibió 131 millones de subsidios de funcionamiento de Boeing, lo que dio lugar a un aumento de los ingresos no operacionales de 26 millones de yuan, lo que dio lugar a una reducción de las pérdidas no relacionadas con la deducción.
Optimización continua de la estructura de los vuelos, este año puede ser el comienzo de un punto de partida a medio y largo plazo
La empresa adopta el modo de doble marca “auspicioso + nueve Yuan” para llevar a cabo la disposición omnidireccional a todo el servicio y dos pistas de bajo costo, optimizar continuamente la estructura de la red de aviación, 2022 verano y otoño temporada de aviación en el aeropuerto de primera y segunda clase la proporción de vuelos sigue aumentando. Mientras tanto, el Boeing 737max ha recuperado su licencia de aeronavegabilidad en China en diciembre de 2021, y se espera que la introducción de la flota de nueve yuanes continúe. Además, en la era posterior a la epidemia, la tasa de utilización de la máquina de cuerpo ancho de la empresa aumentará aproximadamente, ayudando así a la empresa a volver al período de crecimiento de alta velocidad.
Recientemente, debido a los accidentes de Seguridad de la industria y al repunte de la situación epidémica en Shanghai, el grado de prosperidad de la industria de la aviación es bajo, y la demanda de viajes aéreos se ve claramente restringida. Sin embargo, con la publicación de la novena edición del nuevo programa de diagnóstico y tratamiento del coronavirus, China ha entrado en la segunda mitad de la lucha contra la epidemia, la industria de la aviación a medio y largo plazo o comenzará este año, el punto de inflexión todavía tiene que esperar pacientemente. En el gran ciclo causado por la epidemia de covid – 19, la industria de la aviación tiene dos lógicas: la reparación de la valoración y la elasticidad de la oferta y la demanda. Se espera que la empresa se beneficie plenamente de la fase ascendente del ciclo.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: teniendo en cuenta la situación epidémica y el ritmo de recuperación de la industria, se prevé que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 sean de 13.106 millones de yuan, 18.777 millones de yuan y 24.668 millones de yuan, respectivamente, y que los beneficios netos de la empresa matriz sean de – 394 millones de yuan, 1.380 millones de yuan y 2.107 millones de yuan, respectivamente. Teniendo en cuenta que los fundamentos de la industria de la aviación se encuentran en la parte inferior del gran ciclo, las empresas se beneficiarán plenamente de la próxima fase ascendente del ciclo de la industria para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: (1) riesgo de pérdida permanente: la ruptura del flujo de caja conduce a la bancarrota, la enorme emisión adicional en el Fondo conduce a la dilución pasiva de las acciones; Riesgo de choque por etapas: a nivel macroeconómico, la economía fluctúa considerablemente, la epidemia vuelve a estallar, los grandes desastres naturales, la vacunación y la investigación y el desarrollo de medicamentos conexos se ven obstaculizados; En cuanto a la industria, los principales cambios de política, los accidentes de aviación, el aumento de la competencia industrial, etc.
